每經編輯｜每經記者 區家彥 發自廣州    

◎每經記者 區家彥 發自廣州

過去半年，不少上市房企以各種概念從資本市場融資。其中有些企業已經把概念變成現實，而有些企業，僅僅是借著股市上漲的東風從市場圈錢，至于這些錢將來怎么用，卻是一個未知數。對投資者來說，雖然房地產股估值比較低，但有些股票無疑風險巨大。一旦牛市不再，這些企業會立即被打回原形。

為此，本期房產周刊對部分成功從股市融資的上市房企進行調查，了解這些企業募集資金的實際使用情況。

5月5日, 在銀行、地產板塊集體砸盤下，午后大盤加速下跌，盤中下跌逾4%，滬指下跌近200點。不僅A股出現暴跌，港股的內房股也出現大幅下跌。

房地產股票的大幅下跌，讓投資者重新審視地產股目前的價格是否和真實價值嚴重背離?！睹咳战洕侣劇酚浾哒{查發現，一些小型地產公司由于概念距離落地尚遠，最終能否落實企業設計的宏偉藍圖尚有很大變數，這些企業的投資者未來可能會面臨投資風險。

地產股上漲關鍵：講故事

這輪牛市從去年7月啟動以來，地產股也受益于投資者蜂擁而入股價水漲船高?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計發現，從去年7月1日至今年5月5日，上證指數漲幅為109.6%，滬深300指數漲幅為111.9%，房地產板塊漲幅為124%，略高于大盤漲幅。但與2007年的大牛市中，房地產被譽為“五朵金花”之一的熱度相比大相徑庭。

香港粵海證券投資銀行董事黃立沖告訴記者，2007年房地產正身處高速發展期，房企利潤也處于行業高峰期，像萬科當年的凈利潤增速達到110%，投資者也愿意給予很高估值。但經歷了2014年的市場轉折，大家都看到了地產行業已經面臨天花板，龍頭房企的利潤增速也跌至個位數，地產股在本輪牛市“失寵”也可以理解。

從個股觀察，中小市值的上市房企占據漲幅前列。克而瑞統計數據顯示，從2014年4月29日至2015年4月28日，地產板塊中漲幅最大的前十只個股分別為宜華健康（原名宜華地產）、中天城投、榮安地產、金豐投資、泛海控股、華業地產、中糧地產、中國武夷、泰禾集團以及合肥城建。除了中天城投與泛海控股市值在500億元以上，其余均為市值不足320億元的中小型房企。

盡管房地產市場行業集中度在不斷提高，市場份額正在向龍頭房企傾斜，但部分大型房企的股價表現遜色。萬科A同期的漲幅僅為87.83%，華僑城A的同期漲幅為102%，金地集團的同期漲幅更低至36%。要知道在2006~2007年的大牛市中，萬科A股價漲幅超過10倍，是當時機構最熱捧的龍頭地產股。

一位不愿具名的房地產分析師向記者表示，在行業增速下降的背景下，雖然龍頭房企可以通過集中度提升獲得超越行業的增速，但從2013年以來開發商紛紛收縮戰線至一二線城市的戰略以及住宅開發競爭的同質化來看，房企原先通過提高周轉速度維持高增長的模式必然受到挑戰。在現有商業模式將面臨回報率下滑的壓力下，投資者會更關注積極轉型的房企。“從漲幅排名前十的地產股來看，主要受益于跨界、金融、健康、互聯網、國資改革、重組等概念，而非實質性業績增長”，黃立沖告訴記者，在A股的投資者結構中，散戶占據絕大部分比例，相對于穩定的經營業績，他們更喜歡追捧概念與話題，很多缺乏實質性業績支撐的中小型上市房企也有更大的“講故事”動力，因此在A股市場漲幅最大的多是這類中小型地產股。

轉型并非想象那么美好

在樓市下半場，尋求新的增長點是每一家開發商都不得不面對的挑戰。

國泰君安房地產首席分析師侯麗科向《每日經濟新聞》記者表示，在行業集中度加速提升的大背景下，中小開發商受制于資金、管理等多方面限制，想要通過規?；鲩L突破重圍，難度越來越大。尋求轉型，似乎才是趨勢所向。而轉型如若得當，不僅可以暢享朝陽行業的廣闊市場和高速增長，亦可享受估值的迅速提升，實現“戴維斯雙殺效應”。

