每經記者｜周逸斐    每經編輯｜文多    

1月12日，國家發展改革委會同財政部、科技部、工業和信息化部聯合發布《關于加強政府投資基金布局規劃和投向指導的工作辦法（試行）》（以下簡稱《工作辦法》），這是首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統規范。

國家發展改革委還同步出臺了《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）。

從上述兩份文件的功能定位來看，一個注重規則，一個注重評價。《工作辦法》劃定了投資行為紅線，給出“負面清單”。《管理辦法》則設置了由3個一級指標、13個二級指標組成的體系，對評分標準進行了詳細解釋，使各指標的評價更具可操作性，投向評價更具指導作用。比如，《管理辦法》在考察支持新質生產力發展情況時，主要考察基金投向是否符合支持新質生產力發展的要求。明確支持的投向領域包括：培育新興產業、未來產業；推動傳統產業改造提升；支持數字經濟發展。

推動政府投資基金從“有沒有”轉向“好不好”

1月12日，國家發展改革委投資研究所研究員吳亞平接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示：“政府投資基金是政府投資方式之一，是財政資金與社會資本結合的重要載體，主要用在產業創新領域，用于支持創業企業發展。”

《每日經濟新聞》記者梳理發現，2025年開始，國家層面對政府投資基金的政策支持力度不斷加大。

如2025年1月，國務院辦公廳發布《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》（簡稱“國辦1號文”），提出7個方面25項舉措，系統覆蓋“募、投、管、退”全流程，進一步完善政府資金引導機制，為行業發展注入強心劑。

此后，各地政府積極響應“國辦1號文”，將頂層設計轉化為具體行動方案。

然而，隨著基金數量和規模的快速增長，一些深層次問題也逐漸顯現，部分基金定位模糊，偏離了服務國家戰略的政策性初衷，存在“泛化”和“異化”風險。一些地方基金投資領域交叉重疊，導致同質化競爭和資源內耗。

因此，在業內專家看來，《工作辦法》和《管理辦法》的出臺正當其時，其主要目的在于推動政府投資基金的發展從追求數量和規模的“有沒有”，轉向注重質量和效益的“好不好”。

鼓勵國家級基金加強與地方基金聯動

《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向哪、怎么投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。

其中，涉及投資方向和功能的內容是外界關注的重點。比如其中第七條提出，鼓勵國家級基金加強與地方基金聯動，在前沿科技領域和產業鏈供應鏈關鍵環節，結合地方資源稟賦，通過聯合設立子基金或對地方基金出資等方式，形成資金合力。

值得注意的是，2025年12月26日，“航母級”的國家創業投資引導基金正式啟動，京津冀創業投資引導基金、長三角創業投資引導基金、粵港澳大灣區創業投資引導基金三只區域基金設立運行。

國家發展改革委宏觀經濟研究院投資研究所體制政策室副主任、副研究員應曉妮1月12日告訴《每日經濟新聞》記者，國家創業投資引導基金有望撬動萬億元資金規模。“未來，引導基金將在區域基金、子基金層面加大對社會資本——尤其是民間資本的引導帶動作用；協同國家金融監管總局、中國證監會等相關部門，著力解決銀行、保險、高凈值個人、家族基金等在支持科技型企業時遇到的堵點難點，及時兌現承諾資金撥付、管理費用提取和獎勵措施，為行業提供政府與社會資本合作的良好示范。”她介紹。

吳亞平進一步告訴《每日經濟新聞》記者，一些商業性產業投資基金限于募集資金來源期限較短，對長期投資可謂“有心無力”。而創投“國家隊”屬于典型的耐心資本，特別是其資金來源于超長期特別國債，存續期限長達20年，可以有效匹配投早期、投長期的項目需求，這無疑有助于從供給側彌補整個創業投資行業的短板。

“算力、新型儲能、高端芯片、具身智能、自動駕駛以及產業數智化和‘人工智能+’等領域有可能成為投資熱點。”吳亞平說。

值得注意的是，作為與《工作辦法》同步制定的《管理辦法》，已經通過指標考核明確了政府投資基金的投向。 

指標體系包括3部分、13個具體指標：

一是政策符合性指標，主要評價基金在支持新質生產力發展、支持科技創新和促進成果轉化、推進全國統一大市場建設、支持綠色發展、支持民營經濟發展和促進民間投資、壯大耐心資本、帶動社會資本、服務社會民生等方面發揮的作用，推動基金立足政策性定位，更好服務國家發展大局。

二是優化生產力布局指標，主要評價基金落實國家區域戰略、重點投向領域契合度及產能有效利用情況等。

三是政策執行能力指標，主要評價資金效能情況及基金管理人專業水平等，推動實現政府引導、市場化運作和專業化管理的有機統一。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