興業證券指出，軍工檢測行業受益于下游高景氣，其貫穿武器裝備全壽命周期的特性使景氣度展現出更強的韌性與持續性，不易受單一批產波動影響。軍工檢測主要包括環境適應性與可靠性試驗、電子元器件檢測篩選、電磁兼容性試驗等，涉及環節多、周期長，技術要求高且前期投入大。隨著"十四五"規劃進入收官階段，行業面臨裝備需求集中補量的關鍵時期，補償式采購增速有望提升，下半年軍工檢測公司或進入業績釋放期。展望未來2-3年，在"十五五"規劃落地及建軍百年目標牽引下，軍工行業需求有望延續增長。軍工檢測公司近年資本開支持續擴張，隨著下游景氣加速釋放，有望從現金流高增邁向產能釋放階段。該行業具備資質、客戶粘性及技術綜合運用等壁壘，頭部企業通過實驗室全國布局強化服務能力。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數（399967），該指數從滬深市場中選取涉及軍工行業相關業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業上市公司證券的整體表現。中證軍工指數成分股覆蓋工業、原材料、信息技術等多個領域，重點聚焦十大軍工集團控股企業及其關聯業務公司，在行業配置上以工業板塊為主，同時包含通信服務等其他細分領域。

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