11月20日算力板塊成交活躍，但通信ETF高開低走，收漲0.5%?？傮w仍在消化籌碼結構。

資料來源：wind

消息面上，刺激主要為英偉達季報。英偉達FY26Q3營收570億美元，yoy+62%，qoq+22%。此前指引52.94B-55.08B，市場預期554億美元。數據中心營收512億美元，也高出了市場預期的497億美元。從業績指引看，英偉達的四季度營收指引區間中值650億美元計算，英偉達預計的四季度營收將再創單季新高，較分析師預期中值高將近5%，預計將同比增長逾65%。

資料來源：英偉達

此外，近日谷歌Gemini3消息持續發酵，實力幾乎霸榜。Gemini 3 Pro在幾乎所有主流 AI 基準測試中均顯著超越了前代模型Gemini 2.5 Pro。Gemini 3 Pro 在Humanity’s Last Exam、GPQA Diamond基準上展示了博士級的推理能力。它還在數學方面的MathArena Apex 上達到了 23.4% 的最新 SOTA 水平。

資料來源：機器之心

存儲方面，據CFM閃存市場數據，近日Flash Wafer價格暫時不變，DDR顆粒繼續上調價格。隨著DDR4資源價格水漲船高，渠道廠商跟隨成本上揚不斷調漲DDR4內存條價格，漲價效應傳導下，部分內存條的線下渠道和線上零售價格累計翻倍增長。此外，據稱為了降低AI服務器的耗電量，英偉達近期決定將服務器使用的內存從通常用于服務器的DDR5（第5代雙倍數據速率同步動態隨機存取內存），改為LPDDR5X。這可能引起舊世代產品的漲價。

資料來源：CFM閃存市場

從Q3末基金持倉看，電子、通信板塊存在超配。2025Q3基金重倉持股中電子板塊市值占比為26.4%，環比2025Q2增加7.08pct；從行業超配比例來看，2025Q3電子行業超配比例為11.7%?；I碼結構較為復雜。通信方面，總體仍處于超配狀態。

資料來源：長江證券

展望后市，產業端AI的產業趨勢仍然未見明顯風險，資本開支仍有增長空間。明年的相關零配件尤其是高端產品空間較大，光模塊等成長趨勢良好，我們依然看好AI的中長期趨勢。大家可持續保持關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等核心產品逢低布局機會。但是，在當前電子、通信行業存在一定超配背景之下，疊加年末部分機構或有回籠資金需求，短期仍或維持震蕩，我們提醒大家需注意追高風險，分倉配置、分批定投等策略或許更佳。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。