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每經記者 袁東 每經編輯 宋思艱

作為知名的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產商（按畜群大小計算），現代牧業(yè)（01117,HK）擬成為蒙牛乳業(yè)（02319,HK）的附屬公司。

事實上，早在2015年蒙牛乳業(yè)就是持股現代牧業(yè)25.41%的大股東。此外，《每日經濟新聞》注意到無論從業(yè)務還是高管人員上看，兩家公司都存在密切的聯系。

對于蒙牛乳業(yè)增持現代牧業(yè)一事，中國食品產業(yè)評論員朱丹蓬也向記者表示，這將開啟行業(yè)競爭的白熱化。

現代牧業(yè)仍將維持上市地位

2017年1月4日，蒙牛乳業(yè)與Success Dairy II（KKR及CDH的合資投資公司）訂立買賣協議。根據上述協議，蒙牛乳業(yè)將從Success Dairy II獲得約9.65億股現代牧業(yè)股份，耗資約18.73億港元，相當于每股現代牧業(yè)股份1.94港元。

此前，蒙牛乳業(yè)就擁有現代牧業(yè)25.4%的股份，而緊隨此次股權轉讓之后，蒙牛乳業(yè)持股比例將升至39.9%。因此蒙牛乳業(yè)將對現代牧業(yè)全部已發(fā)行股份提出有條件強制性現金要約，要約價格為每股1.94港元。如果此次交易完成及現代牧業(yè)股東接納要約，現代牧業(yè)將成為蒙牛乳業(yè)的附屬公司。

對于此次增持，蒙牛乳業(yè)及現代牧業(yè)認為這將加強蒙牛乳業(yè)在高端乳制品市場的定位；支持發(fā)展低溫乳制品業(yè)務；成為擁有卓著能力控制整條價值鏈及進一步提升經營效益的綜合市場領導者。

此外，由于不接納的現代牧業(yè)股東表示將不接納要約，所以蒙牛乳業(yè)預期不能收購必要的現代牧業(yè)的股份。因此在要約完成后，蒙牛乳業(yè)將會維持現代牧業(yè)的上市地位。

在1月5日，在增持消息的背景下，現代牧業(yè)上漲了5.52%，不過蒙牛乳業(yè)卻下跌了2.69%。

關系本就“千絲萬縷”

現代牧業(yè)的前身領先牧業(yè)于2005年9月成立，并開始開始經營業(yè)務。而在2008年7月現代牧業(yè)注冊成立并收購了領先牧業(yè)的業(yè)務，并于2010年于港交所上市。

值得注意的是，現代牧業(yè)與蒙牛乳業(yè)的確存在千絲萬縷的關系。

首先蒙牛乳業(yè)就是現代牧業(yè)的基礎投資者，當現代牧業(yè)IPO時被蒙牛乳業(yè)認購了約4559.2萬股股份，占比0.95%。

其次，現代牧業(yè)當時的董事會主席鄧九強先生從1999年至2008年都為蒙牛乳業(yè)（內蒙古）的聯席創(chuàng)辦人兼前任副主席，并負責統籌蒙牛乳業(yè)的擴張計劃。而現代牧業(yè)IPO時的多名董事及高管人員都持有蒙牛乳業(yè)的股份或是蒙牛乳業(yè)的執(zhí)行董事。

最后，在2008至2010財年，現代牧業(yè)對蒙牛乳業(yè)的銷售（主要是原料奶）占公司銷售總額的98.9%、99.6%及97.6%。并從2008年開始與蒙牛乳業(yè)簽訂了承購原料奶供應10年的協議。

行業(yè)競爭加劇

進入2015年后，現代牧業(yè)的利潤開始下滑，凈利潤從2014年度的7.36億元人民幣降至了2015年的3.44億元人民幣。

而進入2016年上半年，現代牧業(yè)甚至虧損了5.9億元人民幣，這是現代牧業(yè)上市以來的首虧（與往年年報數據比較）。

現代牧業(yè)也指出，在2016年上半年，隨著經濟增速放緩，中國乳品消費總量呈現緩慢增長趨勢。加上近年進口全脂乳粉價格持續(xù)低價進入中國市場，令國內市場競爭加大。

《每日經濟新聞》記者也注意到，乳品行業(yè)的大并購，蒙牛乳業(yè)并非首家。

在2016年10月份，伊利股份（600887,SH）就收購了中國圣牧（01432,HK）37%的股份。

對于行業(yè)的并購，朱丹蓬向記者指出，伊利股份對中國圣牧的收購，以及蒙牛乳業(yè)對現代牧業(yè)的增持，就可以看到它們是在進行博弈，一個是對上游行業(yè)的資源爭奪，另一個是行業(yè)競爭白熱化的開啟。同時，他還指出對于蒙牛乳業(yè)的增持，一個可以看到蒙牛乳業(yè)對乳業(yè)的希望，另一個是對現代牧業(yè)的支持。