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6月3日周日，印度央行行長Urjit Patel在英國《金融時報》撰公開信，呼吁美聯儲該放慢縮表步伐了，新興市場經濟體已經面臨嚴重壓力，應付不來了！

Patel認為，導致新興市場資產近幾月來被不斷“血洗”的原因不是美聯儲連續加息，而是美國的其他兩項政策 —— Patel稱之有如“雙重打擊”—— 一是美聯儲縮減資產負債表，使美元融資吃緊；二是由于美國大規模減稅和財政支出增加，使美國財政部大幅增發美國國債，又進一步吸走美元流動性。

具體來看，從去年10 月開始，美聯儲以減少到期資產再投資規模的方式開啟縮表，起始縮減規模為每個月100億美元，預計今年 10 月前，縮表規模將達到每月500億美元的最高水平，并于明年12月達到總規模1萬億美元。與此同時，美國財政赤字預計在今年會超過8千億美元，并于明年逼近一萬億美元，也就是說，美國今明兩年的凈發債額都將逼近 1.2 萬億美元。

面對美元流動性吃緊的壓力，Patel在公開信中呼吁，美聯儲需把美國增發國債的因素納入考量，調整縮表速度，以平衡美國政府借貸大增而吸走的這部分流動性。

他還警告稱，美聯儲若不放慢縮表速度，全球美元計價債券市場勢必會爆發危機，進而恐怕會引發全球動蕩。

Patel指出，放緩縮表速度是目前而言對美聯儲最可行的選擇，因為這無需改變美聯儲的整體政策方向，只需簡單的調整其正常化的步伐，就可以緩和對新興市場的沖擊，并減少對全球經濟增長的影響。否則，若美聯儲對此置之不理，全球經濟復蘇可能突然中止，美國也會因此受創。

今年以來，美元強升，美債收益率也不斷走高，令全球資金大轉向，外資不斷出逃，新興市場頻遭重創，資產大幅重挫。

一方面，美債收益率接近數年高位、美元匯價大幅沖高這種組合使新興市場的借貸成本增加，影響了新興國家的經濟增長前景和投資吸引力，從而導致新興市場的貨幣、債券和股市短時間內卷入了一場猛烈的拋售潮。

而另一方面，新興國家金融資產的劇烈動蕩也可能會引發美國風險資產的連鎖反應。如果新興市場資產價格進一步弱勢，投資者將損失慘重，他們有可能面臨贖回潮，從而被迫拋售發達市場資產，這就會導致美國股票等資產也被拋售，從而引發美國市場波動。

也是受此影響，今年以來，投資者紛紛撤出印度市場。在本輪新興市場大跌的浪潮中，印度盧比成為亞洲貨幣體系中貶值最嚴重的幣種之一，今年以來已經下跌了近5%。

在此背景之下，定于今日舉行的印度央行的議息會議成為投資者關注焦點。市場普遍關注，印度央行是否會比預期更早加息，加入日益壯大的新興市場央行收緊貨幣政策行列，以應對美元升值，捍衛本幣匯率。

來源：華爾街見聞 作者：郭昕妤