每經編輯｜肖芮冬    

6月12日，通信ETF（515880）開盤走高后在下午略有調整，全天收漲2.07%。

資料來源：Wind

6月3日，博通公司Broadcom宣布其Tomahawk 6交換芯片已開始出貨。該產品為全球首款單芯片具備102.4太比特/秒交換容量。隨后，博通公布了FY2025Q2的財報，營收為150.04億美元，同比+20%/環比+1%；毛利率為79.4%，同比+3.2pcts/環比+0.3pct。博通指引三季度營收約為158億美元，同比增長21%，分析師預期157.2億美元。

盡管博通的指引讓市場覺得不夠驚艷，但是關于其交換機的發酵卻并沒停止。算力網絡的升級必然推動通信網絡高端化，英偉達GB200 NVL72機架放量之后，組網必備的800G或1.6T交換機需求也會迅速提升。從通信網絡來看，A股的CPO和PCB是兩塊業績兌現能力最強的板塊，一是技術存在較強的壁壘，無論是設計研發能力還是工程制造經驗，都在中短期內擋住了競爭對手。二是A股優質的企業已經躋身于全球AI的核心產業鏈中，相關企業的業績兌現能力在2024年來的業績報告中已被多次證明。

Oracle周三盤后發布了2025財年第四季度及全年財報。第四季度總收入達159億美元，同比增長11%。其中，云服務（IaaS和SaaS）收入67億美元，同比增長27%，云基礎設施（IaaS）收入30億美元，同比增長52%，成為公司增長最快的業務板塊。首席執行官在電話會上表示，2026財年云基礎設施營收預計將增長超過70%，而2025財年的增長率為50%。受業績超預期的影響，Oracle盤后一度漲超8%。Oracle作為美國云廠商里后起之秀，業績增長無疑證明了AI的強勁。

此外，A股的PCB廠商產能一直比較稀缺。AI服務器及交換機使用的PCB層數多在20層以上，高端交換機可以達30多層。相比以前汽車里面的8~15層，或者5G時代的PCB單價已經翻出十數倍。相關PCB廠商在去年便有較多擴產動作，今年有望陸續釋放產能，為業績增長再添助力。

Blackwell的時代，通信網絡的升級也是明確的。光模塊、PCB、交換機組裝、交換機芯片設計等產業鏈都有望持續收益，建議關注通信ETF（515880）。

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。