圖片來源：視覺中國

在“五一”小長假期間，外圍股市平穩，港股大漲，恒生指數本周一大漲1.74%，金融地產等藍籌股普遍跑贏大市。

分析人士認為，港股大漲為節后A股的回暖注入動力，而A股估值已經回到了歷史中低位，外加在6月份MSCI即將實質納入A股，海外資金逐漸流入A股和類中國版401K計劃開始試點等利好消息的提振下，A股的底部已經相當堅實，系統性風險有限。

港股領跑

4月30日，港股大漲，金融地產板塊表現亮麗。截至當日收盤，恒生指數報收于30808.45點，漲幅1.74%；國企指數報收于12331.39點，漲幅2.19%，主板成交額達936億港元。

中資銀行股和中資保險股板塊漲幅居前。其中，招商銀行H股漲近6%，農業銀行H股漲逾3%，建設銀行和工商銀行的H股均上漲超過2.95%，中國人壽H股上漲2.74%，中國平安H股上漲0.98%。

中資券商股也普遍上漲，板塊內中信證券H股和中國銀河均漲逾5%。此外，博彩、燃氣、中資地產股等板塊也均取得不錯漲幅。

港股大漲的背后是全球資金的不斷流入。資金流向檢測機構EPFR的數據顯示，在4月19日到4月25日的一周時間中，約有7.8億美元的海外資金流入中資股/香港本地股，為連續第11周流入。自2017年2月以來，共有約371億美元資金流入中資股/香港本地股。

緊接在港股之后表現的是美股。北京時間周一晚間，受科技股板塊領跌影響，美股高開低走，三大股指集體收跌——道瓊斯指數收報24163.15點，跌0.61%；納斯達克綜合指數報7066.27點，跌0.75%；標普500指數報2648.05點，跌0.82%。

分析人士認為，相較于美股，A股和港股的聯動性更強，港股在A股假期期間的大漲預計將為節后A股的回暖注入一定動力。不過投資者也應同時注意，A股有其自身的獨立性。

多重因素支撐A股

展望后市，機構人士認為，A股的估值已位于歷史中低水平，繼續大幅下行的空間有限，海外資金增配A股以及長線資金的入場將成為藍籌股修復的動力。

從估值角度來看，據聚源統計數據顯示，滬深300的動態市盈率為12.7倍，上證50的市盈率為10倍，中小板的市盈率為34倍，整個A股市場的市盈率為17倍。分析人士認為，在此估值水平下，悲觀風險已經基本得以釋放，盡管中美貿易爭端等問題仍可能對大盤形成一定壓力，但A股難現系統性下跌的風險。

增量資金方面，有機構人士表示，MSCI（明晟）預計在5月中旬宣布A股納入名單，并于6月1日開始正式納入A股，預計有1000億元海外資金會在6月1日前后一段時間內流入A股市場。

中信證券表示，自今年2月A股調整以來，EPFR數據顯示，海外機構增配A股92.6億美元，借道北向資金凈流入386億元。海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內股票占流通盤的比例，在2017年已經從1.6%上升至2.7%，預計2018年年末會上升3.5%。預計外資的持續流入會成為支撐A股，特別是藍籌修復中的重要力量。

與此同時，類似中國版401K計劃的試點已經自5月1日起實施，長線資金對A股形成利好。具體而言，5月1日起，上海、福建和蘇州工業園區等地率先試點個人稅收遞延型養老保險產品。

分析人士表示，養老稅收遞延是重大突破，可能會徹底改變居民的養老投資模式，社保和企業年金之外的“養老第三支柱”可能會在中長期發揮遠超預期的作用，類似中國版401K，對資本市場長期穩定發展有著重要的意義。

具體到操作層面，安信證券策略團隊認為，進入5月份，在經濟預期平穩、中小企業部門結構性改善，流動性預期和風險偏好出現環比反彈等整體市場環境下，預計市場將整體修復，成長股或更強，建議投資者重點關注軍工、醫藥（創新藥生物科技等）、計算機、新能源（車）、半導體、傳媒等，并戰略性看好創業板指數。

國金證券策略分析師認為，根據A股年報與一季報披露出的各行業盈利狀況來看，選擇“市場阻力相對較小”的“優質成長股”成為當前主要策略之一。從一季報行業盈利改善程度來看，醫藥、通信、傳媒、計算機、電氣設備等成長性行業盈利改善相對較為明顯。主題上，該團隊繼續主推自主可控、軍工、工業4.0、新能源等。

（中國證券網記者 屈紅燕 張憶）

聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。