每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

上周，上證指數累計跌幅達到3.90%，創下“9·24”行情以來的單周第二大跌幅，各主要寬基和分類指數也有所回調。受此影響，FOF基金凈值回調明顯，但也有少數產品抗跌，這些產品普遍重倉了債券基金。

業內分析認為，盡管A股回調明顯，但資金避險的意愿并不算強，仍看好后市慢牛趨勢，科技、消費等產業趨勢機會仍值得關注。

受A股回調影響，FOF基金凈值普遍回撤

11月21日，A股市場遭遇顯著調整，三大指數集體走弱，上證指數跌逾2%失守關鍵支撐，創業板指跌幅超4%。全周來看，上證指數跌幅達到3.90%，創下“9·24”行情以來的單周第二大跌幅，各主要寬基和分類指數也有所回調。

受此影響，公募FOF基金的凈值回撤較為明顯。Wind統計顯示，上周，各類型FOF基金投資勝率低，股票型FOF、養老目標FOF全部呈現周負收益，僅有債券型FOF以及混合型FOF有少量產品單周業績錄得正收益。

從比較抗跌的權益FOF來看，混合型FOF中的建信福澤安泰A、國泰穩健收益一年等較為典型。特點是重倉的基金以債券型基金為主，以建信福澤安泰A為例，上周收益率達到0.13%，是所有FOF中業績最好的一只。

今年三季度報告顯示，建信福澤安泰的前十大重倉基金中，有九只為債券基金，僅有的一只權益類基金是廣發中證香港創新藥ETF，從季末持倉市值排名來看，也是第十大重倉基金?？梢?，上周但凡重倉權益資產的基金品種均遭重創，而債市的疲軟也并非讓重倉債券基金的FOF都受益。

記者注意到，上周（11月17日至23日），無論是外部事件，還是A股市場的調整，都對債市短期的避險需求打滿預期。然而，實際情況卻是資金避險的需求并不強，至少沒有大量沖入債市避險，全周的利率呈現先抑后揚的態勢，總體利率上行。

對于A股的回調，恒生前?；鸱治鲋赋?，受到外部沖擊以及內部資金面與情緒面影響。自4月上漲以來，市場獲利盤豐厚，臨近年底兌現意愿強烈，機構資金避險傾向明顯，從新能源、芯片等高位板塊向銀行、農業等防御性板塊轉移，調倉過程中引發局部踩踏。

上周五，市場呈現放量下跌特征，說明恐慌性拋售與試探性抄底并存，市場結構性調整特征顯著，而非全面潰敗。后續市場能否企穩，需重點關注美聯儲政策走向、國內穩增長政策落地節奏以及增量資金入場意愿的修復情況。

FOF基金發行勢頭不減

值得注意的是，受到行情波動影響，權益類基金的發行其實從上周開始又出現了“降溫”。上周呈現“數量減少、募集期拉長”的趨勢，而進入本周，計劃上新的產品有23只，平均認購天數為23.65天，與上周相比，新基金發行數量環比下降32.35%。

但FOF基金的發行勢頭不減。記者注意到，上周已經是連續第三周發行數量不低于3只，本周又有3只FOF新基金啟動發行，為連續第8周有新基金面市，且連續第4周發行數量不低于3只。

值得關注的是，今年以來新發FOF基金數量已達76只，超過去年全年發行量的兩倍。

從發行機構來看，本周參與新發的公募機構共19家。其中，16家機構僅發行1只新產品，其余3家機構發行數量均不少于2只。

排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜表示，近期基金發行市場的降溫，主要受權益市場表現疲軟的拖累。作為市場主力的權益類基金，其發行熱度與A股走勢高度相關。

“近期市場持續震蕩，削弱了投資者的風險偏好，導致對權益資產的認購熱情顯著降溫，新基金募集難度隨之增加?！崩畲鸿け硎荆袌霾▌右彩够鹳嶅X效應減弱，進一步加劇了投資者的觀望情緒，不僅新資金入場遲疑，公募機構推出權益新品的意愿也同步降低。

不過，對于接下來的市場判斷，普遍認為A股慢牛的趨勢沒有改變。恒生前?；鹬赋?，展望未來，預計多空博弈情緒或將延續，大盤維持震蕩概率較大。中國資產正處于重估的長期趨勢中，短期震蕩不改長期向好趨勢，后續市場或仍將走出慢牛趨勢，建議持續關注科技、消費、高端制造、醫藥等產業的趨勢機會。

上周各類公募FOF頭部業績產品統計  來源：Wind