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交易所早于上市公司本身披露其停牌公告，這罕見一幕發生在新筑股份（SZ002480）身上。今日（26日）早間開市兩個小時后，新筑股份才披露其籌劃重大資產重組的停牌公告。

為盡快解決控股股東控制的四川蜀道清潔能源集團有限公司（以下簡稱蜀道清潔）與新筑股份的同業競爭問題，新筑股份擬通過發行股份及支付現金方式購買蜀道清潔60%股權，同時新筑股份擬向四川蜀道軌道交通集團有限責任公司（以下簡稱蜀道軌交）出售四川發展磁浮科技有限公司（以下簡稱川發磁浮）100%股權及對其享有的債權，向四川路橋（SH600039）或其指定的子公司出售成都市新筑交通科技有限公司（以下簡稱新筑交科）100%股權及對其享有的債權，并視具體情況募集配套資金。

上文提到的四川路橋，也是市值達806.5億元的上市企業。

圖片來源：公告截圖

新筑股份主營的三大業務板塊中，“橋梁功能部件”板塊的營收主要來自這次欲剝離的新筑交科。通過重大資產重組，新筑股份相當于擬剝離橋梁功能部件業務的主要承擔者，保留軌道交通業務，壯大光伏發電業務。截至2024年末，蜀道清潔總資產308億元，去年營收11.7億元，凈利潤6234.9萬元。

5月23日收函，5月26日午間收市前公告

26日上午11時41分，新筑股份披露關于籌劃重大資產重組的停牌公告：公司于5月26日開市起臨時停牌。在開盤前，深交所就已經發布了新筑股份臨時停牌的公告。

新筑股份本次停牌的原因是籌劃重大資產重組。

新筑股份于5月23日收到控股股東蜀道投資集團有限責任公司（以下簡稱蜀道集團）出具的《關于籌劃重大資產重組事項的函》，為了盡快解決蜀道集團控制的蜀道清潔與上市公司的同業競爭問題，提出了前文所述并購計劃。本次交易預計構成公司重大資產重組及關聯交易，不涉及實際控制人變更。

新筑股份在5月23日收到函件，為何在5月26日早盤收市后才披露？

對此事，一名熟悉信息披露事務的行業人士猜測，上市公司太忙了，“沒來得及在早上發出公告”。

5月26日下午，《每日經濟新聞》記者撥打了公司董秘張楊的電話并發去涉及新筑股份重大資產重組的采訪問題，對方微信回復稱：“都在公告中寫清楚了。”記者還撥打了公司公開電話，接線的工作人員表示：“這個是這樣的，沒有問題??這個也是符合規定的。”

從公告內容看，四川路橋擬受讓新筑股份部分資產，但作為上市公司，四川路橋尚未公告相關事宜。記者同樣撥打了四川路橋的公開電話，公司工作人員表示：“我們這邊問了一下，還是以他們的公告為準，我們后續會作決策，會走我們應該走的程序。”

剝離了主要承擔橋梁功能部件業務的子公司

回到新筑股份重大資產重組本身。

蜀道清潔是蜀道集團旗下子公司，主營水電、風電、光伏等清潔能源項目的投資、建設與運營，同步大力發展儲能（新型儲能、抽水蓄能）、交通路網分布式智慧能源等業務。

四川路橋持有蜀道清潔40%股權，其2024年年報記錄了蜀道清潔更詳細的財務數據。截至2024年末，蜀道清潔總資產為308.1億元，2024年營收為11.7億元，凈利潤為6234.9萬元。

蜀道清潔的新能源屬性與新筑股份的光伏業務有重合。去年，新筑股份的光伏發電業務收入約6.5億元，占公司總營收的26%以上。然而新筑股份去年的營收“第一主力”仍然是軌道交通業務（按產品分），該業務收入占公司總營收的50%以上。去年，新筑股份營收為24.83億元，歸母凈利潤為虧損4.09億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，新筑股份一共有4家主要子公司，分別是成都長客新筑軌道交通裝備有限公司（以下簡稱長客新筑）、四川晟天新能源發展有限公司（以下簡稱晟天新能源）、川發磁浮和新筑交科。其中兩家子公司，是擬被剝離的資產。

圖片來源：新筑股份年報截圖

新筑交科2024年營收為4.3億元，凈利潤為1854.3萬元，新筑股份橋梁功能部件業務主要由它承擔。記者發現，橋梁功能部件業務去年的收入占新筑股份去年總營收的17.94%。川發磁浮的主要業務是軌道交通研發與制造，公司去年“資不抵債”，營收為383萬元，凈利潤為虧損1.5億元。未剝離的長客新筑（主營軌道交通車輛）去年營收為13.65億元，凈利潤為虧損3460萬元。

綜上所述，在新筑股份三大業務板塊（軌道交通、光伏發電和橋梁功能部件）中，軌道交通業務的主要營收來自長客新筑，橋梁功能部件業務的營收主要來自新筑交科。

通過重大資產重組，新筑股份擬剝離橋梁功能部件業務的主要承擔者，保留軌道交通業務，壯大新能源業務。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次資本運作計劃基本屬于蜀道集團內部的業務版圖重構，顯示出蜀道集團這家國企的重組效率。畢竟，蜀道集團在5月19日才正式成為新筑股份控股股東。

去年11月28日晚間，新筑股份公告稱，公司控股股東擬從四川發展（控股）有限責任公司［以下簡稱四川發展（控股）］變更為蜀道集團。目前，蜀道集團擁有四川路橋、四川成渝（SH601107）、蜀道裝備（SZ300540）、宏達股份（SH600331）、新筑股份這五家上市公司。

封面圖片來源：視覺中國VCG-41N1415104075