每經實習記者｜趙李南 每經記者 孫嘉夏    每經編輯｜宋思艱    

1月13日，芒果超媒（300413，SZ）發布2019年度業績預告，財務部門初步測算2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計在11億元至12億元之間，比上年同期增長27.08%至38.64%。

《每日經濟新聞》記者注意到，2019年度中國的互聯網已經開始進入存量時代，影視業也遭遇寒流。截至2019年第三季度，行業巨頭愛奇藝仍然處于虧損當中。面對上述情況，芒果超媒卻實現了逆勢增長。

有效會員數超過1800萬

芒果超媒在公告中披露，2019年末，芒果TV有效會員數超過1800萬。

對于業績增長的原因，芒果超媒解釋為：“2019年，面對宏觀經濟新形勢、行業政策新要求、競爭態勢新變化，公司始終堅持創新引領，以芒果TV為媒體融合發展主陣地，不斷夯實互聯網視頻業務，秉承內容為王的制作理念，持續輸出優質綜藝影視節目，前瞻布局5G新技術、KOL新業態，擴大芒果全產業鏈生態體系協同效應，整體業務實現持續穩健增長。”

Questmobile的研究報告顯示，2019年1至11月，中國移動互聯網月活躍用戶數凈增299萬，用戶規模達11.35億，用戶規模同比增速首次跌破1%。Questmobile認為，中國移動互聯網用戶增長已觸頂，中國移動互聯網流量池基本飽和。

信達證券在其研報中認為：“中國互聯網流量擴張減緩，整個互聯網行業進入下半場，行業邏輯由流量增長驅動的拉新轉向原有用戶的促活。對視頻平臺行業來說，行業MAU增長緩慢，頭部平臺即將接近用戶數量天花板，目前愛奇藝MAU的年增長率已達個位數，視頻平臺的增長邏輯也由用戶的數量擴張轉化為用戶付費的增加。”

在此背景下，芒果超媒的會員數強勁增長，其2018年底視頻會員用戶數為1075萬戶，這也意味著，芒果超媒會員數在2019年增長了六成多。

成本控制顯著

七麥數據顯示，2020年1月13日，芒果TV在娛樂類APP中排名第9位。排名在其之前的為愛奇藝、快看點、騰訊視頻、優酷視頻、大麥、嗶哩嗶哩、美劇TV和西瓜視頻。

然而，排名第一的愛奇藝仍然尚未擺脫虧損。愛奇藝公告顯示，其2019年第三季度總收入為74億元，歸屬于母公司所有者凈利潤為-37億元。截至2019年三季度末，愛奇藝的訂閱會員人數為1.06億人，

愛奇藝CEO龔宇在2019年第三季度財務業績新聞稿中稱：“訂閱業務繼續成為我們營收增長的主要驅動力，同時我們進一步貫徹IP多元發展戰略，創造出新的貨幣化機會并豐富收入來源。盡管本季度內容成本的季節性上漲導致利潤率出現了一些波動，但我們相信通過合理的支出和投資，公司的長期效率將得以提升。”

那么，為何行業老大虧損，行業排名第9位的芒果TV反而盈利呢？

信達證券認為：“目前我國視頻平臺形成了三梯隊，第一梯隊為愛奇藝、優酷和騰訊視頻，分屬BAT公司，一梯隊在用戶規模、付費用戶數量和內容成本投入方面遠高于二三梯隊。相比三大視頻平臺，芒果超媒率先實現盈利的原因是內容成本占比明顯較低，公司內容更多來源于自制內容以及湖南衛視版權內容。”

據東方證券數據顯示，2019年三季度愛奇藝總成本為81.76億元，其中內容成本為62億元。在巨額的內容成本面前，愛奇藝的毛利率為-10.5%，凈利潤則為-49.7%。

相比之下，芒果超媒實際控制人為湖南廣播電視臺，芒果超媒在其2018年報中表示其核心競爭力之一就是“傳承湖南廣電DNA”。芒果超媒表示：“公司擁有創新閉環的自制內容生產體系和長久積累的內容基因，作為市場上最大的頭部綜藝內容制作商，不斷激蕩著新的創意和內容產品。”

在2019年半年報中，芒果超媒認為自制內容在可持續性、可延展性及成本有效控制方面優勢顯著，建立自制內容體系成為全行業發展共識。

展望未來，信達證券認為未來內容成本可能會下降。“目前演員薪酬已出現下降，平臺出于成本考慮正在加緊參與藝人經紀布局，打通藝人孵化、劇集自制自播的產業鏈閉環”，信達證券在其研報中如是分析。

封面圖片來源：攝圖網