今年以來債券收益率震蕩下行，債市回暖超預期。近期，在中美貿易摩擦等避險情緒的刺激下，債市做多力量紛紛集結，債券基金陸續有大量資金涌入。 未來債券市場會怎么走？華爾街見聞了解到，目前公募基金對債券后市的預判開始出現分歧，在眾多公募仍舊看好債券未來走勢的背景下，個別債基的基金經理認為近期債市對降準利好存在過度反應的情況，后續債市可能以大波動震蕩為主。 基金公司積極布局債基 今年以來，債市回暖超預期，打破了2016年年底以來的持續悲觀局面。國開10年從2018年1月初的4.87%上行至1月中旬的5.12%，然后逐步下行，至3月末收益率為4.65%，自高點起下行近50bp。 債市回暖直接提升了債券基金的業績表現。同花順iFind數據統計顯示，目前市場上，2018年以前成立的1854只開放式債券基金中（各份額分開計算），1644只今年以來取得正收益，占比達到88.67%。開放式債基今年以來的平均收益率為1.73%。 債暖行情也為新發債基提供了絕佳的市場環境。2018年以來，123只開放式債券基金（各份額分開計算）成立，其中4月份以來就成立了17只。近期，華夏、平安大華、匯添富、廣發、華富等基金公司均在發行相關債基，產品涵蓋純債、二級債、可轉債等多種類型。 創金合信尊豐純債的基金經理鄭掙源在2018年一季報中表示，一季度債市上漲主要有三點原因：第一，經過去年的整治過程，銀行體系資產負債表擴張速度已經明顯放緩，金融去杠桿階段性見效，金融市場對監管的預期轉為緩和；第二，在融資約束下，過往經濟增長的雙支柱，房地產投資和基建投資的增速均有所下行，帶動經濟整體平穩有所走弱，通脹維持低位，基本面對債券市場相對有利；第三，結合經濟通脹穩定和監管初見成效，央行貨幣政策維持中性基調，流動性持續穩定，未出現類似去年的資金高度緊張局面。 近期，在債市轉暖的行情下，北京某債券基金經理也明確表示，現在申購債基的資金明顯比之前多了。 深圳某公募人士向華爾街見聞表示：“昨天公司旗下的一只債基就出現大額申購現象，凈申購額達到6000萬元，且多為散戶資金?！?公募預判債券后市出現分歧 即便一季度以來，債市在逐漸回暖，但這場回暖行情卻是多數專業機構始料未及的。 今年一月份，包括公募在內的機構觀點，多是看多股票，而看空債券。某公募基金經理向華爾街見聞表示，在當時的預判環境的影響下，今年一季度，銀行委外方也紛紛贖回純債基金，轉而配置含股多策略基金。 不得不提的是，從一季度的市場表現來看，現實正好顛倒。總體上，今年一季度的債券市場表現是好于股票市場表現的?！笆袌鲇肋h是這樣，市場的一致觀點只是市場價格的滯后指標。”上述基金經理也不由地感慨道。 雖然預判總在不斷被市場證實或證偽，但面對未知、瞬息萬變的市場，專業機構仍在嘗試做出一些預判以指導當下的行為。 對于未來的債券市場，招商產業債券基金經理馬龍向華爾街見聞表示：“現在降準的政策出來之后，判斷利率中樞可能會繼續往下走，對整個市場是有利的。沿著流動性趨松的邏輯推導的話，降準政策的加入意味著短端利率還會繼續下行，行情還有一定的空間?！?富國基金則向華爾街見聞表示，“雖然近期債券市場上漲幅度較大，但仍處于相對較低水平。中美貿易摩擦尚未塵埃落定，敘利亞局勢又烽煙再起，地緣政治引發避險情緒。整體來看，當前債券市場仍舊處于相對有利的環境，不妨給債券多一點關注。“ 然而，伴隨著債券市場對于降準利好的過度反應，一些基金經理對債券市場的態度開始出現了微妙的變化。“近期市場對降準過激反應，債券市場價格大幅上漲。加之股票市場的回調，股債之間的相對價值關系慢慢得以修復。因此我們從一季度的多債空股的觀點，逐漸轉向股債均衡的觀點?！冰i揚基金固收總監王華向華爾街見聞表示。 對于債券的看法，王華目前已經從樂觀轉為中性?！敖衲陚嶅X的黃金時間很可能已經過去，下面可能是大波動震蕩，再想通過久期策略賺錢很難。不再看好長端利率債，短端也是以持有吃票息的思路操作?！?來源：華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）記者：蘇宏波