每經記者｜張靜    每經編輯｜賀娟娟    

去年一年，陜西的產業基金版圖出現了一個不太顯眼、卻意義深遠的變化。

年中，陜西中瀛扶搖壹號股權投資基金正式成立。同時，全省首支新能源汽車AIC基金落地。

年底，20億元的陜西戰新產業發展并購投資基金完成設立，單只規模創下全省紀錄。緊接著規模10億元的西投中瀛扶搖產業基金設立，成為中銀金融在陜布局中規模最大的基金之一。

這些基金都有個共同點，核心出資方都是銀行系金融資產投資公司（AIC），如依托建設銀行的建信投資、中國銀行旗下的中銀投資，以及工商銀行旗下的工銀投資。

如果只看數字，這是又一批規模很大的基金落地的新聞。

但如果把參與方、投資方向和時間節點放在一起看，這更像是國家級“耐心資本”系統性布局陜西。

01?

耐心資本下注陜西

AIC，即金融資產投資公司，長期以來更多被視為銀行體系里的“特殊工具”。

它們誕生于去杠桿和債轉股周期，最早的使命，是化解不良資產、推進市場化債轉股。

但這幾年，隨著政策引導，一個變化正在發生。AIC正在從“問題資產處理者”，轉向“產業結構投資者”，即業務重心轉向對科技創新企業進行長期股權投資。

原因并不復雜。一方面，傳統債權工具在支持硬科技和戰新產業時，天然存在短板。另一方面，銀行體系內部也需要一種更長期、與產業深度綁定的資產形態。

于是，AIC牽頭設立產業基金，用長期股權，承接國家戰略級產業升級。風險可通過多方共擔，投資周期可以拉長，又能與地方產業政策高度協同。

圖源：陜西基金業協會

而AIC選擇密集下注陜西，首先是因為政策傾向。2024年9月，國家金融監督管理總局將AIC股權投資試點范圍擴大至包括西安在內的18個城市。2025年3月，這一試點進一步擴大至陜西省全域。

其次，AIC作為國家層面的長期資本，亦正在尋找能夠承載硬科技周期的區域。

陜西，進入了這個視野。從資本視角看，陜西是一個極具“結構張力”的省份。

如果概括陜西科創產業的底色，大致就是：擁有眾多軍工、高校、院所，具備全國領先的高科研密度；在航空航天、裝備制造、新材料等產業擁有高技術門檻；尚未完全商業化的高產業潛力。

圖源：西安經開

同時，陜西長期面臨一個現實問題，科技成果轉化慢、市場和金融資本跟不上。

換句話說，陜西并不缺“能做事的技術”，缺的是“能陪跑的資本”。

而AIC，正是為這種結構性缺口而來。這里并不是短期套利資金會偏好的地方，卻恰恰是國家級長期資本最容易形成確定性的區域。

陜西的科創類標的技術壁壘高，降低了投資標的同質化風險。軍工、航空航天、高端裝備、新能源、新材料等領域，與國家戰略高度重合。且地方政府有強烈意愿參與共建、共擔。

02?

聚焦戰新和硬科技

于是，可以看到，銀行系“國家隊”在去年一年開始密集落子陜西。

6月，陜西金資工融電子信息產業發展股權投資基金設立方案通過，該基金由工商銀行陜西省分行聯動工銀金融資產投資有限公司，攜手陜西金融資產管理股份有限公司、西安市工業倍增引導基金共同發起設立，總金額10億元。

同月，西安市創新投資基金與中銀投資等合作設立的陜西中瀛扶搖壹號股權投資合伙企業完成注冊。

西安經開區更是密集落地多只AIC基金，如建銀AIC主投的全省首支新能源汽車AIC基金西安建源西投基金、全省最大規模AIC基金陜西戰新產業發展并購投資基金（工銀AIC）以及西安西投中瀛產業基金（中銀AIC）。

其中，西投中瀛產業基金規模10億元。該基金是AIC股權投資試點以來，中銀金融資產投資有限公司在陜出資設立的規模最大的股權投資基金。

陜西戰新產業發展并購投資基金，由工商銀行陜西省分行聯動工銀投資、長安匯通、西部優勢資本投資有限公司共同出資設立，20億元的體量是全省單只設立規模最大的AIC股權基金。

如果把AIC參與的陜西基金放在一起看，會發現一個共同點，幾乎沒有選擇泛科技或消費賽道，而是高度聚焦陜西的戰新產業和硬科技產業。

這些基金的投向主要偏向高端裝備與制造體系核心環節。如西安西投中瀛扶搖產業基金專注于高端裝備產業中的智能制造、精密制造領域。

圖源：西安投資控股有限公司

再者，戰新產業中“卡脖子”但可驗證的技術。如陜西戰新產業發展并購投資基金明確聚焦新材料、氫能、半導體及集成電路、新能源汽車、智能成套裝備、航空航天等八大戰略性新興產業。重點布局具備自主知識產權、硬科技成果轉化潛力及核心技術國產化替代屬性的優質科技型企業。

另外，具備并購整合空間的產業平臺型企業。陜西戰新產業發展并購投資基金的出現，意味著陜西不只要“孵化新企業”，更要“重組現有產業能力”。

投向本身就在劃定一條清晰邊界，這是為產業體系升級準備的錢，與市場化VC/PE不同，AIC的核心訴求不是短期財務回報，而是在可控風險下，完成穩產業、補鏈條、托底關鍵技術的結構性目標。

而從更宏觀的視角看，這背后亦釋放了一個非常明確的信號——陜西的產業方向，正在被納入國家級長期資本的配置框架。

03?

長期產業合伙人

國家級長期資本集體下注陜西，更意義深遠的變化和影響，或許還在于地方政府的招商邏輯，正在被悄悄改寫。

當中銀AIC、建銀AIC這類機構下場，釋放的信號并不是，“陜西有好項目，快來投”，而是“陜西的產業方向，已經被國家級資本體系認可并提前卡位”。

這對地方政府的意義，遠大于一支基金本身。

過去，地方招商邏輯是項目導向，拼的是稅收優惠、土地政策、行政效率。

在傳統招商模式下，地方政府往往面臨好項目不來，來的項目留不住，留下來的項目長不大的痛點。

但對硬科技企業來說，更現實的問題是，錢從哪來？下一輪怎么辦？退出路徑是什么？

圖源：西安經開

AIC基金的介入，實際上提供了一種系統性的解法，用股權綁定企業中長期發展，用并購基金推動產業整合，用銀行體系資源撬動后續融資。

當AIC參與其中時，地方政府招商談判的底氣，也隨之發生變化。招商不再只是“給政策、給土地、找企業”，而是開始圍繞產業鏈配置資本工具，甚至告訴企業資金、并購、融資、退出路徑，已經提前準備好。

這對硬科技企業，是一種極強的確定性信號，也極具吸引力。

而當AIC成為“招商合伙人”，亦會對地方產業產生深遠影響。

企業融資結構將發生改變，企業不再完全依賴短期貸款，股權資本比重上升。

同時，地方產業整合加速，并購基金或將推動強者更強，弱而散的格局被打破。

另外，外部企業更敢來，因為不僅能落地，還能走下去。

由此，可預見的是，AIC基金落地陜西，帶來的不會是短期繁榮，而是一種緩慢但更穩的變化，地方產業發展開始有了“長期合伙人”。

從這個角度看，未來被重塑的，既是陜西的硬科技和戰新產業，也是地方產業招商與資本協同的新范式。