圖片來源：視覺中國

昨日鋼鐵板塊逆市上漲，位居行業板塊漲幅排行前列，板塊內柳鋼股份、華菱鋼鐵漲幅超5%，三鋼閩光、南鋼股份、韶鋼松山等漲幅也較為顯著。鋼鐵板塊近期表現活躍，領漲周期品種。

分析指出，在多種因素刺激下，鋼價近期保持上漲趨勢，為鋼鐵股行情提供支撐。從基本面來看，低庫存是本輪行情最核心的支撐和驅動。

庫存低位徘徊

從鋼鐵行業基本面最新動態看，截至8月10日，全國鋼材價格繼續上漲，鐵礦石港口庫存、鋼材社會庫存維持下降態勢。

具體看，據券商研報顯示，截至8月10日，上海地區20mm螺紋鋼、4.75mm熱卷、1.0mm冷軋板、20mm中厚板價格分別為4300元/噸，4260元/噸，4770元/噸，4420元/噸，較上上周分別上漲80元/噸、0元/噸、20元/噸、50元/噸；港口鐵礦石庫存為15286.9萬噸，比上上周下降123.5萬噸。鋼材社會庫存下降0.6萬噸，至999.7萬噸。

平安證券分析師陳建文表示，鋼鐵行業供給端受環保限產影響繼續受限，難以釋放；需求端，鋼材社會庫存繼續保持下降趨勢，隨著后期基建補短板等政策逐步落實，需求有望進一步提振。因此，從基本面來看，行業供需格局有望在政策邊際放松、環保限產趨嚴的背景下，三季度重新趨于緊平衡狀態。鋼材價格有望繼續保持高位波動運行，全年行業利潤有望超過去年再創歷史新高。

估值修復仍有空間

在近期市場震蕩期間，鋼鐵股總體保持向上趨勢，不少個股已經創出階段新高，那么支撐板塊上漲的邏輯是否發生變化？后市該如何配置？

中信建投表示，鋼鐵板塊仍將持續上漲。首先，從情緒面來看，目前市場遠未形成一致強烈看多預期，這一點頗為健康。其次，從盤面來看，近期鋼價的漲勢也談不上特別順暢。宏觀層面的外部沖突加劇，股市劇烈波動也對黑色交易的小環境有明顯影響。但這些影響并未破壞黑色小環境上漲的形態。再次，從現貨和原料端來看，近期現貨跟漲或領漲以及鋼坯、廢鋼、焦炭原料上漲也有助鋼價繼續上漲。在基差已收窄至100以內的背景下，現貨的上漲對于行情的支撐至關重要。最后，從基本面來看，低庫存是本輪行情最核心的支撐和驅動。

招商證券表示，旺季需求來臨+環保限產進一步趨嚴，繼續看好鋼鐵股估值修復。繼前兩周唐山、常州環保限產之后，上周江西萍鄉萍鋼安源鋼鐵因環保問題，7座高爐中的5座陸續停產，環保限產在各地進一步趨嚴并帶來供給持續壓制。同時，上周螺紋庫存環比降幅為近5周來最大，其快速消化，顯示下游需求轉好，亦或意味著下半年旺季需求的逐步啟動。隨著社會庫存持續去化、環保限產帶來供給適度收縮，以及再提擴大內需等宏、微觀變化出現，行業迎來持續催化劑，繼續看好鋼鐵股估值修復機會。

三季度旺季重點看好長材及低估值板材。首先，盈利劣勢促使鋼廠鐵水流向“重板輕螺”，三季度長材供給壓力小。其次，長材需求季節性更強，淡旺季切換強度大。三季度是傳統的基建、房地產開工旺季，受此影響，長材價格及噸毛利走勢季節性明顯。最后，政策預期改善+基建穩增長背景下，長材更受益。