資金面看，礦業ETF（561330）連續20日凈流入超15億元，行業供需呈現持續改善。

東興證券指出，金屬行業已進入弱供給周期，上游供給呈現強剛性特征，而綠色能源轉型、新質生產力及算力資本周期將提振多金屬需求。流動性周期切換，全球央行資產負債表再擴張或為供需緊平衡的小金屬品種帶來流動性溢價。具體來看，稀土行業供需結構持續優化，供給端受整合與管理條例出臺影響增速放緩，需求端受新能源汽車、機器人等推動持續增長，出口管制政策有望提升中國全球定價權。鋰行業供需關系或持續改善，供應過剩狀況預計將逐年減緩。銻行業因供給收縮與光伏需求強勁，供需缺口或持續放大，推動價格進入上行通道。鎂、鉬等品種供需亦呈現緊平衡或短缺狀態，行業整體盈利及估值水平有望改善。

礦業ETF（561330）跟蹤的是有色礦業指數（931892），該指數從滬深市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅等基本金屬以及稀有金屬的礦采選與冶煉業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映有色金屬行業相關上市公司證券的整體表現，并體現出較強的周期性特征。

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