每經記者｜王海慜    每經編輯｜彭水萍    

1月18日收盤后，浙商證券（SH601878，股價10.94元，市值424.27億元）公告了非公開發行股票預案，擬向包括控股股東上三高速在內的不超過35名特定投資者發行股票募資不超80億元，用于增加公司資本金、補充營運資金及償還債務。其中，控股股東上三高速認購股票數量不低于實際發行數量的20%，且認購的本次發行的股份自發行結束之日起60個月內不得轉讓。

具體而言，浙商證券本次募集資金擬主要用于投資與交易業務（不超過40億元）、資本中介業務（不超過25億元）、償還債務（不超過15億元）三方面。投資與交易業務、資本中介業務也是近期其他券商再融資的主要投向。

《每日經濟新聞》記者發現，這是浙商證券自2017年上市以來發布的第四次再融資計劃。浙商證券于2022年6月14日公開發行了規模為70億元的可轉債。從2022年中報來看，浙商證券的各項風控指標大多較2021年末有所改善，且距離預警線還有相當的距離。

此外，2020年以來，已有近10家上市券商發布了定增計劃，其中一些券商已多次實施定增。最近一個月，先后有華鑫股份、財達證券、浙商證券發布了定增計劃。

多家券商發布定增計劃

2020年5月20日，浙商證券發布了上市以來的首份定增預案，公司原本計劃的定增募資規模為不超過100億元。不過時隔一年后，公司此次增發計劃落地時，實際完成的募集資金總額為28.05億元。

據統計，2020年以來，已有近10家上市券商發布了定增計劃，且自2020年以來，中原證券、湘財股份等券商已經完成了多輪定增。

最近一個月，A股券商掀起一輪再融資小高潮，除了2022年末華泰證券發布的配股計劃外，已先后有華鑫股份（募資不超過40億元）、財達證券（募資不超過50億元）、浙商證券發布了定增計劃。

2016年6月，證監會發布了《關于修改的決定》，修訂了以凈資本為核心的風險控制指標體系，證券公司業務規模由證券公司的資本規模決定。

2020年1月和3月，證監會再次修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》和《證券公司風險控制指標管理辦法》，通過風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率及凈穩定資金率四個核心指標，完善了以凈資本和流動性為核心的證券公司風控指標體系。

按照《證券公司風險控制指標管理辦法（2020年修訂）》的相關規定，證券公司必須持續符合下列風險控制指標標準：風險覆蓋率不得低于100%、資本杠桿率不得低于8%、流動性覆蓋率不得低于100%、凈穩定資金率不得低于100%。另外，風險覆蓋率的預警線為不低于120%、資本杠桿率的預警線為不低于9.6%、流動性覆蓋率的預警線為不低于120%、凈穩定資金率的預警線為不低于120%。

中小券商突圍面臨挑戰

有分析認為，一些上市券商急于通過再融資補足資本，是由于近年來快速擴張的場外衍生品等客需業務對券商資本占用過快，導致一些券商的風險控制指標面臨較大的預警壓力，這在中信證券等頭部券商再融資的目的中體現得較為明顯。

據定期報告披露，2020~2021年，浙商證券的凈穩定資金率曾持續走低，2021年末公司的凈穩定資金率達到137.46%，臨近120%的預警線。

《每日經濟新聞》記者發現，浙商證券于2022年6月14日公開發行了規模為70億元的可轉債。從2022年中報來看，公司各項風控指標大多較2021年末有所改善,風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩定資金率四個核心風控指標均距離預警線有較大的安全空間，其中凈穩定資金率回升至183.89%。

對于此次定增的背景和目的，浙商證券在定增預案公告中坦言：“在外資券商加快布局的背景下，證券公司行業競爭加劇，證券行業分層分化發展加劇，行業集中度正在加速提升。未來，券商行業在強者恒強的發展趨勢下，中小型券商借勢突圍將面臨艱巨的挑戰。”

此外，浙商證券在定增預案公告中反復強調，證券行業正進入重資本發展模式，經紀等基于牌照的通道業務在行業內收入占比逐漸降低，投資與交易業務、資本中介業務等重資本業務逐漸成為行業的主要增長點，而這類業務的成長需要匹配相應規模的資金支持。