申萬宏源證券指出，12月美聯儲如預期降息25bp，近期黃金上漲主要系降息預期升溫及美聯儲將購買短期國債。長期看貨幣信用格局重塑持續，美國財政赤字率將提升，當前我國黃金儲備偏低，央行購金為長期趨勢，金價中樞將持續上行。此外降息后實際利率下行將吸引黃金ETF流入；同時金銀比處于偏高水平，邊際需求修復預期下金銀比有望收斂。當前貴金屬板塊估值處于歷史中樞下沿，板塊具備持續修復的動力及空間。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續回調參與、逢低分批布局。關注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產業鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

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