每經編輯｜肖芮冬    

午前，光伏產業鏈強勢反彈，光伏50ETF（159864）大漲超5.4%；鋼鐵產業鏈跟漲，鋼鐵ETF（515210）漲超1.2%。

政策面，7月1日召開的中央財經委員會第六次會議明確要求，依法治理企業低價無序競爭，推動落后產能有序退出，成為國家層面給出的反內卷政策新信號。

7月3日，工業和信息化部主持召開的第十五次制造業企業座談會明確，依法依規、綜合治理光伏行業低價無序競爭。

光伏作為我國整治內卷式競爭的重要行業之一，政策方向已經較為明確。中國光伏行業協會引導企業簽署自愿控產自律公約；7月1日，國內頭部光伏玻璃企業宣布自7月起集體減產30%。若后續光伏行業減產政策落地，有望加快產能淘汰，助力于產業鏈價格及盈利中樞企穩回升。

光伏估值位于歷史低位

注：數據來源Wind，截至2025年6月底

與此同時，鋼鐵、水泥、電池、塑料加工等多個行業協會也陸續發起了反內卷號召。

2015年，傳統行業產能過剩，供給側結構性改革成為經濟工作的主線。而當前受內外部需求不足、前期產能擴張過快等因素影響，工業企業利潤再度承壓，時隔十年，供給側改革或再次到來。

鋼鐵方面，當前需求正面臨房地產行業持續低迷、基建投資拉動有限、海外市場對中國鋼材出口壓力加大等多重挑戰，但產量卻并未同步下降。若推出相關政策，將在市場自發去產能的基礎上進一步強化供給收縮力度。目前鋼材價格估值已處于歷史低位，進一步下跌空間有限。若鋼鐵產量調控落地，行業利潤有望修復。

上一輪鋼鐵行業供給側改革啟于2016年2月1日，國務院發布《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，截至2017年9月8日，中證鋼鐵指數累計漲幅達48.1%，明顯高于滬深300的29.8%，超額收益明顯。

注：數據來源Wind、時間區間2016/02/01~2017/09/08；指數歷史走勢僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

風險提示：

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。