每經編輯｜許戀戀    

疫情帶來的“宅經濟”讓不少游戲公司業績受益，不過并非所有游戲公司都迎來上漲，也有不少公司虧損嚴重。

《每日經濟新聞》記者統計發現，和2019年同期相比，游戲公司2020年還是發生了一些變化，如2019年營收超過10億元的游戲公司有10家，2020年上半年只剩7家。不過從凈利潤維度來看，上半年凈利潤超過1億元的公司有11家，2019年同期為10家。*ST富控虧損15.79億，為半年度“虧損王”。

整體而言，業績表現不佳的多是“戴帽”公司，不少公司游戲主營業務依然在增長，但其他業務受損嚴重，如星輝娛樂。在行業人士眼中，2020年上半年游戲行業整體較繁榮，但業績兩極分化嚴重，行業“強者恒強”的格局日益明顯。

5家業績大額虧損

截至9月5日，已經有28家A股游戲公司發布了2020年半年報，從營收上看，12家游戲公司營收正向增長，中青寶增長率最高，達到229.09%，*ST大晟增長率超過100%，上半年營收增長率超過100%的僅這兩家游戲公司。

不過也有16家游戲公司上半年出現了營收下滑，其中營收下滑最厲害的是*ST聚力，增長率為-78.81%。此外，營收下滑超過50%的還有*ST富控、*ST晨鑫以及*ST長動。

上半年凈利潤最高的5家，分別是昆侖萬維、三七互娛、世紀華通、完美世界和巨人網絡，對應凈利潤分別是36.75億元、17億元、16.02億元、12.71億元和5.27億元。凈利潤漲幅最大的昆侖萬維，增長率達到524.74%。不少公司凈利潤增長率超過100%，如掌趣科技、電魂網絡、*ST聚力、盛天網絡、*ST大晟和*ST晨鑫，凈利潤漲幅分別為110.11%、146.67%、222.89%、160.52%、416.24%和299.42%。

此外，不少*ST公司凈利潤變化驚人。以*ST大晟為例，2019年同期虧損1105.92萬元，2020年同期則實現扭虧為盈，凈利潤3497.37萬元。*ST大晟扭虧的一個主要原因就是游戲的新增用戶、活躍用戶和用戶時長均有明顯提升，用戶在游戲中充值有明顯增加。

11家游戲公司凈利潤下滑明顯，其中有5家游戲公司凈利潤出現較大額度的虧損，分別是*ST長動、星輝娛樂、任子行、*ST天娛、*ST富控，虧損額度分別為4114.07萬元、4403.33萬元、6112.20萬元、1.8億元和15.79億元，對應增長率分別是-1737.31%、-134.97%、-184.74%、11.35%和-245.29%。其中*ST富控虧損15.79億，為半年度“虧損王”，公司有退市風險。

不少公司雖然沒有虧損，但和上年同期相比，凈利潤出現了明顯的下滑。主要是凱撒文化、天舟文化、*ST天潤、惠城科技、富春股份、中青寶、*ST游久。其中，中青寶凈利潤下滑幅度最大，上年同期中青寶凈利潤為2669.98萬元，2020年上半年凈利潤僅為886.14萬元。

*ST長動跌幅最大

和業績一樣，資本市場的表現也是幾家歡喜幾家愁。根據《每日經濟新聞》記者統計，有11家游戲公司在資本市場遭遇“跌跌不休”，*ST長動跌得最慘，年初至9月7日累計跌幅超過50%。其次為*ST大晟，累計跌幅超過46%。

*ST長動不僅在資本市場表現不好，而且業務也遭遇重大挫折。據公司介紹，*ST長動致力于通過多元化、多渠道的發展，實現公司以IP為導向的動漫形象和動漫游戲作品的收益最大化，但報告期內，主營業務收入685萬元，凈利潤-4114萬元。

*ST長動業績下滑的主要原因是旗下重點子公司北京新娛兄弟年初大量員工離職，報告期內處于歇業狀態，同時動漫板塊業務停滯，幾乎沒有收入。也就是說，上市公司主要的游戲、動漫業務基本處于歇業狀態，僅滁州創意園尚在運營，因疫情影響，收入大幅度下降。

