每經編輯｜每經記者 黃修眉    

每經記者 黃修眉 每經編輯 謝欣

一直以來，穩居A股最貴板塊的，當屬創業板。估值和差異都讓投資者感嘆其居高不下。近期深港通的啟動，讓市場更是憂慮深市創業板的資金是否會被更具估值優勢的港股搶走。深港通推出，深港市場如此大的市盈率差異會否引起創業板估值波動，從而刺破創業板的高估值神話。

標的不同市場更嚴對估值整體影響不大

選取標的基本都為兩市中小型股，這是深港通有別于滬港通的地方，但也成了市場憂慮的焦點之一。市場普遍認為，更具估值優勢、稀缺標的優勢、甚至匯率優勢的港股，會因為深港通的開通，而搶道創業板。

《每日經濟新聞》記者注意到，以2016年12月16日上交所公布的最新各板塊靜態市盈率為例，創業板市盈率依然達到72.52倍，是當天滬深兩市A股的3.36倍，是滬市A股的4.6倍。而當日恒指小型股平均市盈率為26.3倍，恒指中型股平均市盈率為13.5倍。創業板市盈率是恒指小型股的2.75倍，是恒指中型股的5.37倍。

“選擇更具估值洼地優勢的市場是資金的天然屬性，但深港通的開通并不會對創業板估值構成較大調整壓力，因為創業板的投資者還是以內地投資者為主，”人大重陽金融研究員卞卡祖在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

他解釋稱，內地企業融資仍主要使用人民幣，內地市場仍是人民幣資金最多的地方。相比港股市場，企業也更熟悉內地市場交易制度、會計制度、法律法規等。”

而從滬港通的長期經驗看，南北資金流向并沒有出現過大的差異。滬港通的開通也并沒有讓兩地市場承壓。卞卡祖稱，短期內，會有炒作資金跑步進入港股市場，但港股市場對投資者要求更高，其市場參與者也多為境外機構投資者，大盤的投資風格更加穩健理性，這也會限制炒作資金。

而申萬宏源證券首席宏觀策略分析師王勝則認為，兩地三市的標的各有所長，上交所則是轉型做教育、醫療的上市公司較多，深交所多是傳媒標的，而港股相應的是互聯網股票。從成分上講，創業板標的與港交所不大一樣，港交所會有一些教育、醫療股票。因此王勝向《每日經濟新聞》記者表示，他并不認為深港通會給創業板造成巨大壓力。

兩市資金流動加速或加劇股價分化

雖然深港通到來不會給創業板帶來估值上的巨大壓力，但在人大重陽金融研究員卞卡祖看來，深港通的開通在一定程度上會導致股價分化。

深港通一旦開閘，藍籌股、行業龍頭股，尤其是那些業績好、信息披露完整、研發能力突出的新興板塊會受到投資風格穩健、喜愛價值股的境外資金的青睞。卞卡祖稱，互聯互通機制的目的以及作用，就是促進兩地資金流動，尤其是為人民幣資金開拓了廣闊的投資渠道，內地資金能投資估值更低、標的更多元化的港股市場，這本身就會促進資金向洼地分流，從而導致A股深市股票炒作的現象有所降溫。

不過，對于市場擔憂深港通會刺激創業板股價分化，卞卡祖并不認為深港通會是唯一因素。在他看來，分化的主要因素仍在于企業的內生價值，境外資金對創業板標的的選擇，也肯定會根據自身的需求選擇穩健藍籌、或價值成長型股票。

第一上海證券首席策略師葉尚志在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也認為，中長期來看，內地股票估值較高有其自身的邏輯，中國市場還有很大的潛力發揮空間，國家的經濟還處于中高速的增長中，相對來說股市估值就會更高。深港通開啟后，有許多境外資本想投資A股市場，由于有著較高的投資回報率，國外的大型資金都會積極參與中國市場，因此會加速資金對優質股票的搶籌效應。