每經編輯｜王海慜    

◎每經記者 王海慜

近日由瑞信發布的第六份年度《全球財富報告》顯示，過去一年，中國家庭財富總量同比增長7%至22.8萬億美元，超越日本成為全球第二大財富擁有國，中等收入人群數量已經突破1億人，居全球首位。相比之下，國內居民投資渠道方向仍然狹窄，需求和供給的不匹配，這給中國的財富管理行業帶來了巨大機遇，也不乏許多現實的挑戰。10月22日下午，國內領先的財富管理機構諾亞財富旗下資產管理平臺歌斐資產在上海總部舉行了2016戰略新聞發布會，明確了自己的發展戰略:中國家庭財富管理機會大，公司將專注母基金模式。

母基金模式優點：可平抑大幅波動

歌斐資產成立于2010年3月，是國內資管領域較少的以母基金為產品主線的機構，截至今年二季度，資產管理規模已達644億元，是國內市場化運營的規模很大的母基金管理公司。母基金（FOF）模式是歌斐資產打開成功之門的鑰匙，公司從2010年開始做PE母基金，2012年開始做房地產母基金，2014年開始做二級市場的對沖母基金、量化母基金。據悉，歌斐資產管理規模從2012年的近80億元快速增長到目前的近800億元，大部分是母基金。

回顧公司創立歌斐資產的歷程，諾亞財富董事局主席汪靜波表示，“在諾亞服務客戶的過程中，發現了不少多元化投資需求，也有不少高凈值客戶受困于市場的劇烈波動，而母基金通過大量有效組合的分散投資，可以有效規避投資的錯誤。”“母基金最大的優勢是可以平抑市場的大幅波動，為投資者帶來穩健的長期回報。”歌斐資產創始合伙人、董事長兼CEO殷哲指出。憑借這一特征，歌斐旗下的國內公開市場母基金Top30對沖母基金在此次股市動蕩中最大回撤僅為12%。“根據多年實踐，識別、管理和處理風險已經成為諾亞財富和歌斐資產的核心競爭力。”殷哲表示。

在發展較早的PE母基金方面，歌斐曾在2014年初募集了國內第一只大額美元母基金——一只規模為1億美元的美元母基金，以往國內優秀的美元母基金是海外機構的專利。目前，歌斐考慮將其中部分資金配置于投資海外項目的海外基金管理人，并正在考察美國硅谷和以色列的相關優秀基金。

母基金將是中國市場不可或缺的部分

放眼大洋彼岸，美國的母基金誕生于上世紀70年代，90年代出現了公募基金母基金。從2000年起，母基金在美國呈現持續快速發展態勢。數據顯示，美國公募母基金的數量從2000年前后的215只一直增長到2014年的1000多只，在二級市場的整體占比也從2000年的1%升到2014年10%。截至2014年，美國母基金的總規模高達1.6萬億美元。

美國母基金發展迅速的誘因是較高的公募基金滲透率和養老金制度的改革。數據顯示，美國家庭持有公募基金的比例高達40%，這催生了一個繁榮的基金市場。早在1999年，股票型公募基金的數量就超過了股票的數量。“這么多的基金怎樣組合在一起就是一種專業的工作，必須有專業機構幫助投資人挑選好的基金，這就給母基金帶來了市場空間。”殷哲表示。而誕生于上世紀80年代的401K退休計劃則為母基金提供了源源不斷的資金。

截至2014年，在美國股權投資市場,LP構成上母基金占比13%，而中國只有微不足道的1%。到2015年5月，國內公募基金的數量已經超過了股票的數量，已經備案的私募基金產品也超過了2萬只，但相對而言，母基金發展還顯得比較滯后。殷哲認為：“母基金在中國的資本市場將是不可或缺的一部分，它追蹤更穩健、更長期的回報，可以支持很多優秀的資金管理人，這對整個市場是一個良性的循環。”

除了PE、房地產，目前歌斐公開市場投資規模占總投資規模約10%。殷哲表示，“未來3到5年，公開市場投資有望成為歌斐占比最大的業務。因為就全球來看，另類資產投資（如PE）從規模上面都不可能跟公開市場投資相比。”

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專訪

諾亞財富汪靜波：保持母基金領域優勢

在發布會期間，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就國內母基金發展動向和資產管理行業趨勢等市場熱點問題對諾亞財富董事局主席汪靜波進行了專訪。

NBD：近五年來歌斐資產發展速度較快，背后的推動力有哪些？

汪靜波：資產管理行業重在募資能力、投資能力，這方面是歌斐的優勢，另外，歌斐的母基金模式在國內資管行業可以說是獨樹一幟的，這些能力使歌斐在市場上較有競爭力。

NBD：歌斐資產的母基金模式相比同行有哪些特點？

汪靜波：歌斐的定位是做國內最優秀的市場化母基金。公司認為做母基金也必須要有投資能力，歌斐在資產配置、資產類別的相關性對沖、更深度的盡職調查等方面都有細致的具體安排。

NBD：歌斐資產未來是否會考慮介入直投、公募等其他領域？

汪靜波：這些也在考慮，目前我們認為母基金模式是歌斐的優勢，將以此為核心。

NBD：財富管理行業在國內方興未艾，諾亞以后是否會在行業內做些兼并收購？

汪靜波：隨著人口老齡化，中國的財富管理市場會越來越大，這是一個長期趨勢，有很多行業新進入者也是大勢所趨。考慮到可能存在的風險因素，目前我們還沒有考慮在國內尋找并購機會。

NBD:公司互聯網金融產品員工寶上線有一年多了，今年一季度平均投資金額是12萬元，現在提升到18萬元。最近員工寶升級為“財富派”，公司今后將如何定位互聯網金融產品在公司的地位？

汪靜波：過去諾亞定位高凈值客戶，我們希望通過互聯網金融這一手段來服務更多年輕白領。“財富派”除了有理財的功能外，還能向客戶提供貸款。“財富派”以后會有諸如各類保險產品、眾籌等豐富、實用的金融產品可供選擇，且能保證產品的資產質量和價格上的競爭力。我們的目標是將“財富派”打造成一個“有態度”的綜合金融平臺，讓白領享受私人銀行服務。

NBD:此次股市動蕩對公司的公開市場產品的銷售有什么影響？

汪靜波：我們不希望純粹靠收益吸引客戶。此輪行情，公司相關母基金產品最高漲幅在70%，但最大回撤只有約10%，客戶對此較為滿意。在市場波動較大的時候，我們產品的優勢就會體現。

NBD:此輪股市動蕩后，客戶的偏好是否有所變化？

汪靜波：市場調整以來，公司的產品銷售情況較好，比如互聯網金融產品在推出后，短時間內就售罄。但我們不想為了擴大產品規模，而降低對產品品質的要求。

NBD:現在固定收益產品市場非常熱，請問您怎么看？

汪靜波：在我看，目前還是“現金為王”較好，那些承諾短期高收益的固定收益產品背后可能暗藏了較多未知風險。我們不做這樣的類別，而是希望找到好的交易對手，和未來能產生確定的較好收益的資產類別，但在目前市場上較為稀缺。

NBD：目前諾亞在國內二、三線城市客戶下沉情況如何？

汪靜波：公司在國內二、三線城市發展情況較好，目前已經進入了全國65個城市，服務客戶近9萬名，可以說發展狀況超越了我們的期望。