“戴帽”公司幾乎全部遭遇資本市場冷遇，不過*ST天娛是一個例外，年初至9月7日*ST天娛的股價上漲超40%。*ST天娛即是此前業績爆雷的天神娛樂，今年上半年營收4.79億元，同比下降36.37%，凈利潤虧損1.8億元，比上年同期減虧11.35%。*ST天娛此前由于高管內斗和業績爆雷等備受市場關注，然而更換全新管理層以后，仍沒能實現業績扭虧為盈，面臨退市壓力。

記者注意到，上述披露業績的游戲公司里，超過半數在資本市場上都是一路上漲，漲幅最大的是愷英網絡，年初至9月7日漲幅約為120%，漲幅最低的是巨人網絡，年初至9月7日漲幅約為15%。漲幅超過100%的有三家公司，分別是愷英網絡、凱撒文化和富春股份，營收最高的三七互娛漲幅約為70%。

表現最好的愷英網絡看起來正在走出此前高管動蕩的影響，今年上半年，愷英網絡營業收入8.12億元，較上年同期下降22.80%，凈利潤5025.53萬元，較上年同期增加8.16%。

值得一提的是凱撒文化。2020年上半年，凱撒文化業績似乎并不十分理想，上半年上市公司實現營業收入3.05億元，比上年同期下降29.39%，凈利潤1.17億元，比上年同期下降34.84%。在財報中，凱撒文化解釋稱，業績下降主要是受疫情影響，海外版權授權收入大幅下降所致。但由于和字節跳動的合作，凱撒文化的股價年初至9月7日漲幅超100%，漲幅僅次于愷英網絡。官宣和字節跳動合作前后，凱撒文化創下10天9個漲停板的紀錄。

7家進入“10億俱樂部”

仔細研究2019年上半年和2020年上半年游戲公司業績，A股游戲公司實際上也呈現出“強者恒強”的格局，馬太效應加劇。從營收維度來看，2020年上半年，有7家公司進入“10億俱樂部”，收入最高的三七互娛，營收近80億元。

記者發現，前五家游戲公司的市場份額占比，已經從去年的約60%提升到70%，行業集中度進一步提高。營收、利潤表現不錯的公司，多是此前已經經歷了游戲產業調整帶來的震蕩，旗下游戲產品表現穩定。

從具體數據來看，上半年拿下營收排行榜前五名的分別是三七互娛、世紀華通、完美世界、游族網絡、浙數文化，對應營收分別為79.89億元、77.68億元、51.44億元、25.17億元和18.62億元，對應增長率分別是31.59%、12.02%、40.68%、45.49%和39.13%。

營收前五名里，游族網絡上半年營收增長最快。游族網絡營收增長的主要原因是游戲業務表現強勁，報告期內，移動游戲實現營業收入20.35億元，同比增長65.27%。海外市場實現營業收入12.29億元，同比增長21.76%。

對比2019年同期，從營收排位變化可以看出，*ST聚力營收變化最大，去年同期還是18.23億元的超高營收，今年則被踢出頭部序列。不少公司在財報中提到疫情影響，實際上，有游戲產品正常運營的公司，大多業績能夠穩中有升，但不少公司還有其他業務，疫情影響下嚴重拖累了上市公司財報。

比如星輝娛樂，2020年上半年游戲業務實現凈利潤1.25億元，相比去年同期增長49.58%。游戲盈利能力有所提升，但是旗下足球俱樂部業務凈利潤虧損9238.51萬元，導致星輝娛樂業績由盈轉虧。

在行業人士眼中，雖然不少公司虧損嚴重，但大多是公司經營本身就有各種各樣的問題，頭部公司表現是穩中有升的。A股游戲公司上半年無論是資本市場表現還是業務本身，都相對正向，頭部公司吸金能力進一步加強，由此看來，游戲公司產品依然是制勝王道。而行業集中度的提升，也讓中小公司的生存空間進一步被壓縮。