每經記者｜黃博文    每經編輯｜董興生    

1月28日，津藥藥業（SH600488，股價4.27元，市值46.62億元）發布公告稱，公司于1月27日收到中國證券監督管理委員會天津監管局（以下簡稱“天津證監局”）下發的《行政監管措施決定書》，因合同管理不規范、研發項目風險識別不足等，公司被責令改正，5名現任及前任高管被出具警示函。

這一監管措施再次將公司的合規問題推向公眾視野。值得關注的是，津藥藥業近年來業績持續承壓，2025年前三季度，公司歸母凈利潤同比下降62.75%，其中反壟斷行政處罰等合規成本對利潤形成顯著拖累。

公司被責令改正，5名責任人被出具警示函

天津證監局在《行政監管措施決定書》中指出，津藥藥業存在兩大問題：一是部分外購技術項目采用制式合同，對對方違約責任的約定不夠明確，合同內容不規范。二是未能及時識別部分研發項目的終止風險，導致預付款收回不及時。

根據公告，上述行為違反了《上市公司治理準則》第九十四條第一款、《企業內部控制應用指引第16號——合同管理》第六條第一款及《企業內部控制應用指引第6號——資金活動》第三條第四項、第二十條第一款的規定。

責任認定方面，津藥藥業時任董事長兼總經理王福軍、張杰及時任總經理楊福禎對合同管理不規范問題負有主要責任；津藥藥業現任董事長徐華、總經理李書箱對研發項目風險識別不足問題負有主要責任。

天津證監局決定對津藥藥業采取責令改正的監督管理措施，對徐華、李書箱、王福軍、張杰、楊福禎5人采取出具警示函的監督管理措施。公司及相關人員需在收到決定書之日起30日內完成整改并提交書面方案。

津藥藥業在公告中表示，將“認真反思原因，嚴肅組織開展內部問責，加強內部控制”，并強調“本次行政監管措施不會影響公司正常的經營活動”。

過往反壟斷違規疊加內控缺陷，合規風險持續暴露

此次監管措施并非津藥藥業首次因合規問題受到關注。

2025年前三季度，公司非經常性損益凈額為-6617萬元，其中反壟斷行政處罰達6919萬元。盡管公司在2025年11月的業績說明會上表示“將持續深化合規管理，完善營銷合規體系、反壟斷合規體系和法務管理體系建設”，但此次合同管理與研發風險問題的暴露，顯示其內控體系仍存在明顯短板。

津藥藥業作為以甾體激素、氨基酸原料藥及制劑為主營業務的企業，外購技術和研發投入是其核心競爭力的重要來源，若相關環節管理失當，不僅可能導致經濟損失，還可能影響產品研發進度和市場競爭力。

事實上，津藥藥業的合規問題也正與業績下滑形成共振。

2025年前三季度，公司實現營收22.32億元，同比下降13.24%；歸母凈利潤為6954萬元，同比下降62.75%。業績下滑主因包括集采壓價、終端用藥需求減少及國際競爭加劇導致銷售單價下滑、毛利收縮，而上述高達6919萬元的反壟斷罰款，進一步加劇了利潤承壓，使得其扣非后凈利潤同比下降26.06%。

現金流狀況同樣不容樂觀。公司前三季度經營活動現金流凈額僅3339萬元，同比下降92.65%，主要是受院端回款周期拉長、市場競爭持續增強等因素影響，銷售回款減少且報告期內支付罰款所致。這反映出公司經營性回款能力顯著弱化，短期流動性壓力上升。

在醫藥行業集采常態化和監管趨嚴的雙重作用下，企業需在合規投入與研發創新之間尋找平衡。津藥藥業當前面臨的業績壓力與合規風險疊加，若不能有效提升內控效率、控制合規成本，可能進一步削弱其市場競爭力。

封面圖片來源：AIGC