每經記者｜黃宗彥    每經編輯｜吳永久    

在A股市場熱度攀升、成交量屢創新高的背景下，部分上市公司沾上熱門概念股價暴漲引發監管部門整治。近日，杭蕭鋼構、電科數字、亞輝龍、英集芯、天普股份5家公司因沾上商業航天、腦機接口、人工智能等熱門概念，存在信息披露不準確、風險提示不充分等問題，被監管部門出具警示函或立案調查。其中，天普股份在2025年股價大漲16倍。

值得關注的是，其中多家公司在歷史上均涉及信息披露問題：因涉及“泄露內幕信息第一案”，杭蕭鋼構原證券事務代表等人獲刑；亞輝龍IPO（首次公開募股）階段就因信息披露瑕疵被出具警示函；英集芯數月前因業績預告不準確遭警示等。同時，3家公司近年信息披露評級持續下滑，天普股份更是從B級跌至D級，且多數公司在投資者互動平臺日常投資者回復頻率較低。

中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，蹭熱點違背主業聚焦原則，觸碰信息披露“真實、透明”核心要求，監管部門出手彰顯嚴管市場炒作、維護投資者權益的明確導向。

杭蕭鋼構信息發布不完整

近期A股市場賺錢效應明顯，熱門題材如商業航天、腦機接口、AI（人工智能）應用等獲大量資金青睞，股價不斷攀升。在此氛圍下，部分上市公司沾上“熱門概念”引來監管部門警示。此次被點名的5家公司均涉及當下市場風口。

杭蕭鋼構在上證E互動平臺表示，公司參與商業航天相關的大型液體運載火箭總裝總測及回收復用基地（一期）工程總承包項目。經監管督促，杭蕭鋼構在后續公告中補充稱，公司主要負責相關工程項目生產車間廠房鋼結構材料采購、制作及安裝等相關施工工作，合同金額占公司2024年度經審計的營業收入的比例不到1%。

上交所認為，杭蕭鋼構在上證E互動平臺回復內容未能準確反映公司項目中標的具體實施工作，也未就對公司經營業績的實際影響、合同履約存在不確定性等情況充分提示風險，經監管督促才披露公告予以說明，相關信息發布不準確、不完整，風險提示不充分，可能對投資者決策產生誤導。上交所對杭蕭鋼構及時任董事會秘書姚劍峰予以監管警示。

電科數字通過上證E互動平臺上傳《中電科數字技術股份有限公司投資者關系活動記錄表》，回答關于公司及其子公司上海柏飛電子科技有限公司在商業航天、AI業務、與華為合作等領域的相關問題。經監管督促，電科數字于2026年1月13日披露《中電科數字技術股份有限公司關于股票交易風險提示公告》稱，公司智能計算、星載通信等衛星通信產品2025年全年訂單約390萬元，占整體業務比重不足0.1%，且后續發展存在較大不確定性；公司提到的進入量產階段的AI產品尚處于小批量交付階段，未形成大規模銷售，2025年訂單約1000萬元，收入占比較低，對公司業績無重大影響，未來發展存在不確定性。

上交所認為，電科數字在投資者關系活動記錄表中披露的內容未能準確反映公司衛星通信產品、AI產品的發展階段、銷售規模及對公司整體經營情況的影響，也未就未來發展存在的不確定性等情況充分提示風險，經監管督促才發布公告予以說明，信息披露不準確、不完整，風險提示不充分，可能對投資者決策產生誤導。上交所對電科數字及時任董事會秘書侯志平予以監管警示。