根據國泰君安的研究，互聯網金融、養老醫療、社區服務成為房企轉型的主要方向，成功概率也更大。“房地產是資金密集型行業，對金融等相關領域的理解也更為深刻，房企進入P2P、供應鏈金融等領域，轉型相關方向成功概率較高。醫院也是重資產行業，與房地產有相似之處，房企介入醫療服務有較好的基礎。”侯麗科說。

不過，新城控股高級副總裁歐陽捷告訴記者，像互聯網金融、醫療這些產業未來無疑具備廣闊的前景，但房企轉型去做不見得有多大的優勢，這體現在三個方面：一是人才瓶頸，這些產業往往需要高度專業化經營，但專業人才都是稀缺的，如何打造專業團隊是個問題；二，在中小型上市房企，老板意志往往代表著企業文化，老板的思維能否及時轉過來跟上新經濟思維存在不確定性；三，除了房地產，各路資本都在尋找進入新產業，比如在互聯網金融，像中國平安的陸金所已經非常強大，這意味著房企將面臨各行業巨頭的競爭壓力。

盡管新產業才剛起步，但憑借股價大漲的勢頭，包括泛?？毓?、格力地產、宜華健康等企業已紛紛拋出定向增發計劃，用于發展新產業。以格力地產為例，公司于4月27日宣布擬非公開發行不超過2.46億股，募集資金總額高達60億元，融資項目主要涉及海洋、旅游、金融等產業，并無房地產開發項目。“房企轉型固然是一個大趨勢，但任何一家企業改變商業模式都是非常困難的事情，至今能成功跨界轉型的房企幾乎沒有，所以現在談成敗還太早”，黃立沖向記者表示，投資者如果僅僅因為企業的轉型概念而追高買入，一旦轉型不利，未來有可能會蒙受損失。

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手段1：做大

有望成深圳最大“地主”招商地產能否修正定位失誤？

◎每經記者 區家彥 發自廣州

招商地產（000024，SZ）最近一年股價漲幅接近200%，遠高于萬科（000002，SZ）同期81%的漲幅，可見資本市場對于招商系地產業務整合前景充滿期待。

招商地產此前發布的公告顯示，招商局集團正在籌劃地產板塊的整合事項，且該重大事項屬于“重大資產重組涉及無先例事項”情形。由于招商地產是招商局集團地產業務的旗艦企業和唯一上市公司，業界預期招商局會將旗下優質土地儲備注入招商地產。

在大股東的支持下，一度因戰略定位失誤而掉隊的招商地產，能否重振雄風回到房企第一梯隊？

招商地產要做大

資料顯示，招商地產母公司蛇口工業區、招商局集團的土地儲備主要位于深圳蛇口、前海和福建漳州。這其中，蛇口占地面積約11平方公里，近年來蛇口啟動舊改，基本都由招商地產包攬。

近年來，蛇口工業區一直持續將資產注入招商地產，注入方式包括定向增發、現金出售。其中，蛇口工業區曾于2010年、2012年、2014年先后將1.1億元、39.8億元、48.6億元的優質土地注入招商地產，包括海上世界多個商住地塊、文化藝術中心等。但截至目前，蛇口工業區還有大量住宅、商業用地仍待注入。

根據《21世紀經濟報道》報道，知情人士透露，在本次重大資產重組完成后，招商地產將取得招商局蛇口工業區在海上世界片區的所有住宅地塊，獲得該區域商業項目的控股權，消除了兩者未來同業競爭的可能性。

除了蛇口工業區外，更受關注的是已經劃入廣東自貿區的深圳前海。由于歷史原因，前海有4.8平方公里的土地劃給了招商局、中集集團和西部物流三大企業，其中招商局大約擁有3.9平方公里。但由于這些地塊的土地屬性均為工業土地，招商局需要與地方政府協商更改土地用途，因此業界預計前海地塊不會在此次重大資產重組中注入招商地產，但該資產注入也只是時間問題。

中銀國際房地產分析師田世欣向《每日經濟新聞》記者表示，目前招商地產的市值僅為823億元，與招商局集團另外兩大板塊交通運輸及金融相去甚遠。自去年7月李建紅任招商局集團董事長以來，力促做大地產板塊，真正形成三大業務板塊鼎立態勢，在此次停牌重組后，招商地產有望成為手握最大規模深圳黃金地段土地儲備的大型房企。

