居然之家上市后首份年報錄得了非常理想的業績。

報告期內，居然之家實現歸母凈利潤31.3億元，同比增長60.1%，完成資產重組時對于2019年業績的承諾；每股收益0.54元，同比增長50%；資產負債率52.28%，較2018年末下降5.36個百分點。

而355個家居賣場、9家現代百貨店、1家購物中心、65家各類超市，則是居然之家在奔向“大消費”融合中的另一組數據。

居然之家在年報中透露，公司專注于做大做強家居主業，與阿里巴巴深度合作的同時，積極推進“大家居”與“大消費”的融合，著力建設智慧物流倉儲配送系統，打通從工廠到倉儲、從倉儲到送裝入戶的全物流鏈。

在家居行業這一輪壓力與沖擊中，居然之家更是展現了優于同行的抗風險能力。

多項數據搶眼 順利完成對賭期首個業績承諾

2019年，居然之家實現營業收入90.85億元，同比增長7.94%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤31.26億元，同比增長60.08%。

去年末完成對武漢中商重組上市是居然之家本期業績上漲的主要原因。

2019年1月9日，武漢中商發布公告稱，正在籌劃以發行股份購買居然新零售全體股東合計持有的居然新零售100%股權。武漢中商與居然控股簽署了《重組框架協議》，隨后武漢中商披露重大資產重組預案。

2019年6月3日，武漢中商發布重組草案等公告稱公司擬發行股份購買居然控股、阿里巴巴等交易對象持有的居然新零售100%股權，交易價格356.5億元。6月3日開盤后，武漢中商股價上漲，最高漲至每股10元，漲幅超過7%。

2019年6月18日，重組議案獲得上市公司股東大會通過，重組事項獲得實質性推進。

7月31日，武漢中商公告，公司獲悉北京居然之家投資控股集團有限公司收到國家市場監管總局作出的《經營者集中反壟斷審查不實施進一步審查決定書》，國家市場監管總局決定對北京居然之家投資控股集團有限公司收購公司股權案不實施進一步審查。

2019年10月18日，武漢中商發布公告，重組事項獲中國證監會有條件通過，公司股票將自10月18日起復牌。11月28日，重組獲證監會核準。12月26日，居然之家正式于深圳證券交易所掛牌上市。

雙方曾簽訂業績對賭協議。年報顯示，該協議要求居然之家在2019～2021年度實現的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于206,027.00萬元、241,602.00萬元、271,940.00萬元。居然之家2019年度實現的扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為211,737.52萬元，順利完成對賭期首個業績承諾。

與此同時，報告期內，居然之家的自有物業賣場為13家，占直營模式92家中的比例為14.13%。在資產運營效率方面，居然之家2019年扣非后歸母加權平均凈資產收益率為17.72%，直營門店單位面積貢獻租賃收入為1570.99元/平方米。

重組之外“三大融合”占領行業制高點

重組是個誘因，能實現業績上漲，離不開居然之家多年的沉淀。

年報指出，公司在專注于做大做強家居主業，與阿里巴巴深度合作的同時，積極推進“三大融合”，即產業鏈上下游融合、線上線下融合、大家居與大消費的融合。

2019年1月6日，居然之家2019年新春招待會在國家會議中心舉辦。居然之家董事長汪林朋透露，2018年，居然之家共計銷售額750億元，門店數增至303家，是開店數量最多、銷量最好的一年。

年報顯示，截至2019年12月31日，居然之家開業門店達355家，覆蓋一線城市至五線城市，布局深度和廣度處于市場領先地位;擁有現代百貨店9家，購物中心1家，各類生活超市65家，主要分布于武漢及湖北省內二、三級城市的多個成熟、核心商圈。由于特定市場內的商業物業具有較高的稀缺性，先進入特定市場的企業占據了成熟商圈的優勢位置，居然之家搶先進入市場而建立的優勢非常明顯。

居然之家的迅猛發展，還有賴于其豪華的阿里朋友圈。

2018年2月，居然之家戰略投資簽約儀式在居然大廈舉行，阿里巴巴領銜泰康集團、加華資本、云鋒基金等投資機構，向居然之家投入了高達130億元投資，成為2018年國內首單百億級別戰略融資。其中，阿里巴巴一次性投入54.5億元，成為居然之家第二大股東。

值得注意的是，在居然之家上市后，阿里巴巴的投資獲得居然之家5.77億股，持股比例9.58%。而阿里巴巴持有居然之家股份的持倉市值曾一度達到63億元，浮盈15.55%。

2018年10月12日，居然之家天貓智慧家居館首度亮相。一個月后，居然之家首次參與雙11，全國266個門店總成交額超過120億元，同比增長275.7%。這一戰績超出雙方預期，據居然之家總裁王寧透露，在120億元銷售額中，有1/4流量是從線上下來的。而這一銷售額，已經接近居然之家全年銷售額的20%。

雙方迅速開始了新零售試驗，對于新零售的概念，王寧的解釋是，以互聯網為依托，以提升行業效率和改善消費體驗為目的的才叫新零售，利用大數據和人工智能的技術手段，對人貨場進行重構，最后達到線上線下的高度融合。

