每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在4月，可以說是A股回購史上濃墨重彩的一筆。4月初，由于美國“對(duì)等關(guān)稅”的影響，A股出現(xiàn)大幅震蕩行情。受市場(chǎng)波動(dòng)影響以及國務(wù)院國資委號(hào)召，A股上演了一場(chǎng)轟轟烈烈的回購熱潮，多家央企和行業(yè)龍頭領(lǐng)銜，4月份共計(jì)有超240家上市公司密集發(fā)布回購方案，擬豪擲735億元實(shí)施回購，不管是公司數(shù)量還是擬回購金額，都出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

同時(shí)，波動(dòng)行情也給上市公司提供了較好的回購良機(jī)，4月A股回購交易金額超260億元，環(huán)比3月大增73%。其中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等公司單月回購金額均在10億元以上；紫金礦業(yè)3個(gè)交易日即頂格完成10億元大手筆回購計(jì)劃，進(jìn)展神速。接下來，每經(jīng)資本眼研究員就對(duì)A股4月回購動(dòng)態(tài)進(jìn)行整體掃描和數(shù)據(jù)分析。

寧德時(shí)代、徐工機(jī)械等行業(yè)龍頭領(lǐng)銜，241家公司擬豪擲735億元回購

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年4月約有241家公司發(fā)布了回購股份預(yù)案公告（其中有14家為董事長(zhǎng)提議相關(guān)公告），與3月份的44家相比，大幅增長(zhǎng)逾4倍。而以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這241家公司的擬回購金額上限合計(jì)約735.25億元，較3月份的205.87億元規(guī)模，環(huán)比增加約257.14%。其中擬回購金額上限超過1億元（含）的有149家；超過10億元（含）的公司有20家。整體來看，4月份發(fā)布回購預(yù)案的公司中，不管是公司數(shù)量，還是擬回購金額，較3月都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

具體個(gè)股上，擬回購金額上限居前的公司有寧德時(shí)代、徐工機(jī)械、美的集團(tuán)、京東方A、國泰海通和三一重工等，擬回購金額上限分別為：80億元、36億元、30億元、20億元、20億元和20億元。

這些公司均為各行業(yè)龍頭，在關(guān)稅戰(zhàn)的影響下，上述公司迅速行動(dòng)，領(lǐng)銜掀起回購熱潮。動(dòng)力電池行業(yè)龍頭寧德時(shí)代，4月7日晚間發(fā)布回購預(yù)案公告，擬回購金額40億~80億元。半導(dǎo)體顯示行業(yè)龍頭京東方A和證券行業(yè)龍頭國泰海通均在4月8日盤前發(fā)布董事長(zhǎng)提議回購的提示性公告，目前國泰海通已回購金額2.84億元。工程機(jī)械行業(yè)龍頭徐工機(jī)械和三一重工，于同日分別發(fā)布回購預(yù)案公告和加快回購公司股份的自愿性披露公告。家電行業(yè)龍頭美的集團(tuán)，繼3月底發(fā)布大規(guī)模回購方案后，4月8日盤前又發(fā)布了新一期的回購計(jì)劃，兩期回購方案擬回購金額上限合計(jì)高達(dá)130億元。

國務(wù)院國資委4月8日表示，將全力支持推動(dòng)中央企業(yè)及其控股上市公司主動(dòng)作為，不斷加大增持回購力度，切實(shí)維護(hù)全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)上市公司的信心，努力提升公司價(jià)值。上市公司也紛紛響應(yīng)號(hào)召，上述241家公司中，發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為央企的有27家。其中中國中鐵擬回購金額最高，為8億~16億元，回購用途為注銷減資。這波回購熱潮中，中國中鐵是第一家發(fā)布回購方案的建筑類破凈央企。中國交建緊隨其后，于4月22日發(fā)布了關(guān)于計(jì)劃回購的提示性公告，擬回購金額5億~10億元，用于注銷減資。

但截至本文發(fā)稿時(shí)間，該公司的回購方案還未正式發(fā)布。每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電中國交建，相關(guān)工作人員表示，回購的事情，今年肯定會(huì)做，但目前還在履行內(nèi)部決策流程，待董事會(huì)審議通過后就會(huì)披露董事會(huì)決議公告，然后還需要上董事會(huì)審議。那么，“這一回購方案的實(shí)施會(huì)對(duì)公司的資金使用造成壓力嗎？”每經(jīng)資本眼研究員繼續(xù)追問。上述工作人員表示，公司已經(jīng)提前做了資金計(jì)劃，貸款政策也可以用，公司正在看是用自有資金還是用貸款。因?yàn)橘J款要付利息，會(huì)有一些隱性成本；而用自有資金回購股份沒有利息，但這個(gè)資金還是可以干一些其他事情的，這方面可能會(huì)有一些壓力。公司會(huì)綜合考慮。

在本輪“回購潮”中，各行業(yè)龍頭、多家央企等先后公告大額回購計(jì)劃，以真金白銀向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，既彰顯了上市公司的資本實(shí)力和對(duì)未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，又充分展現(xiàn)出龍頭企業(yè)的引領(lǐng)風(fēng)范和責(zé)任擔(dān)當(dāng)，這些都有助于中國資本市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

而多家上市公司之所以能夠迅速推出回購方案，也得益于央行、證監(jiān)會(huì)等不斷優(yōu)化工具政策要素。5月7日，在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝介紹，在回購增持再貸款方面，將貸款最長(zhǎng)期限由1年延長(zhǎng)到3年，鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，將上市公司回購增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%。