有望實現輕資產化

曾經的“招保萬金”，均處于國內房企的第一梯隊。但近年來招商地產發展后勁不足，逐漸被萬科與保利拋離第一陣營。

數據顯示，2009年招商地產的銷售金額為205億元，約為萬科與保利同年銷售金額的32%與47%。2014年末，招商地產的銷售金額為510億元，僅為萬科、保利同年銷售金額的23%與37%，且被碧桂園、龍湖地產、融創中國等后起之秀超越。

克而瑞研究中心分析師朱一鳴向《每日經濟新聞》記者表示，過去數年異軍突起的房企，無不采用“高杠桿、高周轉”的發展模式，但招商地產卻傾向于謹慎，凈負債率基本保持在30%左右，較低的財務杠桿導致公司錯失了很多擴張良機。

在拿地層面上，截至2013年末，招商地產土地儲備僅為1300萬平方米，不僅遠低于同處第二梯隊的世茂房地產、華潤置地、富力地產、融創中國等房企，甚至不如一些第三、四梯隊的房企，因此難以支撐連續高速增長。

朱一鳴指出，由于招商地產缺乏產品線標準化建設，導致公司周轉速度較慢，加上公司市場布局不夠均衡，且高端產品占比較高，堅持高溢價策略導致其甚少根據市場變化調整價格策略，也是公司規模日漸被萬科等龍頭房企拉大差距的重要原因。

如今，隨著招商局將深圳蛇口工業區、前海的土地陸續注入，招商地產在土地儲備上的短板有望大幅改善。易居中國執行總裁丁祖昱認為，在現今市場環境下，單純通過做大市場躋身第一梯隊已經非常困難。要突破瓶頸、跨上臺階，只有采用超常規的并購重組發展模式，依靠招商局的強大背景與資源，招商地產將擁有其他房企無法復制的優勢。

此外，隨著招商系板塊各企業資源逐步打通，招商地產有望獲得強有力的集團產業協同支撐。尤其在金融層面，招商局集團旗下擁有招商銀行、招商證券、招商局資本等國內知名的金融機構，招商地產本身也具有境內外兩大上市融資平臺，目前擁有這種立體金融體系支撐的房企在國內屈指可數。

“招商地產可以依托集團資源和境外融資平臺在國內外開展低息債券融資，也可以獲得招商銀行的巨額授信，開發出來的持有經營性物業甚至可獲得直接股權投資，或經由招商證券做成證券化理財產品，進而讓重資產的商業模式實現輕資產化”，朱一鳴認為，隨著此前一些錯誤的戰略部署逐步被糾正，依托大股東資源，公司有望進入新一輪高速擴張期，并強勢回歸第一梯隊。

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手段2：O2O

另類“圈錢”游戲：房地產O2O想靠“賣身”盈利

◎每經實習記者 王婷婷 發自成都

2014年以來，進行各類融資的房地產服務公司約85家，融資額達百億元人民幣。但眾多打著“O2O”旗號進行融資的房地產領域公司，具備清晰且持續盈利能力的非常少。“從資本市場賺錢”，這是記者在對創業者、投資人、O2O平臺運營者、第三方機構等多方采訪時，得到的共同答案。但業內人士指出，只有趨于領域壟斷、服務和產品足以培養客戶粘性的企業未來才能真正賺到錢，但成功概率僅有1%。

光靠概念就圈了40億

“現在‘互聯網+’非常熱，不帶上類似O2O等概念，投資人都不會理你。”一位不愿透露姓名的創業人士向記者坦言。

根據107間創始人韋委的描述，他與洪泰基金和新進創投的第一次“對話”發生在一個大冬天的凌晨。郵件發過去，半夜就得到了回復，107間最終在上月完成千萬元的天使融資。

清科研究中心《2015年中國天使投資白皮書》顯示，2014年以來，主流天使投資機構平均每周投資一個項目，當年完成投資案例達766起，同比增長353%，投資總金額超5.26億美元。

在這輪“互聯網+”的風潮下，投資人顯得異常積極，在房地產領域亦然。

IT桔子數據顯示，從2007年至今，完成不同輪次融資的房地產服務行業的企業151家，其中2014年至今涉及85家，各企業從各輪融資中獲得金額在百萬元人民幣至數千萬美元不等。

僅初步統計2015年完成各輪融資的25家房地產領域企業，其融資金額已超40億元，O2O互聯網概念是吸引投資的關鍵。

記者注意到，得到融資的房地產領域企業，基本都帶有O2O的互聯網基因。“O2O模式可以增加產品附加值，也符合未來發展趨勢。”RET睿意德中國商業地產研究中心總經理陳曦稱，大家都在做，但現在看來很多企業并沒有賺錢。

