每經記者｜黃海    每經編輯｜黃博文    

光伏行業(yè)反內卷進行時，上下游產業(yè)鏈調整頻現(xiàn)。在光伏子公司連續(xù)虧損、債務水平較高的情況下，華民股份計劃再度為光伏子公司引入外部投資者。

1月22日盤后，華民股份（SZ300345，股價6.67元，市值38.7億元）披露公告稱，為進一步增強控股子公司鴻新新能源科技（云南）有限公司（以下簡稱“鴻新新能源”）資本實力，優(yōu)化資本結構，降低資產負債率，公司擬與鴻新新能源、晶澳（無錫）光伏科技有限公司（以下簡稱“晶澳無錫”）簽訂《債權重組暨投資協(xié)議》，晶澳無錫將以債轉股方式對鴻新新能源進行增資擴股。

具體來看，晶澳無錫將以其對鴻新新能源享有的2億元債權以債轉股的方式對鴻新新能源進行增資。增資完成后，鴻新新能源注冊資本將增加至7.07億元，華民股份持股比例將從88.22%調整為73.74%，仍保持控股地位。

光伏子公司此前曾引入正泰新能源增資

此次增資標的鴻新新能源成立于2022年1月，注冊資本5.8億元，主要從事光伏設備及元器件的制造與銷售等業(yè)務。

2022年8月，因耐磨材料主業(yè)連續(xù)多年低迷，華民股份以5600萬元對價從湖南建鴻達實業(yè)集團有限公司（以下簡稱“建鴻達集團”）收購鴻新新能源80%股權，正式涉足光伏賽道。

不過，受光伏行業(yè)周期影響，2024年以來，光伏產業(yè)鏈價格大幅波動并持續(xù)走低，鴻新新能源始終未能擺脫虧損，最初的業(yè)績承諾也并未完成。根據(jù)收購協(xié)議，建鴻達集團承諾其2022年至2024年累計凈利潤不低于3800萬元。但實際上，鴻新新能源2022年凈利潤虧損1867.29萬元，2023年凈利潤虧損1.95億元，2024年凈利潤虧損2.82億元。

盡管2025年受益于搶裝潮與反內卷的雙重影響，鴻新新能源的業(yè)績有所好轉，但仍未扭虧。2025年上半年，鴻新新能源營收為3.73億元，凈利潤為-0.59億元。

值得注意的是，在此次通過債轉股引入外部投資者之前，2024年8月，華民股份還曾以增資擴股的方式引入浙江正泰新能源開發(fā)有限公司（以下簡稱“正泰新能源”）作為鴻新新能源的戰(zhàn)略投資者。正泰新能源是A股上市公司正泰電器的子公司。彼時，正泰集團內的另一光伏公司正與鴻新新能源存在業(yè)務合作。

據(jù)彼時公告，正泰新能源曾計劃增資7500萬元獲得鴻新新能源6.98%股權。不過，截至2026年1月22日，正泰新能源實際增資僅為1875萬元。華民股份在最新公告中補充稱，已將正泰新能源的增資金額調整為1875萬元。

據(jù)華民股份公告，晶澳無錫通過債轉股方式進入鴻新新能源后，晶澳無錫將持有后者16.41%的股權，為第二大股東。正泰新能源的持股比例也將從1.84%被稀釋至1.54%。

晶澳科技孫公司入局

此次債轉股的對家晶澳無錫是上市公司晶澳科技的全資孫公司。

華民股份在公告中介紹稱，晶澳科技是行業(yè)領先的光伏產品解決方案供應商，已構建起包括太陽能光伏硅棒、硅片、電池、組件及儲能系統(tǒng)，光伏電站開發(fā)、建設和運營，光伏材料與裝備在內的綜合性產業(yè)鏈，成為光伏行業(yè)中產業(yè)鏈完整、結構布局協(xié)調的龍頭企業(yè)之一。

2024年，晶澳無錫營收為12.01億元，凈利潤為7718.1萬元。

對于此次通過債轉股引入外部投資者的原因，華民股份在公告中稱，主要有兩方面的考量。

一方面，引入在光伏領域內綜合實力雄厚的投資者，有利于促成鴻新新能源與晶澳科技從業(yè)務到資本的深度合作，形成產業(yè)鏈協(xié)同效應；另一方面，有利于增強鴻新新能源的資本實力，進一步優(yōu)化資本結構，降低資產負債率，促進其良性運營和可持續(xù)發(fā)展，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和長遠利益。

華民股份披露的公告顯示，截至2024年底，鴻新新能源的資產總額為26.45億元，負債總額為25.76億元，資產負債率高達97.39%。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 孔澤思 攝