每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

12月2日，香港證監會披露股權高度集中上市公司最新情況。據公告，港股公司德銀天下（HK02418）98.90%的股份被十名股東持有，股權高度集中。

今日（12月3日）早間，德銀天下股價一度大跌超40%。值得注意的是，今年9月底以來，德銀天下股價大幅走高，最大漲幅超過3倍。

少數股東持股比例高達98.9% 德銀天下股價突然“崩了”

香港證監會表示，近期對德銀天下的股權分布進行查詢，發現截至11月18日，有10名股東合計持有德銀天下5.46億股H股，占公司已發行H股股本的98.90%。因此，該公司只有605.45萬股H股（占已發行H股股本的1.10%）由其他投資者持有。香港證監會表示，鑒于股權高度集中于數目不多的股東，即使少量股份成交，該公司的H股股份價格也可能大幅波動，股東及有意投資者在買賣該公司H股股份時務請審慎行事。

德銀天下公告回應稱，公司確認，于2025年11月18日，不少于25%的公司已發行股份由公眾人士持有。德銀天下還表示，鑒于股權高度集中于少數股東，即使少量 H 股成交，H 股價格也可能大幅波動，股東及有意投資者在買賣股份時務請審慎行事。此外，由于股權高度集中，公司證券未必有真正的市場，或其股權可能集中于少數股東手上。

正是由于香港證監會的突然“點名”，今日德銀天下股價大幅下挫，截至發稿，盤中最大跌幅超過40%。

戰略合作協議催生大牛股

德銀天下成立于2014年，于2022年7月在港交所上市，公司是一家聚焦商用車全產業鏈服務的企業，是中國商用車服務行業的主要參與者，為商用車全產業鏈的參與者提供多種增值服務。 

公司上市以來，股價長期表現低迷，長期不足1港元，且成交稀少。不過，今年10月之后，德銀天下突然放量大漲，到11月14日最高漲到11.4港元。引發股價大漲的催化劑，或與公司10月9日公布的一項“戰略合作協議”有關。

當天，德銀天下公告稱，公司與永青集團就海外園區數智化物流相關合作訂立戰略合作協議。根據戰略合作協議，雙方將在園區數智化運力管理領域展開深度合作，德銀天下將為永青集團負責運營管理的位于印度尼西亞一工業園區（IMIP園區）提供高效、安全、穩定的數智化運力服務管理解決方案。德銀天下還表示，戰略合作將有利于公司的海外業務拓展，為公司帶來新的市場機遇，符合長期發展目標及業務發展策略。

今年以來香港證監會已“點名”14家公司

值得注意的是，今年截至目前，香港證監會已經“點名”14家公司股權高度集中。除了在最新的德銀天下外，多數公司在被“點名”之后，股價均出現大幅回落。比如比特策略、山高控股、眾安智慧生活、謝瑞麟、胡桃資本等，均是如此。

最典型的例子，是今年9月出現大跌的山高控股（HK00412），此前該股從6港元附近被大幅炒高到18.95港元。隨后9月18日，香港證監會公告稱，山高控股股權高度集中。而在香港證監會公告前的9月16日，山高控股大跌24%，9月19日再跌76%。截至今日盤中，山高控股已最低跌到1.55港元。

不過，也有例外出現。今年3月，德益控股（HK09900）被指股權高度集中，此后公司股票簡稱變更為了“智云科技建設”，但該股股價依然表現強勢，今年累計漲幅達271%，總市值突破141億港元。

分析指出，股權高度集中的公司需要引起投資者高度警惕。因為這樣的公司，股價容易被操縱，導致脫離基本面。此外，股權高度集中后，意味著流動性枯竭，稍有賣盤就會出現大幅波動。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張建 攝