腦機接口概念股被警示

亞輝龍則是沾上“腦機接口”概念。公司于2026年1月6日收盤后披露《關于自愿披露簽署戰略合作框架協議的公告》稱，公司與深圳腦機星鏈科技有限公司（以下簡稱腦機星鏈）簽訂《戰略合作框架協議》，雙方將在產品研發、市場推廣以及股權投資等方面開展合作。亞輝龍還稱，腦機星鏈是一家以人工智能為核心驅動力，深耕非侵入式與侵入式雙技術路徑的企業，已開發腦電采集分析儀等產品。經監管督促，亞輝龍于當晚又發布《關于自愿披露簽署戰略合作框架協議的補充公告》稱，腦機星鏈目前在研產品的技術路線為非侵入式技術路徑，尚無侵入式技術布局，且腦電采集分析儀等產品尚未進入注冊申報階段，有的產品尚處于早期研發階段或臨床前階段。

上交所表示，當前“腦機接口”為市場熱點概念，為投資者高度關注。特別是，公司股價當日收盤上漲6.52%、成交量較前一個交易日增長299%，公司披露涉及熱點相關信息尤其應當審慎，確保相關信息披露真實、準確、完整，避免對投資者產生誤導。公司相關公告對合作方腦機星鏈技術路徑是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作協同性、可行性以及后續合作不確定性等投資者關注的重點事項進行充分提示風險，信息披露不準確、不完整。上交所對亞輝龍及時任董事會秘書王鳴陽予以監管警示。

英集芯同樣沾上“腦機接口”熱點。公司于2026年1月6日在上證E互動平臺回復投資者提問時，提到公司已涉足腦機接口芯片領域，推出的IPA1299芯片專用于人體生物電信號的高精度測量，可適用于腦電信號采集等腦機接口相關場景，已量產出貨，性能參數可媲美海外頭部芯片產品。經監管督促，英集芯于1月7日早間披露《關于上證E互動平臺有關問題回復的說明公告》稱，公司的IPA1299芯片產品為與參股公司精芯唯爾（常州）電子科技有限公司共同推出，該產品尚處市場培育期，尚未實現規模化銷售，暫未對公司業績產生重大影響，未來銷售情況存在不確定性，其應用于非侵入式腦機接口領域，與當前國際上的侵入式腦機接口存在顯著技術路徑差異。

上交所表示，英集芯在上證E互動平臺回復內容未能準確反映公司IPA1299芯片產品的推出主體、銷售規模、國際產品路徑差異，也未就未來銷售情況存在不確定性等情況充分提示風險，信息披露不準確、不完整，風險提示不充分。上交所對英集芯及董事會秘書吳任超予以監管警示。

天普股份已被立案調查

與上述4家公司有所區別，天普股份未及時澄清與熱點概念的關聯。公司于2025年12月30日、12月31日分別披露《股票交易異常波動公告》《關于股票交易風險提示暨停牌核查公告》。該公告均稱，截至目前，天普股份無開展人工智能相關業務的計劃，不存在應披露而未披露的重大信息。另經查明，公司于2025年12月26日完成全資子公司杭州天普欣才科技有限公司（以下簡稱天普欣才）的工商設立登記手續。公開的工商登記信息顯示，天普欣才主要經營范圍是集成電路芯片設計及服務、人工智能理論與算法軟件開發、人工智能行業應用系統集成服務及集成電路芯片及產品銷售等。此后，公司設立子公司事項被媒體報道并引發市場相關討論。公司于2025年12月31日將天普欣才的經營范圍變更為橡膠制品制造、汽車零部件及配件制造等。

上交所表示，“人工智能”屬于市場熱點概念，為投資者高度關注。天普股份前期籌劃控制權轉讓事項，涉及人工智能業務相關市場主體，股價已經多次觸及異常波動，并多次發布風險提示公告稱主營業務未發生重大變化。在此背景下，本次公司設立經營范圍涵蓋人工智能相關業務的全資子公司，可能再次引發市場對公司開展相關業務的猜想。并且，公司在市場已有相關傳聞、股價出現異常波動后又在短時間內變更子公司經營范圍，在明知自身無開展人工智能相關業務計劃的情況下，均未在設立子公司后股價出現異常波動的相關公告中進行針對性說明澄清，未充分提示相關風險，信息披露不準確、不完整，風險提示不充分，可能對投資者決策造成誤導。上交所對天普股份和時任董事（代行董事長）沈偉益、時任董事會秘書吳萍燕予以監管警示。