目前，根據居然之家的說法，雙方已在四大方面實現了突破：

一是賣場數字化。居然之家正有計劃地推進賣場改造工作，目前已構建了銷售系統與阿里新零售POS系統連通的交易體系。阿里巴巴投入較多人力物力改造居然之家的訂單系統及收銀系統，同時著力于實現賣場內的產品數字化，建立3D關聯導購系統，為開設智慧賣場進行新零售實踐。

二是居然之家與天貓進行深度合作，將線上“居然之家”旗艦店平臺改造升級。在此基礎上，“居然之家”線上旗艦店與天貓合作推出“居然之家”同城站，基于賣場、商品、交易等一系列數字化而進行的業務延展，實現了消費者和本地貨品的精準匹配，使之更具本地化特色，進一步推動線上與線下的融合。

三是阿里巴巴集中投入改造的設計家平臺將以線上家裝設計為流量入口，向居然之家線下賣場引流，帶動居然之家家居賣場的線下銷售。

四是阿里巴巴旗下的新零售業態，如盒馬鮮生在居然之家線下門店進行布局。比如，備受關注的盒馬鮮生北京8個門店拿出7個和居然之家結合，其中的居然之家麗澤購物中心就是對“新零售”的實踐探索。盒馬鮮生給居然之家帶來了新的消費理念，讓家居消費從低頻向高頻轉換，同時共享100多萬居然之家的會員。而盒馬鮮生匯集了一些新興消費群，這些人可能也會成為居然之家新客源，這種資源整合會帶來新的零售模式。

可供佐證的數據是，2019年天貓雙11期間，居然之家實現銷售額達208.81億元，同比增長74%，其中新零售門店銷售達97.64億元。

在居然之家20周年答謝會上，王寧發布了三大戰略，分別是渠道向三四五線城市下沉、持續打造新零售樣板、加快大家居與大消費融合。

2019年，居然之家將家電、家紡、家飾等品類納入賣場經營范圍，不斷拓展賣場經營品類；并引入生鮮超市、院線餐飲、兒童培訓、青少年娛樂、健身美容、原創藝術等多種體驗型生活業態與家居業態互動共生，推進消費娛樂化、體驗化，將衣食住行與娛教醫養完美融合，逐步實現消費升級。

2019年11月23日，居然之家傾力打造的運動萌獸體驗館在北京居然之家家居生活MALL盛大開業，這一項目集體育競技、冒險挑戰、數碼體感游戲于一體，居然之家大消費版圖再添一員。一周后，居然之家廣州家居生活MALL開業，作為居然之家第366家門店，也是華南地區打造的首個新零售樣板旗艦店。

未來商業的變化趨勢必然是跨界融合，而家居行業的流量入口優勢和賣場的跨界融合優勢。居然之家還將繼續打造長春、三亞、湖北黃岡購物中心生活MALL，同時利用與武漢中商的重組契機，將進一步發揮家居業態與生活業態融合的優勢。

未來3年 600家分店和千億GMV

2020年，居然之家給自己定下的計劃是：加快實體店的連鎖拓展，繼續擴大市場份額，新開家居賣場不少于70家；以同城站、淘寶直播為武器，加快數字化變革和線上線下融合步伐；快馬加鞭推動同城站建設；加快開展自營業務；大力發展家裝、建材超市和智能家居商城等自營業務，完成線上量房、設計、簽約、施工和驗收一條龍服務措施的開發和設計，通過進駐老小區開展二手房局裝和適老裝修，提高市場份額，全年計劃實現2000戶施工，并支持外埠分公司加速推進自營家裝業務；利用本次重大資產重組契機，加快向“大消費”融合的步伐；推進物流等產業鏈上下游融合工作等。

事實上，對于未來發展藍圖，王寧也用了一組數字來描繪：未來3年，居然之家開業分店數量將超過600家，年銷售額（GMV）或將超過1000億元，或成為新零售的典范；未來5～10年，居然之家將努力成為中國消費行業知名品牌，同時走出國門成為世界知名商業品牌。

對于藍圖的落地，居然之家也已經用數字說話。

僅以3D場景關聯導購為例，2019年雙11，居然之家首次使用該項服務，由北京8家門店近300個一線品牌組成的3D私享家聯盟助力消費者實現多品類產品一站式購齊，幫助居然之家賣場實現增量銷售超2600萬元。76.9萬消費者參與此次居然之家天貓雙11，居然之家數字化會員新增64萬人。居然之家還與MCN機構合作，幫助商戶、導購做培訓；與螞蟻金服推出了針對家居家裝行業的金融產品居秒貸，享受最高30萬元消費貸款，及24期分期或6期0費率。

目前，3D場景關聯導購業務已經覆蓋了北京的8家門店，引導銷售金額總計3500余萬元，提升消費者聯單率近20%。

移動互聯網帶來的技術變革已經使消費者的行為和習慣發生了根本性的變化，未來所有的商業要素都會在技術驅動下全面走向數字化，進而實現智能化。這兩年，居然之家與阿里巴巴在信息共享、線上引流、線下體驗、智慧門店、物流和消費金融等方面開展了諸多1+1＞2的合作，利用互聯網、大數據、人工智能，努力實現線上線下融合，成為行業新零售的樣板。隨著雙方全方位的深入合作，居然之家的數字化轉型大幕已經拉開。

2020年，“3D場景關聯導購”也將緊跟居然之家數字化賣場建設的步伐，推廣至全國門店，惠及更多商家，服務更多的消費者。

（本文不構成任何投資建議，文中分析僅為作者觀點，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/陳述