每經編輯｜金冥羽    

今年上半年，醫院的生意并不好做。

華潤醫療（01515.HK）是華潤集團旗下綜合性醫療上市公司。2024年，公司自有醫院常規門診量和住院量分別為1032.56萬人次和56.01萬人次。

但在8月4日，公司股價低開7%后迅速下殺，截至午間收盤，股價跌15.8%，報3.73港元/股，市值約為48.4億港元，成交額約為2.8億港元。

消息面上，華潤醫療（01515.HK）8月4日發布公告稱，今年上半年，公司預料報告期的公司擁有人應占利潤相較2024年同期下降約20%至25%；而經剔除該公告所載有關集團一次性收到燕化IOT協議下以前年度管理費及供應鏈損失賠償款項約人民幣2.1億元和對應的企業所得稅后，公司擁有人應占利潤相較2024年同期下降約55%至60%。

公告稱，預期利潤下降主要由于醫保次均費用下降導致成員醫療機構經營利潤下降。同時公司逐漸退出IOT(即投資-運營-移交模式)業務，其對應的利潤貢獻下降。2025年下半年公司將繼續積極改善收入結構，推動管理精細化，控制運營成本，提高經營效益。

值得注意的是，在2024年年報中，華潤醫療也坦言，受醫保控費影響，次均費用有所下降。

圖片來源：公司官網

據官網信息不完全統計，公司醫院業務覆蓋10個省（區、市），其中三甲醫院至少超9家。

據公司年報，截至2024年12月31日，有醫療機構105家，其中三級醫院13家，二級醫院22家，運營床位數合計20000余張。

據公司官網信息統計

值得一提的是，醫院股業績不佳并非孤例。

7月14日晚間，國際醫學（000516.SZ）發布業績預告，預計2025年上半年歸屬凈利潤虧損1.6億元至1.7億元。上年同期為虧損1.74億元。

公告中解釋本次業績變動的原因為：報告期內，公司受市場波動、集采、DRG支付政策改革等行業動態調整影響，營業收入同比下降。公司在采取調整業務結構，實施降本增效等措施逐步改善經營成效，但營業收入總規模尚未能覆蓋運營成本和期間費用。

國際醫學2025年一季報顯示，公司主營收入9.97億元，同比下降14.99%；歸母凈利潤-1.06億元，同比下降1.37%；扣非凈利潤-1.2億元，同比下降33.27%；負債率67.64%，投資收益2117.54萬元，財務費用4004.91萬元，毛利率5.21%。

官網資料顯示，國際醫學旗下有兩家醫院，其中西安高新醫院是民辦三甲醫院，但其核心資產超大型單體醫院——西安國際醫學中心醫院尚未完成三甲評審工作。

據悉，2024年，西安高新醫院門急診服務量達115.45萬人次，同比增長0.30%；住院服務量6.60萬人次，同比增長1.8%。國際醫學中心醫院（含北院區）門急診服務量達141.82萬人次，同比增長18.88%。最高日門急診服務量5193人次，最高日在院患者4046人。

華安證券研報稱，2024年，DRG/DIP支付2.0全面落地，倒逼醫院降本增效，公立醫院收入承壓，民營醫院分化明顯（龍頭企業受益于合規化運營，中小機構面臨淘汰）。進入2025年，DRGs控費的環境下醫療服務（醫院）有望持續出清，擁有更強的經營管理能力的醫院有望持續受益，持續提高滲透率及份額，并有望提升盈利能力。

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編輯|||金冥羽 杜恒峰

校對|程鵬

封面圖片來源：公司官網

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