盈利模式？還在摸索！

雖然得到投資人的積極回應，但盈利仍是很多企業在這一波“互聯網+房地產”概念潮中普遍面臨的難題。

無論是剛完成天使融資的企業，還是已經走入AB輪融資的YOU+、房多多等名聲已打響的企業，都還在盈利的壓力下掙扎。“房多多即使完成了2000億元的平臺成交額，其抽取的成交金額也很少，而屬于房多多的實際收入更是少得可憐。”協縱國際集團聯合創始人黃立沖直言，這種燒錢換市場的方式不會長遠。

房多多COO（首席運營官）曾煕也坦言，房多多前期本質上依靠地推團隊來推廣，線下APP推廣中的人力成本不低，確實需要燒錢。除此之外，房多多還要采用階梯制回報法，從電商和開發商傭金中拿出一大筆錢補貼給經紀人。

這種模式決定了房多多等用O2O包裝后的平臺，始終面臨長期虧損的困局。“上述產品其實沒有創新，只是把舊的模式通過互聯網的包裝和炒作，讓人覺得是新的。”黃立沖直言，即使他們真正按照其宣稱的方向在走，也痛點十足。“模式會否成功，關鍵要看能支付且愿意為產品買單的潛在客群。”潛在客戶群不明確，無疑將制約項目的收益。優客工場想實現的“孵化器和促進器”作用，最大的成本在于導師。黃立沖告訴記者，一個有能力輔導創業的人，其收入至少應該是被服務人收入的5倍。這樣的成本和收益預期，十分不平衡。

有熟悉行業的人士坦言，連京東在上市前一刻都還在虧錢，大眾點評網到現在都沒想過賺錢。“大量給客戶補貼，但單量沒有做起來。很多跟風者也沒有賺錢?，F狀就是，大家過得都不太好。”一家洗滌O2O服務平臺相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者。

誰來買單？資本市場！

盈利模式不明確、收支不平衡……那么到底怎么賺錢？“從資本市場賺錢”，這是記者在多方采訪中，得到的共同答案。

有業內人士表示，有些知名互聯網企業目前能做的依然是快速搶占市場份額、搶占下沉渠道，然后在資本市場實現收益。

黃立沖認為，就中國的市場而言，大部分模式嫁接時無法找到合理的成本平衡點，找不到能持續獲利和維持商業運營的模式，最后只能不斷地玩資本游戲。

既然如此，為什么還會有那么多投資人追捧？

有投資人向記者透露，錢總是要投的，要投就要選擇未來空間大的領域，投了第一筆，后面只能接著再投，而且之前投的一些項目已經成了行業老大，不接著投它還能投誰？

在這一思路下，相較于實際盈利，做大市場份額和規模，才是吸引投資人、企業維持生存的關鍵。

從資本市場來賺錢，是保身之術，但對于真正希望成功的企業而言，陳曦認為，他們只有做到領域壟斷，培養客戶粘性和消費習慣，才能真正賺到未來市場的錢。

做大規模和培養客戶，或許是這一波包括房地產在內的“互聯網+”浪潮中，大多企業能夠看到的真正盈利點。而這最終需要回到市場競爭的基本要素——產品與服務。“如果只是做上海市場，我們是賺錢的。”泰笛洗滌相關負責人告訴記者，其洗滌業務只提供50元免單券，鮮花業務沒有補貼，雖然用戶都有趨利性，但靠服務和產品來增加用戶粘性，才能有更穩定的盈利點。

德事商務中心區域總監蔣蕾艷認為，在激烈市場競爭中，獨特且優質的產品和服務，仍是制勝關鍵。

可現實是，泰笛依然需要得到資本市場的認可，他們正在進行全國擴張，雖然目前的9個城市單量成績均不錯，但無法實現每個城市都盈利。而歷經12年不斷提升服務和新業務的大眾點評網，依然在與后來者混戰，因為只有做大規模，才能吸引資本市場注意。“在這股熱潮下，能否真正找到盈利點，不純做資本游戲的企業，一百家里或許成功的只有一家。”黃立沖說。

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手段3：轉型

宜華地產市值魔術：轉型互聯網醫療 股價大漲6倍

◎每經記者 杜冉樂 發自成都

今年一季度，剛剛更名的宜華健康（000150,SZ，原名宜華地產）實現營收1.8億元，同比增幅約1290%，凈利潤等指標均由負轉正，同比增幅明顯。但這主要受益于合并眾安康報表。

