每經評論員 黃勝

2月25日晚間，ST新華錦（SH600735）接連拋出兩則重磅利空公告，公司及實控人張建華因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，同時因未能收回控股股東及關聯方4.06億元非經營性占用資金，公司股票自2月26日起被上交所停牌，停牌期限不超2個月。雙重打擊之下，這家山東老牌上市公司的退市警報正式拉響。

作為1996年便登陸上交所的老牌企業，ST新華錦主營發制品、紡織品出口，同時布局石墨新材料與跨境電商，如今卻深陷經營與合規的雙重泥潭。經營層面，公司業績持續承壓，2024年營收同比大跌30.97%，凈利潤虧損1.34億元，終結多年盈利態勢；2025年業績預告更是顯示凈虧損達0.95億元至1.42億元，資產減值成為主要拖累。業績走弱背后，公司股權集中度高的治理特點，也為控股股東資金占用埋下隱患。

此次立案調查并非毫無征兆，早在今年1月，公司便因控股股東破產重整事項收到上交所監管工作函，而控股股東魯錦集團、間接控股股東新華錦集團被法院裁定破產重整，更是讓資金占用問題的解決失去了抓手。事實上，4.06億元的資金占用問題早在 2025年半年報便已曝光，該金額占公司當期凈資產的33%，青島證監局也曾給出六個月整改期，但公司始終未能拿出可行方案，甚至控股股東嘗試變賣資產償債的交易也最終終止，直至整改期滿，占用資金仍分文未還。

更嚴峻的是，此次停牌直接觸發了退市倒計時。根據上交所上市規則，ST新華錦需在兩個月停牌期內完成資金占用整改，否則復牌后將被實施*ST，若后續兩個月仍未整改，公司股票將被終止上市。而控股股東已進入破產重整程序，4.06億元占用資金作為普通債權，清償率低、全額收回無望，整改難度可想而知。

盡管公司表示目前經營活動正常開展，將配合證監會調查，但在合規風險與資金占用的雙重重壓下，其后續發展步履維艱。對于ST新華錦而言，當下亟需拿出切實可行的資金歸還方案，化解退市風險；而對于投資者來說，這家公司的退市風險加強，需警惕相關投資風險。此次事件也再次敲響警鐘，上市公司需嚴守信息披露底線，控股股東更不得肆意占用上市公司資金，唯有規范治理，才能守住上市根基。