1月13日，軍工ETF（512660）遭遇大幅調整，收盤下跌7.73%，成交額達14.50億元，創(chuàng)下近期較大跌幅。

數(shù)據(jù)來源：Wind

【下跌原因分析】

資金面角度，在前期連續(xù)上漲后，投資者或對軍工板塊的估值水平產(chǎn)生分歧。根據(jù)Wind，當前中證軍工指數(shù)估值PE-TTM約為139倍，處于歷史過去十年95%分位數(shù)，估值相對較高。在經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，部分獲利資金選擇兌現(xiàn)收益，形成了一定的拋售壓力。

情緒面上，1月12日晚間，軍工板塊迎來密集的異動公告潮，或與監(jiān)管收緊有關。多家商業(yè)航天相關公司發(fā)布股票交易風險提示公告或股價異動公告，提示股價短期漲幅過大，換手率較高，提示投資者注意風險，或對市場情緒產(chǎn)生影響。

綜上，軍工ETF此次調整更多是上漲加速之后的技術性回調以及情緒面降溫，而非基本面發(fā)生重大變化。在經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，短期獲利回吐壓力釋放屬于正常現(xiàn)象。從中長期看，軍工行業(yè)在“十四五”規(guī)劃收官和2027年建軍百年目標的推動下，行業(yè)需求或有望持續(xù)回暖。同時，低空經(jīng)濟、商業(yè)航天、深海科技等新興領域或有望為行業(yè)帶來新的增長點。

【后市展望與布局思路】

在“十五五”規(guī)劃落地、建軍百年目標、軍貿快速發(fā)展等多重催化下，軍工行業(yè)或有望呈現(xiàn)向上態(tài)勢。“十四五”積壓的訂單疊加“十五五”新增加的軍費，將形成雙重驅動力。與此同時，在經(jīng)歷調整之后，航天、航空、軍貿、軍轉民等細分領域依然有望呈結構性機會。

航天領域，預計2026年，朱雀三號、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等可回收復用火箭或將密集首飛/復飛，國內發(fā)射復用降本路徑預計將在2026~2027年跑通。

航空領域，大飛機批產(chǎn)提速，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率提升。投資者可以關注主機廠交付量增長和國產(chǎn)化率提升的進展。

軍貿領域，體系化出口加速，全球份額或持續(xù)提升。預計軍貿新市場有望打開成長天花板，印巴沖突中國體系裝備首戰(zhàn)戰(zhàn)果凸顯，或有望牽引國際軍貿變局，可以重點關注新戰(zhàn)機、雷達方面出口。

軍轉民方面，技術外溢加速，民用市場空間廣闊。軍工技術的“外溢”效應與民用市場的“反哺”循環(huán)將進入加速期，可以關注以商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、大飛機、新材料為代表的戰(zhàn)略性新興領域。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），全面覆蓋海陸空天信，同類規(guī)模第一。中證軍工指數(shù)從滬深市場中選取涉及航空、航天、船舶等軍工領域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，主要涵蓋十大軍工集團控股的上市公司，以反映中國軍工行業(yè)相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。行業(yè)配置以航空裝備和軍工電子為主，充分體現(xiàn)軍工行業(yè)的成長性和景氣度。根據(jù)wind，截至2025.1.9，軍工ETF（512660）規(guī)模為117.06億，在跟蹤中證軍工指數(shù)的ETF產(chǎn)品中排名第一。

投資者可關注軍工ETF（512660）的配置價值，但需注意控制倉位，避免追高，建議采取分批布局策略，把握行業(yè)景氣度回升帶來的投資機會。

【風險提示】

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。