據(jù)每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計(jì)，上述241家公司中，約有105家取得了《貸款承諾函》，表示將使用回購專項(xiàng)貸款作為資金來源之一。而3月份發(fā)布回購預(yù)案的公司中，僅有26家公司的回購資金來源中包含專項(xiàng)貸款。同時(shí)，截至本文發(fā)稿時(shí)間，有93家公司已公布了貸款金額上限，貸款總額度上限合計(jì)約199.56億元，環(huán)比3月的貸款總額度上限118.54億元，增加了68.35%。其中中國中鐵貸款額度上限最高，為16億元。有84家公司在公告中明確貸款期限不超過3年；有33家公司在公告中明確貸款比例最高不超過90%；還有48家公司，經(jīng)計(jì)算貸款金額上限與本次擬回購金額上限的比值，貸款比例上限也達(dá)到了90%。

整體上，在政策呵護(hù)和上市公司主動(dòng)出擊的雙重共振下，4月A股掀起了轟轟烈烈的回購熱潮，對(duì)于穩(wěn)定資本市場(chǎng)起到了積極效用。上證指數(shù)在4月7日下跌7.34%后，次日迅速反彈并持續(xù)上揚(yáng)，4月8日至5月9日期間，錄得14根陽線，累計(jì)上漲7.93%。

4月回購交易金額環(huán)比增長(zhǎng)73%，紫金礦業(yè)3個(gè)交易日頂格完成大手筆回購

4月的波動(dòng)行情，既點(diǎn)燃了上市公司的回購熱情，也提供了較好的回購機(jī)會(huì)，當(dāng)月回購交易金額明顯增加。據(jù)申萬宏源研報(bào)，2025年4月，實(shí)施回購的交易共有146筆，交易金額約262.9億元（僅統(tǒng)計(jì)在公開市場(chǎng)上以集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行回購的，下同），環(huán)比3月的152.2億元規(guī)模，增長(zhǎng)了73%。

同時(shí)，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，4月實(shí)施回購的公司中，多家公司迅速行動(dòng)。

一是多家公司在4月進(jìn)行了大手筆回購。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購的公司中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、三一重工和牧原股份等個(gè)股都在4月進(jìn)行了大額回購，單月回購金額分別為：19.46億元、15.51億元、14.40億元、10.55億元和8.60億元。其中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、三一重工均是4月發(fā)布的回購預(yù)案并正式啟動(dòng)回購，而貴州茅臺(tái)3月僅回購了3.99億元，牧原股份3月則為零回購。

徐工機(jī)械4月回購金額最高，達(dá)到了19.46億元，而且回購?fù)七M(jìn)速度非常快。公司4月8日午間發(fā)布回購預(yù)案公告，擬回購金額18億~36億元，當(dāng)日即開啟了首次回購。根據(jù)公司最新公告，截至5月7日，已累計(jì)回購金額21.42億元。目前該回購方案仍在繼續(xù)推進(jìn)中。而4月29日，該公司又發(fā)布了另一個(gè)新的回購計(jì)劃，擬回購金額3億~6億元，用于注銷減資。一個(gè)月之內(nèi)接連推出兩份回購方案，彰顯了公司對(duì)于股東回報(bào)的高度重視。

二是多家公司宣布加快回購進(jìn)度，這在A股市場(chǎng)上較為罕見。據(jù)每經(jīng)資本眼研究員在滬深兩市官網(wǎng)檢索發(fā)現(xiàn)，4月8日~4月9日期間，約有14家公司紛紛集中公告將加快回購進(jìn)度，“以維護(hù)廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，穩(wěn)定及提升公司價(jià)值。”這些公司，不僅有招商公路、中國外運(yùn)等招商系六大央企，還有貴州茅臺(tái)、廣汽集團(tuán)等地方國企，以及復(fù)星醫(yī)藥、溫氏股份、精智達(dá)等私營企業(yè)。而14家公司也以實(shí)際行動(dòng)踐行這一承諾，在4月份均實(shí)施了回購動(dòng)作，單月回購金額合計(jì)約40.82億元。

三是4月發(fā)布回購預(yù)案的公司中，有8家公司均在當(dāng)月已完成回購計(jì)劃，平均用時(shí)僅6個(gè)交易日，堪稱“閃電戰(zhàn)”。它們分別是：紫金礦業(yè)、德賽西威、華工科技、上能電氣、國投智能、康希通信、光峰科技和東山精密。

其中紫金礦業(yè)實(shí)際回購金額最高。根據(jù)公司公告，該公司4月8日盤前發(fā)布回購預(yù)案公告，擬回購金額6億~10億元。當(dāng)日即大手筆回購5億元，4月10日即完成回購，累計(jì)回購總金額10億元。也就是說，紫金礦業(yè)只用了三個(gè)交易日，即頂格完成本次回購方案。其回購速度和回購規(guī)模，都彰顯了公司對(duì)自身未來發(fā)展前景的信心。

這一信心的背后，有公司持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)做支撐。紫金礦業(yè)自2008年上市以來至2024年，營收數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)17年正增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)也從2016年開始連續(xù)9年正增長(zhǎng)。2025年繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，第一季度營收789.28億元，同比增長(zhǎng)5.55%；歸母凈利潤(rùn)101.67億元，同比增長(zhǎng)62.39%，單季歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。

另外7家公司，上能電氣回購周期最短，僅用時(shí)1天，回購了5000萬元即宣布計(jì)劃完成；德賽西威5個(gè)交易日頂格完成6億元；東山精密15個(gè)交易日回購1億元，用時(shí)最長(zhǎng)。8家公司平均回購時(shí)長(zhǎng)約6個(gè)交易日。

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