10月22日早盤，AH兩市再度陷入調整。A股方面，三大指數集體低開，創業板指開盤后一度翻紅，科創100、科創50等指數盤中領跌，有色、煤炭、電力設備等行業板塊跌幅居前。港股方面，三大指數低開低走，恒生科技指數一度跌超1%，科網股多數下跌。主流ETF方面，A股同賽道規模最大的恒生科技指數ETF（513180）盤中一度跌近2%，持倉股中，中芯國際、騰訊音樂等漲幅居前，比亞迪電子、網易、華虹半導體、百度集團、阿里巴巴、快手等領跌。

近期外圍擾動不斷，投資者較為關注的可能是科技風格是否會切換，紅利是否會接力。開源證券認為，當前的切換主要還是出于防守思維下的選擇。其判斷在10月風險偏好拉扯的過程當中，市場會出現一定的“再平衡”，市場風格階段性擴散，紅利/順周期可能階段性占優，但由于牛市的核心驅動力并未遭受顯著破壞，其判斷市場在等待下一個發令槍。

投資思路上，該機構認為，堅定牛市信心，雙輪驅動下，科技為先，PPI交易為輔。科技內部要關注高低切。操作上：（1）科技成長+自主可控：電池、電網、液冷、機器人、游戲、互聯網、半導體、AI應用、軍工，此外關注與指數共振度較高的金融科技。（2）受益于“PPI邊際改善+部分低位補漲”的順周期擴散：鋼鐵、化工、有色金屬、建材有望受益，保險、白酒、地產或存估值修復機會。（3）具備反內卷彈性、更“廣譜”方向：本輪反內卷的范圍已超越傳統周期品，光伏、鋰電、工程機械、醫療、港股恒生互聯網等部分制造與成長方向同樣具備中期潛力。（4）出海結構性機會；（5）底倉配置。

相關ETF：

1. 港股科技方向：恒生科技指數ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消費”雙輪驅動；
2. A股科技方向：科創創業50ETF（159783），聚焦“20CM”高彈性，一指布局雙創板塊龍頭。