每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

各位老鐵，要說近期哪個板塊的新股最亮眼，那就非北交所莫屬了。如11月21日上市的北交所新股大鵬工業，在上市首日漲幅超過12倍，創年內新股上市首日漲幅之最。

而明日北交所又將迎來一只新股南特科技，公司聚焦空調壓縮機零部件領域十余年，是美的、格力的供應商。值得注意的是，申購南特科技凍資達8675.82億元，這一數據刷新北交所歷史紀錄。那么，南特科技明日上市能否續寫大鵬工業的亮眼表現呢？

聚焦空調壓縮機零部件領域十余年，持續拓展汽車零部件領域

公開資料顯示，南特科技主營業務是精密機械零部件的研發、生產及銷售。公司主要產品包括壓縮機零部件鑄件、汽車零部件。

公司聚焦空調壓縮機零部件領域十余年，公司產品主要用于旋轉式壓縮機。公司已成功研制多款型號產品，2024年對外銷售的空調壓縮機精密件型號超過2000種，并對美的集團、格力電器、海立股份、松下電器等國內主流空調壓縮機廠商實現批量供應。

市場資料顯示，美的集團與格力電器是我國旋轉式壓縮機最主要的生產商，2024年兩家合計市場份額約64%。根據產業在線數據測算，公司供應的壓縮機零部件分別占美的集團、格力電器同類產品采購份額的13%、30%。

公司依托在精密加工領域形成的研發積累，近年來積極拓展汽車零部件業務，擬打造第二增長曲線。公司借助在壓縮機行業的技術積累持續拓展汽車零部件領域，產出的球墨鑄鐵零部件已廣泛應用于汽車制動系統部件（制動鉗體）、離合系統部件（壓盤）等產品，順利開拓了多家汽車零部件客戶。公司招股書顯示，報告期間公司汽車領域業務收入實現較快增長，2024年相關收入已達千萬元級。

行業方面，公司業務涉及壓縮機精密零部件行業和汽車精密零部件行業。我國是全球最主要的旋轉式壓縮機產地，年產旋轉式壓縮機接近全球產量的95%，同時，我國旋轉式壓縮機的行業集中度較高。2024年我國旋轉式壓縮機企業中，美的集團、格力電器與海立股份為旋轉式壓縮機最主要的生產商；其中美的集團、格力電器已成為我國旋轉式壓縮機第一梯隊龍頭，市場份額分別為45.28%、18.65%。汽車零部件方面，2021年以來，受益于新能源汽車市場的快速增長，我國汽車銷量恢復增長趨勢，2023、2024年連續創下歷史新高，其中2024年汽車銷量達3143.60萬輛。

業績方面，公司2022~2024年分別實現營業收入8.34億元、9.38億元、10.31億元，同比增速依次為13.38%、12.55%、9.86%；實現歸母凈利潤0.47億元、0.84億元、0.98億元，同比增速依次為-23.44%、80.51%、16.66%。公司2025年前三季度實現營業收入8.24億元，較上年同期增長8.73%；實現歸母凈利潤0.85億元，較上年同期增長16.85%。

公司本輪IPO共發行新股3718萬股，共募集3.22億元。公司本輪IPO募投資金擬投入2個項目。其中安徽中特高端精密配件生產基地二期項目投資總額3億元，珠海南特機加擴產及研發能力提升項目投資總額8051萬元。

公司估值優勢明顯 流通老股或帶來拋壓

可見，南特科技基本面上有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，南特科技在上市首日可能會有不俗的表現。每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月來，A股上市的新股首日平均漲幅為293%，漲幅中位數為206%。而南特科技所在的北交所，近10只上市的新股，在上市首日平均漲幅為416%，漲跌幅中位數為284%，可以發現北交所近期新股情緒較好。如果南特科技在上市首日能夠達到近期上市新股的平均漲幅或漲幅中位數，那么其上市首日的漲幅重要參考區間是206%~416%。

其次，從估值的角度來看，南特科技估值優勢較為明顯。新股雷達數據顯示，南特科技的動態市盈率為11.66倍；南特科技的可比公司為華翔股份、聯合精密、百達精工。剔除市盈率為負和指標異常的公司后，可比公司平均動態市盈率為31.8倍。如果南特科技要在上市首日達到可比公司估值的平均水平，意味著需要上漲173%。

再次，從發行價來看，南特科技的發行價為8.66元/股，這個價格在北交所中處于中游的水平。今年以來，發行價處于7~10元的8只北交所新股，在上市首日平均漲幅為499%。另外，公司的募資金額為3.22億元，這在今年上市的北交所新股中處于中等偏高的水平，今年以來，募資金額在2.5億~3.8億元的北交所新股，在上市首日平均上漲了315%。

不過，南特科技4307萬股的流通老股，目前尚未有自愿限售的公告。 4307萬股非限售流通股，是與網上發行的流通股一起上市交易的，上市首日交易股份總量超過7650萬股，初始流通市值超6.6億元，這可能會對其上市首日表現帶來較大的壓力。

綜合來看，南特科技基本面有一定亮點，估值優勢明顯，所在板塊新股情緒好，可以期待其在上市首日達到可比公司的平均估值水平，對應的漲幅為173%。

不過，公司募資金額在北交所新股中相對較多，且公司存在較多的流通老股，這會在其上市首日帶來較大拋壓，其要出現類似于大鵬工業（募資金額1.35億元）的炒作行情，概率則相對較小。

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