去年7月4日，宜華地產重組復牌后，股價一路狂奔，截至今年4月14日停牌前，股價大漲近6倍。與此同時，2014年公司營收、凈利潤雙雙下滑，特別是應收款與其他應收款劇增2.6億元，超過了營業收入。由此可見，相對于公司業績，投資者對“故事”更感興趣。

通過并購做大市值

去年7月，宜華地產全資收購廣東眾安康后勤集團（以下簡稱眾安康），去年底，公司參股深圳友德醫科技公司，同時砍掉了風險較高的地產子公司。

在醫療行業資深觀察人士邊晨光看來，房企跨界醫療，必須找到合作伙伴，并非要親自去做，關鍵是進入哪個細分領域，以及如何戰略合作等。

按照宜華健康2014年報表述，報告期內，公司實現營收1.57億元，同比下滑78%，歸屬于母公司股東凈利潤2982萬元，下滑67.5%，主要系地產結算收入減少。

記者注意到，宜華健康收購眾安康今年初才順利完成，致使其并未納入去年合并報表。眾安康收入主要來自醫療后勤綜合服務與醫療專業工程收入。

按照重組承諾，眾安康原12位自然人股東承諾2014年眾安康扣非凈利潤6000萬元，結果僅比承諾多出30.5萬元。前述股東還承諾眾安康今、明年實現扣非凈利潤分別為7800萬元、1.104億元。

按照約定，重組交易如果未在去年底之前完成，業績承諾年度須相應順延至下一年，相應年度的預測凈利潤須參照相關評估報告確定。

近日，宜華健康董秘辦相關工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，2014年業績承諾仍然有效，但承諾期為4年，2017年承諾業績為1.00593億元。

今年一季報顯示，宜華健康實現營收1.8億元，同比增幅約1290%，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現扭虧為盈，達到365.9萬元，同比增長171%，經營凈現金流入7754萬元，同比增長603.5%。

記者發現，上述營收劇增主要得益于眾安康被納入了合并報表，但這也造成宜華健康的營業成本增幅遠超營收增幅，且應收款與其他應收款總額劇增2.6億元。

今年4月中旬，宜華健康為眾安康6500萬元銀行貸款提供了連帶擔保。銀河證券分析師沈海兵表示，并表眾安康之后，宜華健康業績有望實現大幅增長，成為公司新的盈利增長點。

機構高位套現

除了直接收購醫療健康領域資產，宜華健康今年以來進一步加碼了在醫療領域的投資。4月底，宜華健康參與尚榮醫療的定增，認購其股份1061.57萬股。

針對醫療綜合服務收入，眾安康曾表示，根據目前投標情況預計將新增一部分客戶，看好醫療后勤服務外包的未來市場空間。在醫療專業工程服務收入上，眾安康也曾說，要積極開展其他業務，由以前單一的專業手術室工程拓展到醫院主體工程施工項目等。

宜華健康2014年報表述，眾安康擁有覆蓋全國30多個省市的跨區域服務網絡，加上友德醫參與合資的廣東首家網絡醫院，宜華健康擬通過整合他們線下線上資源，搭建醫療服務O2O平臺，實現慢性病管理和養老服務的閉環運作等。

去年7月4日，宜華地產重組復牌盤后，股價連續3個交易日出現一字漲停，隨后仍一路狂飆，截至今年4月14日，報收52.7元，9個月股價大漲近6倍，引來眾多機構瘋狂進場。

去年半年報顯示，宜華地產的機構投資者僅7家，但去年年報披露時，機構投資者達36家，其中32家為公募基金，占流通股比例67%。

面對資本市場狂熱追捧，業內質疑宜華健康的商業化醫療服務與傳統社區醫院相比究竟能否真正刺激業主的醫療服務需求，而其遠程醫療或遭遇醫生資源不足、擴張背后成本劇增等問題。

業內的質疑在資本市場得到了印證。記者發現，與去年底相比，今年一季報顯示機構投資者已減倉1500萬股，總持倉量占其流通股比例已降至62.59%。尤其在10大流通股中，華商基金管理的兩只公募基金減倉270余萬股，減倉比例為2.51%。

