每經編輯｜趙云    

8月12日，大盤延續慢牛格局緩步抬升，科創50領漲，創業板指突破前高。截至收盤，上證指數漲0.5%報3665.92點，深證成指漲0.53%，創業板指漲1.24%，北證50跌0.62%，科創50漲1.91%，萬得全A漲0.34%，萬得A500漲0.53%，中證A500漲0.43%。成交量保持良好，A股全天成交1.91萬億元，上日成交1.85萬億元。全天仍有超3100股飄綠，新高前市場分歧加劇。 

2025年8月12日科創創業ETF（588360）市場表現 

數據來源：Wind 

【上漲原因分析】

盤面上，下午市場稍顯清淡，寒武紀漲停后刺激半導體產業鏈進一步沖高，板塊方面，CPO、GPU、光芯片概念強勢領漲。 

宏觀層面，中美發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明，美方承諾繼續調整對中國商品加征關稅的措施，自8月12日起繼續暫停實施24%的對等關稅90天；中方自8月12日起繼續暫停實施24%對美加征關稅以及有關非關稅反制措施90天。關稅再次暫停釋放積極信號，有望帶動資本市場風險偏好提升。此外，中國人民銀行公告于上周開展7000億元3個月期買斷式逆回購操作，此次操作或為平滑財政繳稅高峰和提前對沖季末流動性壓力。預計央行有望繼續通過逆回購、買斷式逆回購等多種貨幣政策工具，加強對中短期流動性的調節，保持流動性充裕，進一步實施好適度寬松的貨幣政策。 

產業動態方面，根據人民財訊報道，8月12日華為正式發布AI推理創新技術UCM（推理記憶數據管理器），作為一款以KV Cache為中心的推理加速套件，UCM融合了多類型緩存加速算法工具，分級管理推理過程中產生的KV Cache記憶數據，可擴大推理上下文窗口，實現高吞吐、低時延的推理體驗，降低每Token推理成本。這一技術或能降低中國AI推理對HBM（高帶寬內存）技術的依賴，提升國內AI大模型推理性能，完善中國AI推理生態的關鍵部分，進一步拉動了國產算力板塊的情緒。此外，市場預期DeepSeek R2 大模型在8月15–30 日發布，也或成為推理算力需求爆發的潛在催化劑。 

從資金輪動的角度來看，相較于其他主要科技領域，國產AI算力板塊過去一段時間相對沉寂，在近期市場快速輪動的背景下，部分資金出現了“補漲”與“切換入場”的意愿。疊加政策催化，資金集中流入核心權重股，結構性行情特征突出，為指數層面制造了一定的賺錢效應，或吸引存量資金加杠桿或新資金入場，最終拉動指數表現顯著強于多數成分股。這種資金輪動模式短期能放大行情，但對續航與廣度有較高要求，提醒各位投資者若后續資金承接不足則也可能會導致較大波動，仍需從行業基本面以及資金成交的持續跟進驗證。 

【后市展望】

短期維度，主要關注中報整體情況及事件催化。短期行情相對更依賴中報業績兌現度以及政策、題材催化。此前，新易盛與中際旭創作為指數的重要成分股，受益于算力基礎設施投資建設，均發布了強預告，提供了更牢靠的基本面支撐，后續仍需要關注下半年訂單兌現節奏、季度波動等。短期來看，中報預喜率的上升會對行情形成更穩固支撐，當前仍需觀察更多公司業績最終披露情況。事件催化上，目前政策面與國產替代邏輯依然具備吸引力，DeepSeek R2 等大模型或即將發布，有望繼續提供交易催化。（風險提示：個股僅作為行業基本面說明，不作為個股推薦。） 

中長期的維度，政策驅動的產業升級和國產化大勢仍然是行業配置的主要邏輯。科創創業50覆蓋的硬科技產業仍處于政策重點支持方向，國產替代是長期主線，長期趨勢是“補短板+控核心”。一方面，投資者可以繼續跟蹤國產算力、AI芯片等領域的政策出臺節奏。另一方面，也需要緊密跟蹤DeepSeek R2等國內大模型落地后的推理算力需求增速，跟蹤核心國產算力廠商新一代芯片的發布與應用進展，并結合上下游產業鏈交叉驗證相關行業的景氣度。從長期資本市場配套的角度，科創板、創業板不斷優化上市、再融資、并購重組規則，配合耐心資本與長期資金的配置傾向，也或有望支撐硬科技賽道的中長期估值中樞。

數據來源：Wind 

科創創業ETF（588360）跟蹤的是科創創業50指數（931643），單日漲跌幅可達20%。該指數從科創板和創業板市場中選取涉及新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造等高新技術產業的上市公司證券作為指數樣本，以反映中國科技創新領域相關上市公司證券的整體表現。當前指數市盈率TTM水平位于歷史73%分位數，但并未極端化，且具備中長期配置價值，對科技創新領域感興趣的投資者可以結合財報情況、政策跟蹤，進行滾動操作或分批布局。 

風險提示： 

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。