值得一提的是，天普股份已被證監會立案調查。

鄭志剛向《每日經濟新聞》記者表示，如今上市公司在投資者關系管理中，愈發重視對投資者的情緒價值，但蹭熱點屬于激進的違規行為，違背了上市公司聚焦主業的基本職責。監管部門倡導的市值管理重點應是做好主業以給投資者帶來增值回報，主業扎實自然能獲得資本市場的合理估值，而非上市公司靠熱點迎合投資者、提供情緒價值，這是錯誤導向。

鄭志剛進一步表示，誤導投資者、傳遞不實信息，恰恰觸碰了資本市場監管部門長期以來的重要抓手，信息披露“嚴格、真實、透明”的核心原則。

杭蕭鋼構等公司多次違規

上述5家被監管部門出具警示函或立案調查的公司，有3家是在上證E互動平臺“打擦邊球”。那么，在平常缺少市場熱點的時間里，他們在平臺上與投資者的互動頻率如何？

據《每日經濟新聞》記者統計，這5家公司自2013年7月5日上證E互動平臺上線以來，平均回復513個投資者問題，其中英集芯回復頻率最低，約13天回復一個問題；亞輝龍和天普股份平均10天回復一個問題；電科數字互動頻率最高，約2天回復一個問題。

值得一提的是，交易所的信息披露評價也是衡量公司信息披露質量的重要參考依據。

上交所公布的上市公司信息披露評級數據顯示，在此次被警示的5家公司中，有3家公司已出現明顯的評級滑坡：杭蕭鋼構2024年評級從B級降至C級，而回溯近9年數據，其評級曾在2021年短暫跌至C級后回升，如今再次下降；電科數字則從2022年的A級連降至近兩年的B級，對比2016~2017年的A級表現，信息披露質量呈長期下行趨勢；天普股份的下滑更明顯，2024年直接從B級跌至D級，成為此次5家公司中評級最低的企業。

值得警惕的是，部分公司已是信息披露違規的“常客”。

杭蕭鋼構的信息披露違規“前科”尤為典型。河南省高級人民法院官網披露，杭蕭鋼構案是“泄露內幕信息第一案”及“中國非內幕人員內幕交易第一案”，過程主要系公司原證券辦副主任、證券事務代表多次泄露內幕信息，公司證券辦原主任獲悉后指令合作炒股的王某某利用該信息買賣杭蕭鋼構股票，二人非法獲利4037萬元，該行為被證監會認定為內幕交易，相關人員均獲刑。

隨后，杭蕭鋼構在2023年再曝關聯交易披露延遲問題。經查，2022年5月18日，公司控股子公司杭蕭鋼構（江西）有限公司在進行以未分配利潤轉增資本的過程中，為公司董事兼副總裁陸擁軍代扣代繳個人所得稅93.64萬元，陸擁軍遲至2023年1月18日支付代扣代繳的個人所得稅，公司遲至2023年4月1日披露該關聯交易。浙江證監局對公司及公司董事長單銀木、總裁兼董事單際華、時任董事會秘書兼副總裁宋蓓蓓、董事兼副總裁陸擁軍分別采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

亞輝龍在2020年IPO階段便存在信息披露瑕疵。證監會發現公司在申請科創板首次公開發行股票過程中，存在財務數據前后不一致，披露口徑出現明顯差異；信息披露內容前后矛盾；未履行豁免披露程序，擅自簡化披露內容等方面問題。隨后，證監會于亞輝龍上市前對公司采取出具警示函的行政監督管理措施。

英集芯曾因2023年年度業績預告披露不準確，未如實反映經營狀況，被上交所認定公司業績預告披露不準確，并對公司及時任董事長兼總經理黃洪偉、財務總監謝護東、董事會秘書吳任超予以口頭警示。