每經(jīng)編輯｜趙云    

國新辦在6月24日舉行的發(fā)布會上正式宣布，9月3日當(dāng)天將舉行盛大閱兵式，屆時將安排部分無人智能等新型作戰(zhàn)力量參閱。 

受閱兵催化，近期軍工板塊行情持續(xù)活躍，大量資金借道軍工ETF（512660）提前埋伏行情，該ETF近3個交易日凈流入額超6億元，當(dāng)前規(guī)模超162億元，較年初增長近50%。 

那閱兵行情真的會到來嗎？ 

回顧歷次閱兵前軍工板塊表現(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，閱兵前的七八月份，軍工板塊通常會有獨(dú)立超額行情。具體來看： 

1、2019年國慶七十周年閱兵 

2019年10月1日，國慶七十周年閱兵之際，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)在7月、8月的最大漲幅達(dá)到18.9%。

2、2015年抗戰(zhàn)勝利七十周年閱兵 

2015年9月3日，抗戰(zhàn)勝利七十周年閱兵時，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)在7月、8月的最大漲幅達(dá)到55.2%。 

3、2009年國慶60周年閱兵 

2009年10月1日，國慶六十周年閱兵時，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)在7月、8月的最大漲幅達(dá)到28.5%。 

數(shù)據(jù)來源：wind，共產(chǎn)黨員網(wǎng)，央視新聞；指數(shù)過往短期業(yè)績僅供參考，不代表投資建議，也不預(yù)示未來，注意投資風(fēng)險，圖中漲跌幅基點(diǎn)為國慶當(dāng)月前第四個月最后一個交易日，最大漲幅為區(qū)間最高點(diǎn)相對最低點(diǎn)漲幅。 

由此來看，在閱兵之前，軍工板塊有望保持活躍行情，但是也需要注意市場波動風(fēng)險。 

除了閱兵利好外，軍工板塊今年來還受到軍貿(mào)需求、國際形勢波動、低空經(jīng)濟(jì)等利好。 

軍貿(mào)需求 

今年來，中國國產(chǎn)武器裝備在多場實(shí)戰(zhàn)場景中頻頻亮相，展現(xiàn)出強(qiáng)大性能。在印巴沖突中，巴基斯坦方面宣布將引進(jìn)包括殲-35隱身戰(zhàn)機(jī)、紅旗-19防空系統(tǒng)、空警-500預(yù)警機(jī)在內(nèi)的多款中國產(chǎn)高端裝備。隨著國產(chǎn)軍機(jī)在國際舞臺上的認(rèn)可度提升，中國軍工產(chǎn)品出口有望開拓新的海外需求空間。 

國際局勢 

在國際局勢持續(xù)動蕩的大背景下，地緣風(fēng)險頻發(fā)，全球主要經(jīng)濟(jì)體軍費(fèi)持續(xù)上升。6月24日至25日，北約峰會在荷蘭海牙舉行，會后聯(lián)合聲明表示成員國同意將軍費(fèi)提高到占GDP的5%。對比而言，我國軍費(fèi)占GDP比重低于世界主要軍事大國的平均水平，國防支出仍有較大增長空間。 

2024年世界各國軍費(fèi)情況

注：數(shù)據(jù)來源Wind、中信建投證券 

新質(zhì)主題 

年初以來，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深海科技、大飛機(jī)、軍事智能化等主題高度活躍。展望后市，這些大軍工新域新質(zhì)主題仍將會不斷深化、反復(fù)演繹；同時，伴隨著軍工基本面有望迎來持續(xù)回暖，主題活躍+業(yè)績提振，將構(gòu)成未來較長一段時間的二重奏，共同推動軍工整體行情的再次到來。 

基本面回暖 

從行業(yè)基本面來看，軍工板塊2024年四季度利潤探底，成為近十年來唯一錄得凈利潤為負(fù)的季度。不過進(jìn)入2025年一季度，行業(yè)邊際修復(fù)跡象明顯，毛利率與凈利率雙雙回升，同時總預(yù)付款同比增長9.35%，反映出下游訂單回暖，未來業(yè)績具備向上彈性。

 軍工板塊累計營收及凈利潤增長情況（億元）

數(shù)據(jù)來源wind 

軍工ETF（512660）：海陸空天信全面布局，規(guī)模位居同類第一 

軍工ETF（512660）跟蹤中證軍工指數(shù)，成分股涵蓋軍工行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股，表征軍工行業(yè)整體表現(xiàn)。從申萬二級細(xì)分行業(yè)來看，航空裝備、軍工電子、航海裝備等占指數(shù)權(quán)重較大，全面覆蓋海陸空天信等。 

相較于同類指數(shù)，中證軍工主要有以下特點(diǎn)： 

（1）防守優(yōu)良：在2018、2022、2023年的弱勢行情中跌幅同類最小，尤其是2023年優(yōu)勢顯著；

（2）進(jìn)攻有力：在2024年，中證軍工同類收益排名第一。而2019、2020年的牛市行情中，中證軍工漲幅仍然較大，接近軍工龍頭和中證國防。 

流動性方面，軍工ETF（512660）為全市場首只軍工類ETF，據(jù)wind數(shù)據(jù)，截止2025年7月8日，軍工ETF（512660）規(guī)模超162億元，位居同類首位，規(guī)模及流動性優(yōu)勢明顯，感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會。 

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。