每經編輯｜每經記者 余蕊均 吳林靜    

從2013年開始轉型布局清潔能源液化天然氣，直到今年上半年，升達林業（002259，SZ）LNG板塊營收終于迎來突破性增長。

8月25日，升達林業披露2016年半年報顯示，燃氣行業營收4.94億元，占上半年總營收的75%。事實上，在2015年年底，升達林業的燃氣板塊的營收還只有1.18億，僅占2015年總營收的18%。

近年來，升達林業提出“家居行業+天然氣行業”并行的雙主業轉型目標，如今燃氣板塊成績亮眼。升達林業在2016年半年報中稱，“主要原因為通過重組合并榆林金源、米脂綠源后，燃氣收入及利潤總額增加所致”。

8月25日，升達林業董事長江昌政向《每日經濟新聞》記者表示，“此前公司在LNG板塊還在探路，只有戰略布局，現在資產重組有了一定收效，但還說不上有大的收效。”

升達林業營收大增，但凈利還未能隨之出現明顯變化，中期凈利僅同比增5.16%。其中LNG板塊的利潤空間不斷縮小，半年報顯示，LNG毛利率為14.45%，而這一數據曾高達72%。對此，江昌政表示，未來公司將在技術創新上下功夫，進一步降低LNG的使用成本。

雙主業營收此消彼長

升達林業2016年半年報顯示，期內公司實現營業收入6.57億元，同比增長191.14%；凈利潤為778.88萬元，同比增長5.16%。

按業務劃分，升達林業今年上半年燃氣行業營收達4.94億元，占到總營收的75.25%，而另一主營業務林業，營收1.63億元，占比下滑至24.75%。

相較升達林業2015年業績，林業行業營業收入5.28億，占比80.34%，而燃氣行業營收1.18億，只占營收總額的18.03％。兩大主營業務的“此消彼長”不過短短半年時間。升達林業在2016年半年報中提到，業績增長主要是因為“通過重組合并榆林金源、米脂綠源后，燃氣收入及利潤總額增加所致。”記者注意到，該部分資產正是去年11月升達林業布局LNG產業的重要一步。

2015年11月，升達林業發布重大資產重組報告書稱，擬以自有資金向陜西綠源三家全資子公司榆林金源、米脂綠源、金源物流進行增資擴股，總金額約2.8億元，交易完成后升達林業將持有上述三標的公司各51%股權。同時，陜西綠源還承諾，榆林金源、米脂綠源和金源物流2015年至2018年實現凈利潤合計分別不低于5000萬元、8000萬元、1.04億元以及1.35億元。

然而，收購報告書顯示，三家標的公司2015年1~5月凈利潤均為虧損，業界曾質疑三家標的公司承諾利潤過高。2016年升達林業半年報中披露，負責LNG生產及銷售的榆林金源今年上半年營收3.07億，凈利潤達2321.48萬，成為LNG板塊的支撐主力。

“公司的轉型需要慢慢轉，現在資產重組產生了一定的收效，但是還說不上有很大的收效。”江昌政向《每日經濟新聞》記者表示。

LNG板塊業績完成“逆襲”，有升達林業“另一條腿”林業行業業績下滑的“功勞”。近幾年的年報顯示，林業行業的營收從2013年的7億降至2015年的5.28億。而且，半年報中顯示，林業行業的全資子公司升達家居，營收僅1571.48萬，凈利潤虧損579.7萬元。

LNG毛利率大幅下降

按照江昌政的說法，前兩年升達林業在能源上“只有戰略布局”，收效并不顯著。

所謂的戰略布局，即升達林業近幾年反復提到的LNG產業鏈：液化天然氣生產與銷售——天然氣管道——液化天然氣運輸——城鎮燃氣（管道輸配）——加氣站與調峰站。

從2013年開始，作為一家從事林業產業一體化經營的上市公司，升達林業調整了發展戰略，開始布局清潔能源——通過收購四川中海67%的股權，切入清潔能源液化天然氣行業。截至目前，在LNG的板塊上，升達林業通過自建、收購和基金并購的方式，先后收購并控制四川中海、中弘中海、小金中海、內蒙博通等公司，出資設立貴州中弘達、丹巴中海、黑水中海、彭山中海和理塘中海等公司，去年底完成對陜西綠源旗下三家公司的收購后，升達林業方面表示“公司真正形成了雙主業驅動的業務結構”。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，這幾年升達林業在LNG領域的不斷擴張，對應營業收入從2013年的330萬元增至今年中期的近5億元，但是，毛利率卻從2013年的72%跌落至目前的14.45%。收入成倍增長，貢獻的凈利潤的增勢卻不太如人意。

去年年底收購的三家子公司對降低LNG板塊的營業成本也助益不大。收購報告書顯示，2015年1~5月，三家子公司均處于下游行業，毛利率在6.6%左右。

升達林業LNG板塊利潤不高，在江昌政看來，首先是取決于國家政策的傾斜，“2013年有政策優勢，投資收效很好，但近期天然氣和柴油都在降價，LNG發展沒有優勢。”

市場數據顯示，近年來，隨著LNG液化工廠加速投建，行業產能高速增長，需求又增長乏力，全國大部分地區的LNG價格出現了持續下跌的情況，而升達林業的幾家下游公司對上游氣源供應商議價處于相對弱勢的地位。

行業不景氣，升達林業準備從公司內部找動力。江昌政告訴記者，另一方面，公司會加大LNG的技術創新，“進一步降低LNG的使用成本，增加其利潤空間和社會競爭力”。