每經記者｜文多    每經編輯｜黃博文    

2026年1月28日，PCB（印制線路板）概念股博敏電子（SH603936，股價12.63元，市值79.62億元）發布2025年度業績預告，公司預計2025年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1500萬元至2200萬元，將實現扭虧為盈。

這一轉折背后，是公司對高附加值PCB產品市場的精準布局與成本管控能力的顯著提升。而在國際金價連續刷新歷史高位的背景下，公司同步披露擬開展黃金等大宗商品期貨套期保值業務，引發市場對產業鏈成本風險管理的廣泛關注。

黃金價格飆升，扣非后凈利潤仍為負

雖然預計歸母凈利潤扭虧為盈，但公司預計2025年扣非后歸母凈利潤為-2600萬元至-1300萬元，仍然為負。其中原因就是貴金屬的“暴走”行情。

黃金成為貫穿2025年投資的關鍵詞，現貨黃金（倫敦現貨黃金）全年累計漲幅達67%。另據Wind數據，COMEX黃金在2025年底報收于4332美元/盎司，全年大漲64.03%。

進入2026年，國際金價更是加速上行。2026年1月28日，倫敦現貨黃金價格一度突破5300美元/盎司，國內品牌金飾克價普遍逼近1600元，創下歷史新高。

這一輪金價暴漲，不僅源于全球央行持續購金、美元信用預期弱化，還與地緣政治風險溢價抬升密切相關。

作為PCB制造企業，博敏電子的生產流程中需使用黃金、銅、錫等作為原材料。

原材料成本占營業成本比重較高，進而對當期主營業務毛利水平造成一定負向沖擊，是公司扣除非經常性損益后的凈利潤仍為負的重要原因之一。

在此背景下，公司選擇在業績扭虧關鍵節點，主動出擊，布局套期保值工具，正是對市場環境變化的理性回應。

啟動貴金屬期貨套保，鎖定采購成本

2026年1月28日，博敏電子發布關于開展期貨和衍生品交易的公告，宣布將在2026年1月27日至2027年1月26日期間，開展以套期保值為目的的期貨及衍生品交易。

根據公告，公司計劃使用自有資金，對黃金、銅、白銀、錫等主要原材料進行期貨合約對沖，期貨套保業務保證金和權利金上限為5000萬元，預計任一交易日持有的最高合約價值不超過3億元。

同時，公司還將開展外匯套期保值業務，以應對美元結算帶來的匯率波動風險，外匯業務保證金和權利金上限為300萬美元，預計任一交易日持有的最高合約價值不超過3600萬美元。

值得注意的是，公司明確表示，所有交易均以規避價格波動風險為目的，不以投機獲利為導向。交易品種嚴格限定于與公司實際采購需求直接相關的商品，交易場所為境內合規期貨交易所，操作流程由專門工作人員執行，并配備風控系統，確保業務合規、透明、可控。

這一舉措標志著博敏電子從“被動承受成本波動”向“主動管理經營風險”邁出關鍵一步。在2025年黃金價格全年大漲的背景下，若公司能通過期貨市場提前鎖定部分采購成本，有望在2026年進一步鞏固盈利韌性。

套期保值的本質，是用金融工具對沖實物風險。這種“現貨+期貨”雙軌操作，正是企業穩定經營的“安全閥”。尤其在當前全球供應鏈不確定性加劇、大宗商品價格波動劇烈的環境下，套期保值已從“可選項”變為“必選項”。

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