每經編輯｜李蕾    

每經記者   李蕾

8月5日，國投瑞銀基金公司（以下簡稱國投瑞銀）發布公告稱，因為封閉期屆滿，旗下的國投瑞銀瑞利靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱國投瑞利）轉為上市開放式基金（LOF），基金名稱變更為國投瑞銀瑞利靈活配置混合型證券投資基金（LOF）。

本以為這則公告已經說得相當清楚了，沒想到還是有投資者來理財不二牛（微信號:buerniu5188）后臺留言，問國投瑞利現在到底還是不是定增基金、還有沒有投資機會。鑒于國投瑞利是第一只公募定增基金，大家也是第一次見到這種定增基金打開成為LOF基金的情況，下面牛（lei）妹(feng)就把國投瑞利從定增基金轉為LOF的相關要點都整理一下，希望能讓您有一個全面清晰的認識↓↓↓

1，不再是定增基金，而是LOF

重要的問題牛妹還是要多提醒幾遍，上面這一點請還不清楚的朋友請自動默念直到記住。不過要說清楚這個問題，我們首先得來看看定增基金的運行邏輯。

眾所周知，定向增發投資基金以參與上市公司定向增發為主，主要投資于上市公司非公開發行股票的基金。不過呢，由于上市公司定增都有限定條件--1年的鎖定期，也就是說參與定增的股票一年內不能上市交易。因此定增基金通常有1年半、5年等不同時期的封閉期。在這期間基金不能申購、贖回，但可在二級市場進行交易。

那么問題來了：等封閉期結束后，這些基金會發生什么變化？

其實目前主要的定增基金在發行之初就在合同里約定好了，到期之后就轉為LOF基金。雖然也有業內人士表示，定增主題基金還可以選擇封閉期結束后先開放一段時間、再轉回封閉式基金并進入下一個定增周期，但根據此前合同里白紙黑字的約定，市面上常見的幾只定增基金在封閉期屆滿后都會成為LOF基金。

濟安金信副總經理王群航對牛妹做了一個很形象的比喻：即定增基金的這種轉變是"它生命周期里預設好的、必然會有的"，也就是到了其中某一個周期結束的時候，只不過"原來的定增項目就淪為普通股票持倉"了。

2，轉為LOF后，投資范疇會發生變化嗎？

上面已提到了，轉為LOF后，國投瑞利就會由一只暫時封閉運作、具有鮮明特色的基金轉變為一只普通的開放式基金了，其投資范疇也會發生巨大的變化。

國投瑞銀在給理財不二牛的回復中表示，瑞利打開之后將成為一只LOF基金，運用研究員精選策略，由基金經理決定倉位和行業配置權重，行業研究員決定行業里面的個股選擇及個股權重，通過研究員自下而上的選股來爭取獲得超額收益，"對于仍然想參與定增投資的持有人，可以通過持有我們旗下其他的定增產品來參與"。

牛妹來翻譯一下，這句話的重點就是說：轉換后的LOF基金將不再以定增作為主要投資策略了。這也意味著這只基金投向定增項目的概率會很低，還有可能沒有定增倉位，這就與普通的基金產品并無二致了。

其實這一點從公告里也可見一斑："本基金轉換為上市開放式基金（LOF）后股票資產占基金資產的比例范圍為0%～95%。"

3，正式打開前還有投資機會嗎？

由于封閉期剩余不足1年，國投瑞銀瑞利此前就已不再參與新的定增項目了。而隨著這些項目逐個度過鎖定期，目前除了科大訊飛一只定增個股沒有解禁外，其他都已解禁了。國投瑞銀方面也透露，目前還有不到總倉位的5%沒有解禁。

那么可以說，參與定增對國投瑞利后續走勢的影響或許不會太大了。

事實上，國投瑞利在很長一段時間內也是處于折價交易的狀態。該基金昨天的收盤價為0.999元，而最新公布的單位凈值截至上周五（8月5日）為1.007元，折價率相比之前的1%左右已經有縮小的趨勢了。

根據此前國投瑞銀客服的回復，在正式開始辦理LOF基金的申購和贖回之前，國投瑞利的交易價格和單位凈值會有一個趨同的趨勢："如果存在折溢價，會慢慢減小，不過也可能會受到市場影響。"

換句話來說，就是在這期間折價很大可能會被抹平。從這個層面來說，價差越大越會是一個比較好的機會，但就目前的情況來看也并非如此。而在成為LOF基金后，牛妹目前尚未發現國投瑞利有什么特別引人注目的投資策略，所以暫不做評論。

雖然國投瑞利目前看上去投資機會一般，不過今年還有其他定增基金會迎來打開呀！并且也是國投瑞銀旗下的另一只定增基金——國投瑞銀瑞盈混合。該基金成立于2015年5月19日，并將于今年11月19日結束封閉期。而號稱"定增之王"的財通基金旗下財通多策略也將在明年1月1日轉為LOF基金。

那這些基金會不會有更好的投資機會呢？這個問題就留待明天再具體為您解答啦。

4，投資者該做些什么？

關于這個問題，牛妹專門幫大家電話咨詢了國投瑞銀的客服人員，對方表示雖然8月5日當天國投瑞利變成LOF基金，但還沒有開始正式申購或贖回：

"要等到開放申購贖回的公告出來，可能會在8月下旬，場外最晚9月5日開始辦理。在這期間基金屬于轉型過渡期，不能做正常的申購贖回業務。"

所以關注國投瑞利的盆友們這段時間可要跟緊公告了，尤其是想要進行申購和贖回的投資者，公告出來后就可以去申請辦理啦。至于在二級市場上進行交易的各位則不用擔心，本次打開并不會產生任何影響，正常操作即可。

以上是操作規范，至于該采取什么樣的操作策略，牛妹認為，在采訪中多位業內人士提到的這個觀點可以參考："從投資上來說目前國投瑞利還處于過渡期，基金經理本身都還在適應，投資者也應該有個謹慎觀望的過程。"

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