上述相關工作人員解釋說，公司引入眾安康等是基于互補優勢，目前幾個業務并存發展，不會綁在一起。公司還將借助醫療品牌，與當地醫院合作。

在今年股價瘋狂上漲的上市房企中，宜華地產僅僅只是其中一個案例。中天城投、榮安地產等上漲靠前的地產股或多或少都有轉型或跨界的概念，這些概念在一定程度上提升了他們對投資者的吸引力。只是公司的業績最終是否如某些機構研究員所展望的那樣美好，還需要時間來證明。

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記者觀察

地產并購基金難改樓市基本面

◎每經記者 杜冉樂 發自成都

近日，在成都的一個房地產經紀人QQ群中，一位資本掮客發了一條“大量收購深圳、成都住宅項目”的消息。

這位資本掮客主要為一家央企找優質項目，但不愿透露其未來將如何運作。熟悉該領域的一位資本界人士透露，當前股市火爆，未來不排除將收購的項目裝到上市公司資產包中。

《每日經濟新聞》記者了解到，當前包括多家資管、信托、地產私募等都在全國尋找收購標的，運作路徑是他們先完成杠桿收購，再聯合上市房企協同并購。股市會不會成為房地產銷售的新渠道？那么，從股市流入的資金又會對樓市產生何種影響？

房子可以通過股市套現

上述資本掮客說，他們是一家金融類投資公司。知情人士透露，該投資公司是四川一家民間投融資平臺公司，具有當地政府背景。

這位資本掮客表示，他們主要是為一家央企尋找優質地產項目，至于這家央企要干什么，他說不排除資本運作。“收購合同為住建部的商品房銷售合同；收購價格為土地成本+建安成本+（8%~10%）的利潤率；70年產權的住宅，不要別墅、商鋪、寫字樓、旅游地產、未完工項目；面積要大，總面積1萬平方米以上，以小戶型住宅為主。”前述資本掮客介紹說，已辦理四證或五證，接近封頂或已封頂，已有部分銷售或有銀行貸款的項目、爛尾樓均可。

無獨有偶，前不久，北京華信資產一舉收購了百強房企云南經典地產及旗下核心項目經典雙城。而華信資產最擅長資本運作，已開始運作一系列基金，鎖定目標就是“冰凍魚”地產項目或房企。

熟悉這一領域運作的亞信控股集團董秘榮騰洪表示，資產管理機構本身不成熟，但往往會學習國外經驗，進行基礎處理，借助第三方機構并購，實現所有者權益的變現。

今年4月，博雅基金剛啟動了一只地產并購基金，標的是部分銀行、投資公司持有“上海中環以內或軌道交通沿線低估值住宅”的不良資產，通過折價收購再溢價銷售獲利。

日前，平安銀行也設立了首只地產并購基金，且“平安系”還在加速推進與碧桂園等龍頭房企的戰略合作。中融信托也在加速布局對接資本市場的并購基金，其中包括地產并購基金。“我所接觸的多個基金公司他們手里很有錢，直接低價團購房企的毛坯房，收購改裝之后，再溢價賣出去。”中國城市產業發展聯盟主席陳寶存說，他們收購項目的利潤率比房企利潤率還高。

陳寶存介紹，當前基金等機構的資金也只能投向基建、房地產，其他領域不具備賺錢能力。

對樓市影響有限

5月6日，申萬房地產指數沖高至5937點，創下2009年7月31日以來新高，包括宜華健康、中茵股份、華夏幸福、中天城投等個股，短短幾個月已出現了較大漲幅。

日前，中天城投、萊茵置業、泰禾集團等個別上市房企自身已介入并購基金領域，當前也包括了地產并購基金。

隨著樓市供需逆轉，地產并購層面將異軍突起。股市的火熱，會否加速二級市場的資金大量流入樓市？房企拿地是否會更為迅猛？這波地產并購潮會延續多久？

獨立經濟學家、北京大學房地產基金研究中心副主任杜猛表示，炒并購屬于金融范疇，不是樓市范疇，觀察樓市變化有兩個核心要素，一個是成本定價，一個是供需引起的市場定價。“除非政府在稅收、地價、貨幣政策等方面調整，否則這兩個因子難以改變，也意味著房價難以降下來，樓市只有僵著，房子也賣不出去。”杜猛分析說，只有并購洗牌、債轉股等會改變當前樓市格局。

杜猛認為，樓市基本面沒有改變，所以股市資金難以大量進入樓市。榮騰洪也表示，杠桿資金也有成本，如果樓市銷售不好，上市房企除了炒概念之外，也不會真的大規模去接盤。