每經記者｜王海慜    每經編輯｜肖芮冬    

滬指正不斷逼近去年“924”行情的高點。截至今日（8月12日）收盤，上證指數距離去年10月8日創出的3674點，只剩下不到10個點的差距。

事實上，3674點對不少個股而言早已不是障礙。據統計，截至8月11日收盤，A股市場已經有65.6%的個股，股價超過去年10月8日的開盤價。

據《每日經濟新聞》記者觀察，最近，多家頭部券商都關注到了“存款搬家”的話題。中金公司日前發布研報稱，居民部門高風險金融資產配置比例還有增長空間。截至2025年二季度，高風險金融資產占城鎮家庭總資產的比例為11%，較2019年僅上升了2個百分點。廣發證券則指出，盡管居民存款暫時還沒有顯著流入A股市場，但為市場提供了無限想象力。

滬指距3674點僅一步之遙

去年10月8日一開盤，“924”行情就達到了最高潮。當天，滬指在早盤大幅跳空高開至3674點，不過這一點位也成為此后幾個季度市場的重要阻力位，各方多次上攻均未突破。

隨著近幾個月市場持續走牛，3674點被攻取的路徑日漸清晰。截至今日收盤，上證指數報3665.92點，已連續走出七連陽，距離創出去年“924”行情的新高只剩下不到10個點。

滬指逼近3674點之際，某券商首席發布的朋友圈

今日，A股市場人氣一度被激發。某頭部券商策略首席發布朋友圈稱，“不要猶豫，中國股市還有新高。”該券商近期預測，今年內上證指數可站上3800~4000點。

不過，對于不少個股而言，滬指是否能突破3674點似乎只具有象征性意義。據Choice數據統計，截至8月11日收盤，A股市場總共有3497只個股的收盤價超過去年10月8日的開盤價。剔除去年10月8日之后上市的次新股，3497只個股占所有A股的比例為65.6%。

值得一提的是，截至8月11日，共有超300只A股的收盤價已較滬指3674點時的股價上漲超100%，其中不乏上緯新材、舒泰神、長盛軸承等熱門標的。

盡管今年以來不少個股已經走出相對獨立的行情，但在一些業內人士看來，如果滬指接下來能突破3674點，對A股市場仍然有積極意義。

某大型券商資深策略分析師向記者表示，“我們一直看好無風險利率下降推動的轉型牛行情，滬指突破關鍵點位有助于吸引更多資金入市。”

多家頭部券商關注“存款搬家”潛在動能

隨著牛市氛圍漸濃，《每日經濟新聞》記者注意到，最近，多家頭部券商關注到了“存款搬家”的潛在動能。

中信證券宏觀團隊日前發布研報指出，“居民存款‘搬家’或已開始。在資產配置結構變化、投資情緒回升和風險收益比改善的推動下，部分資金可能會流向股市等風險市場。”

“從歷史經驗來看，居民存款與股票總市值比值負相關性很高。當比值在高位往往對應股市相對低位，也意味著居民存款相對于股市規模偏多，潛在的資金入市空間更大。截至2025年6月，該比值為1.8，該比值仍處于0.8~2.1的歷史區間偏高分位數，反映出居民存款體量相對股市規模依然龐大。在市場環境改善時，我們認為‘存款搬家’或帶來可觀的增量資金流入，為股市提供持續的資金支持。”中信證券宏觀團隊指出。

近年來理財產品收益率持續下滑

圖片來源：廣發證券策略團隊

廣發證券策略團隊日前發布觀點稱，目前“存款搬家”是滬指來到3600點以后最值得期待的增量資金之一。存款搬家的潛在資金還在不斷積聚，最近一年是固收類理財到期的高峰，這些理財到期后所面對的收益率將大幅下降。雖然目前居民存款暫時還沒有顯著流入A股市場，但是提供了無限想象力。

圖片來源：中金公司研報

中金公司日前則在研報中對“存款搬家”的空間進行了量化。該研報指出，在不急于配置房地產，尤其是安全資產配置的“性價比”下降的情況下，居民提高風險資產配置還有空間。截至2025年二季度，高風險金融資產占城鎮家庭總資產的比例為11%，較2019年僅上升了2個百分點。相比之下，二季度，低風險金融資產占城鎮家庭總資產的比例為22%，較2019年大幅上升了8個百分點。

最近各大券商發布的“存款搬家”主題研報

圖片來源：慧博智能終端截圖

除此之外，今年8月以來，國海證券、開源證券、中信建投、浙商證券等多家券商也相繼發布了“存款搬家”的主題研報。

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