每經記者｜王硯丹    每經編輯｜肖芮冬    

11月11日，在中信證券2026年資本市場年會上，中信證券總經理鄒迎光發表致辭。

鄒迎光回顧，去年資本市場年會以“站上起跑線”為主題，而過去一年中國資本市場已進入全新階段，煥發出新的生機與活力。此次以“奮進新征程”為主題，源于黨的二十屆四中全會科學研判國際國內形勢，對中國經濟社會未來五年發展作出頂層設計和戰略規劃，也賦予了資本市場新時代內涵與發展使命。他強調，中國資本市場面臨的全球背景、科技趨勢、制度環境將呈現新特征，需在新征程上穩步奮進。

中信證券總經理鄒迎光

從全球背景來看，鄒迎光指出，全球格局加速演進，產業與金融格局深刻重構，為中國資本市場帶來外部契機。在全球治理方面，地緣政治因素雖導致世界局勢動蕩、國際經貿秩序重構，但攜手構建人類命運共同體的中國智慧和中國方案正獲得更多認可，中國的國際影響力、感召力、塑造力持續提升，參與全球治理與維護海外運營能力不斷增強。產業格局上，中國制造在復雜環境中彰顯強大韌性，今年前三季度出口增長7.1%，全產業鏈優勢凸顯。盡管歐美對華風險保守化傾向難以根本逆轉，但廣大新興市場與全球南方國家的發展速度、資源稟賦結構，將為中國企業走向全球提供堅實保障，未來更多龍頭公司有望向跨國巨頭轉型，提升全球定價權。金融格局方面，伴隨全球產業化對比變化，全球金融市場波動加劇，資產類型與區域再平衡成為趨勢，在此過程中中國資產的吸引力有望持續提升。

在科技趨勢層面，鄒迎光表示，更多中國產業將迎來關鍵突破口，經濟新舊動能轉換成效顯著，為資本市場注入新活力。

在鄒迎光看來，有三大改變值得關注：

一是微觀主體預期改善，以人工智能、生物科技、量子技術、航空航天等為代表的新質生產力蓬勃發展。我國在諸多領域的技術引領與全球布局能力大幅提升，改變了中美科技領域傳統認知，點燃全球資本布局中國資產的熱情。

二是中觀市場結構持續優化，現代化產業體系是中國式現代化的物質基礎，隨著投融資環境優化，資本市場結構將呈現趨勢性轉變。例如，今年電子行業市值規模一度超過銀行業，未來新質生產力行業市值占比有望持續提升，市場運行將更充分反映中國經濟發展成果，市場表現也將與中國經濟和產業的國際化更加匹配。

三是宏觀經濟動能切換，資本市場服務實體經濟的功能將助力經濟增長，預計在宏觀政策與改革政策持續發力下，明年我國經濟將呈現結構分化下的溫和修復態勢，新質生產力的發展將穩定未來五年經濟增長。此外，在金融支持實體經濟的布局中，科技金融排在首位，科技、產業、金融的良性循環有望催生更多市場結構性機會。

關于制度環境，鄒迎光強調，中國資本市場制度包容性和適應性的提升，以及投融資功能的協調，將帶來市場生態新氣象。而制度的包容性和適應性重點體現在兩方面：

一方面，資本市場風險偏好與新質生產力更加兼容，能提供覆蓋企業完整生命周期的全鏈條融資服務，以有效激勵機制促進創新活動及企業家精神發揚，后續改革將聚焦發展股權、債券等直接融資，支持優質企業發行上市，培育更多體現高質量發展要求的上市公司，健全進退有序、優勝劣汰的市場機制。

另一方面，近年來我國居民儲蓄向投資轉化趨勢突出，與歐美市場相比，居民權益資產配置仍有較大提升空間，后續改革將聚焦營造更具吸引力的長期投資制度環境，提升優質金融產品供給，引導上市公司強化回報投資者意識，形成融資與投資的良性循環。

鄒迎光最后表示，隨著中國國際話語權提升、中國企業在全球價值鏈中地位上升，以及市場制度與生態不斷成熟，中國資本市場運行的積極動能正在持續累積，為市場穩定發展奠定基礎。

封面圖片來源：中信證券供圖