時值年末最后一周，由于銀行間市場流動性逐漸回歸平穩，央行也連續在公開市場凈回籠資金。12月26日，央行在公開市場凈回籠資金700億元，凈回籠力度較上周五加大，亦從側面顯示出央行不愿過度釋放流動性的意圖。

市場人士指出，雖然跨元旦資金面目前暫無短憂，但下個月春節將至，資金備付和中期借貸便利（MLF）到期等資金壓力仍不小，1月份資金面仍需央行大力扶持。

元旦資金面無近憂

昨日是2016年最后一周的首個交易日，央行在公開市場將逆回購操作量驟然縮減。全天僅投放了700億元逆回購，較上周五縮量逾五成。其中，28天期逆回購則僅象征性地投放了100億元。

在與昨日到期資金量對沖后，周一公開市場單日實現了資金凈回籠700億元，連續第二日實現資金凈回籠，顯示出央行不愿意大規模凈投放資金的態度。

這與此前央行連續凈投放資金的風格截然不同。不過從上周五開始，央行在公開市場轉向了資金凈回籠，當日凈回籠50億元后，本周凈回籠資金的態勢延續。

這也從側面顯示出目前資金面的狀況。交通銀行最新的流動性指數顯示，昨日公布的交銀銀行間市場流動性指數（IBLI）為“-27.03”，顯示目前風險狀況為“正常”。

交行金研中心研究員陳冀告訴記者，從該指數監測情況顯示，12月15日為本月流動性最緊張的時點，此后，由于央行多渠道釋放流動性，流動性情況逐步好轉。上周四銀行體系流動性已為本月來流動壓力最小的時點，目前銀行體系流動性整體已回歸至正常水平，資金面平穩跨越元旦已無虞。

而近日流動性的改善，另一個原因則得益于財政存款的投放。按照往年經驗，每年12月會有超萬億元財政存款投放，令月末資金面得以喘息。

據華創證券固定收益部測算，本周雖然逆回購到期量逾8000億元，同時面臨“兩節”前居民取現、換匯需求增加及年末考核等因素，銀行可能會提高備付，但財政存款將釋放資金規模約1.2萬億元左右，預計跨節資金壓力不大。

中長期資金面遠慮仍存

從昨日市場資金面表現來看，整體資金面情況較上周繼續好轉。雖然短期的隔夜、7天期資金漲幅較小，但較長期限的1月期資金價格仍漲幅較大，顯示出雖然市場機構對對中長期資金面仍存遠慮。

外匯交易中心昨日公布的存款類機構質押式回購行情數據顯示，周一，隔夜和7天回購利率分別上行了0.80個基點和2.58個基點，但1月期回購利率卻上漲了65.73個基點。

“從目前來看，跨元旦期限的資金問題雖然不大，但元旦過后春節將至，市場流動性預計仍將出現一定程度的波動。”陳冀告訴記者，市場流動性情況和央行投放資金規模緊密相連，預計央行在1月份春節前仍將呵護資金面，通過多種手段保持節前資金的供給。

從目前情況來看，2017年1月，公開市場仍面臨中期借貸便利（MLF）、逆回購到期、取現等資金壓力。截至昨日的數據顯示，1月份有4355億元MLF到期和7850億元逆回購到期。

資金面短期內仍將制約著短期債市的表現。中信證券固定收益部昨日指出，臨近春節，市場對流動性的需求預計仍然較大，資金面的波動仍將成為短期內影響債市的主要因素。