公司成立十五周年之際，良品鋪子（603719，SH）交出了2021上半年成績單。

8月17日晚，良品鋪子發布2021年度半年報，財報顯示，公司上半年實現營業收入44.21億元，同比增長22.45%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.92億元，同比增長19.29%。

值得一提的是，報告期內，良品鋪子持續加大研發投入，研發費用同比增長64.25%至1898.41萬元，并聚焦用戶需求，深耕兒童零食、代餐零食細分市場，銷售規模取得穩步增長。在高端戰略下，良品鋪子創新驅動新品研發，深耕細分市場，同時抓住新渠道紅利，實現營業收入和凈利潤持續雙增長，向市場傳遞了積極的信號。

從2006年8月創立至今，良品鋪子已走過15個年頭，從當年武漢廣場對面的一家零食鋪子，到2020年頂著“高端零食龍頭股”頭銜上市，再到如今“回到企業運行的底層邏輯”重新啟航，良品鋪子的成長歷程也是國內零食從興起到走高質量發展路線的縮影。

營收、利潤雙增長 新渠道營收貢獻近4億

從一家路邊的零食店到高端零食頭部企業，良品鋪子用15年實現了從0到百億的突破，用良品鋪子CEO楊銀芬的話說，這是“一件不容易的事情”，如今隨著國內疫情好轉，從財報數據、業務經營和成長前景來看，良品鋪子有望持續增長，整體趨勢向好。

財報顯示，2021年第二季度，公司營業收入18.47億元，同比增長8.55%，歸母凈利潤0.9億元，同比增長23.19%，扣非凈利潤0.65億元，同比增長2.54%。2021年上半年，公司營業收入44.21億元，同比增長22.45%，歸母凈利潤1.92億元，同比增長19.29%，扣非凈利潤1.55億元，同比增長13.69%。

值得一提的是，作為休閑零食行業全渠道均衡發展的企業，良品鋪子通過線上、線下渠道向用戶提供產品和服務，同時在新渠道中獲得流量紅利。財報顯示，良品鋪子上半年線上收入占比為51.58%，線下收入占比為48.42%；線上渠道毛利率同比上升1.64%，線下渠道銷售毛利率同比上升1.45%。

新渠道的開拓也為良品鋪子帶來業績的全新增量，提升了渠道抗風險能力。財報顯示，良品鋪子新入局社交電商、社區電商、流通渠道，進一步拓展市場份額。上半年公司社交電商、社區電商等非平臺電商業務實現營收3.99億元。

良品鋪子的多渠道發展和新渠道的開拓效率也獲得了機構的看好，在財報發布后，華安證券發布研報稱，維持良品鋪子增持評級。評級理由主要包括全渠道均衡發展，線上線下增速穩定；毛利率提升，但費用率增加影響凈利率表現，以及子品牌引領新賽道，產品創新卓有成效。

研發投入增長近七成 良品鋪子“重金”投資未來

一直以來，在高端零食戰略下，“高質量”已經成為良品鋪子的標簽。而這也來自于良品鋪子強大的研發能力和創新能力。今年，良品鋪子繼續加大研發投入，修煉內功。

財報顯示，2021年1~6月，良品鋪子研發費用同比增長64.25%，共支出1898.41萬元。而作為一家零食企業，研發創新能力已經成為良品鋪子的硬實力，2020年，良品鋪子共支出研發費用3371.70萬元，2021年初至今良品鋪子的研發費用已超過2020年的一半。

這兩年，良品鋪子在食品生物技術、營養技術等方面拓展，以壓倒性差異化技術突破產品品類邊界。通過關鍵技術突破和深度研發，良品鋪子實現細分市場產品功能需求，先后推出小兔山楂棒、“三重控糖”蛋白代餐奶昔、低GI餅干、鮮果月餅等創新產品。

報告期內，良品鋪子圍繞女性、兒童等細分人群需求，圍繞藥食同源、益生菌、腸道健康等方向開發出39款儲備產品。以美味無負擔、品質提升為導向，啟動13項技術創新項目，開發并掌握新型膨化技術、植物蛋白生產加工技術、三減技術，無糖技術、中溫滅菌技術、微膠囊包埋技術等先進食品營養健康加工技術，完成25款儲備產品開發，部分產品已經成功上市。

良品鋪子董事長楊紅春曾表示，良品鋪子愿意拿出3至5年時間，換未來10年到15年的快速發展。從對行業的研究以及對消費者的觀察來看，良品鋪子推出的高端零食戰略，不僅契合零食行業發展趨勢及消費者的需求，如今也正迎來收獲期。

作為一家全品類零食品牌，良品鋪子擁有肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調、面包蛋糕、餅干、膨化、方便速食、禮品禮盒等15個品類。截至報告期末，公司全渠道SKU共有1195個。

此外，良品鋪子建立在信息化和數字化應用基礎上的供應協同體系在周轉天數、配送時效等各項指標上也保持在行業較高水平。公司建立的柔性供應鏈體系能支撐公司快速從產品市場洞察到產品研發、產品上市。

做零食領域的航空母艦資本 看好頭部企業成長前景

隨著中國經濟的快速增長，人們生活水平提高，休閑食品行業市場在這兩年迅速崛起。不過在消費升級趨勢下，滿足細分需求成為突破口和品牌差異化的必由之路。

從去年開始，良品鋪子推出多個子品牌，以用戶的細分需求為導向重構產品矩陣。依托行業領先的深度研發能力，公司以多品牌矩陣，上半年在多個細分市場銷售規模取得了快速增長。

如今的零食賽道，休閑食品的消費動機與消費場景趨向多元化，消費者的消費偏好也有所改變。產品品質需求向健康化、營養化、功能化方向升級。消費者越來越關注高品質的食物，例如高蛋白、益生菌、營養高湯、菌菇等具有健康、養生屬性的產品持續增長，這也對企業的綜合能力提出了更高的要求。

而走高端零食戰略、高質量發展路線的良品鋪子，也在頭部企業中的優勢也更加明顯。一季度以來，53個機構研報中對良品鋪子評級30個為買入，16個評級為增持，其中包括信達證券、東方證券、光大證券、國盛證券等知名大型機構。信達證券8月4日最新發布的《公司首次覆蓋報告：高端良品，逐鹿全國》投資評級為買入。研報提及，良品鋪子毛利率處于行業中等水平，近年凈利率高于行業平均水平。

但是良品鋪子的野心不止于此，在成立15周年的內部信中，楊銀芬表示，良品鋪子要回到企業運行的底層邏輯。在他看來，零食是一個幸福的品類，是高頻、海量、接近于剛需的品類，如果深刻理解并滿足消費者好吃、安全、健康、顏值、個性的五大需求，是可以做成一個社區或者流量入口，可以成為一個平臺級的企業，未來，良品鋪子想做零食領域的航空母艦。

在實現從0到百億的突破后，良品鋪子的市場定位也在悄悄變化，未來10~15年，在成為超級平臺級企業和流量入口的過程中，企業良品鋪子的發展潛力和成長性也引發業內期待。 文/趙雯琪