每經編輯｜每經記者 王海慜    

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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

據Wind資訊統計，截至目前，市場上正常交易的28只可轉債中，已有12只破發，其中有4只是近1個月內上市的可轉債。在12月4日上市交易的時達轉債，早盤便宣告破發，截至收盤報96.58元。同時，對于即將在12月6日開始申購的特一轉債，申萬認為也存在較大的破發可能。

對于可轉債行情從一度高亢走向疲弱，有分析師向《每日經濟新聞》記者表示，可轉債之所以容易破發，與供給量加大有關，預計后續將發行的可轉債規模將遠大于現在的存量。

上市首日開盤后就破發

12月4日，時達轉債開始上市交易，小幅高開后幾分鐘內便宣告破發。隨后價格持續走低，收盤報96.58元，全天累計下跌3.42%。另外，時達轉債對應的正股新時達12月4日也大跌7.74%。

對于可轉債上市首日即破發的現象，有主流券商金工行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者，可轉債上市首日即破發在歷史上也曾出現過，不過發生的次數很少。如2011年9月2日，國電轉債上市首日即告破發，當時也出現與現在類似的股債同跌情況。

據公開信息披露，從12月5日起，將有寧行轉債開始申購，12月6日有特一轉債開始申購。目前有機構認為，12月6日將開始申購的特一轉債上市后的保發形勢也不樂觀。

申萬12月4日指出，由于存在票面利率和補償利息較低、全部轉股對正股的攤薄壓力不低、股價歷史波動性中等偏高等特征，預計特一轉債上市后破發的概率不小。

兩因素致可轉債行情疲弱

《每日經濟新聞》記者注意到，除了時達轉債外，當前可轉債市場整體表現也不容樂觀。從盤面上看，近階段尚在交易的可轉債大多處于持續調整的過程中。

12月1日上市的久立轉2在上市首日險些破發，12月4日收盤大跌后則正式破發。11月27日上市的嘉澳轉債目前也處于破發狀態。據Wind資訊統計，截至12月4日收盤，市場上正常交易的28只可轉債中已有12只破發，其中有4只是近1個月內上市的可轉債。

有分析師向《每日經濟新聞》記者表示，可轉債之所以容易破發，與可轉債的供需失衡有關，預計后續將發行的可轉債規模將遠大于現在的存量規模。

近期可轉債的發行有明顯的加速跡象。據Wind資訊統計，截至上周末，2016年以來，發審委共審核通過了59只可轉債的發行；其中在2016年審核通過的有6家，其余均在2017年審核通過。而自今年11月起，可轉債過會的速度明顯加快，11月內就多達20只可轉債的發行申請獲通過。

從發行的角度來看，要是截至12月6日的話，2016年以來就有35只可轉債啟動申購，而2016年全年只有11只，今年11月以來則有16只可轉債啟動申購。

某券商金工首席分析師向《每日經濟新聞》記者指出，近期可轉債破發現象增多的主因是供給量加大，同時也疊加近期利率上行速度較快的因素，“現在可轉債大面積下跌主要還是其債券的性質導致的。”他認為，就趨勢來看，轉債行情尚未見底，只有看正股的表現是否能有起色。

有分析人士也認為，雖然從安全性的角度看，可轉債具有贖回及回售條款等優勢，不過從收益的角度看，可轉債的票面利率普遍偏低。而在可轉債市場持續擴容的背景下，即使價格可維持在面值水平，在保值增值方面也不具備優勢。據Wind資訊統計，2016年以來上市的28只可轉債的票面利率均低于1%。