每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

作為重要衍生品，股指期貨一直備受市場(chǎng)關(guān)注，滬深300指數(shù)股指期貨上市以來(lái)總體運(yùn)行平穩(wěn)，截至2015年3月底，共運(yùn)行1201個(gè)交易日，順利交割59個(gè)合約，累計(jì)開戶23萬(wàn)戶，成交6.93億手，成交額達(dá)552.79萬(wàn)億元。統(tǒng)計(jì)顯示，去年滬深300指數(shù)股指期貨共成交6.11億手，累計(jì)成交金額464.52萬(wàn)億元，在全球股指期貨中成交量排名第四位。

在此背景下，中金所將在本周再推兩個(gè)品種：跟蹤上證50和中證500的股指期貨。此舉無(wú)疑將進(jìn)一步豐富資本市場(chǎng)的投資策略，新期指的推出也被券商稱為立體化交易時(shí)代到來(lái)的標(biāo)志。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，新推出的兩只期指各有側(cè)重，尤其是中證500股指期貨劍直指中小盤股票，被眾多機(jī)構(gòu)奉為“2015年最愿與之交往的大眾情人”。

期指迎來(lái)兩“新丁”

3月16日，中金所發(fā)布上證50和中證500股指期貨合約及交易細(xì)則（征求意見稿）。

3月20日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)中金所開展上證50、中證500股指期貨交易，合約正式掛牌交易時(shí)間為2015年4月16日。

3月27日，中金所發(fā)布上證50和中證500股指期貨合約及相關(guān)細(xì)則。

3月30日，中金所確定了兩個(gè)新品種上市交易的有關(guān)事項(xiàng)。其中，上證50股指期貨首批上市合約為2015年5月合約（IH1505）、2015年6月合約（IH1506）、2015年9月合約（IH1509）和2015年12月合約（IH1512），而中證500股指期貨首批上市合約為2015年5月合約（IC1505）、2015年6月合約（IC1506）、2015年9月合約（IC1509）和2015年12月合約（IC1512），各合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所在合約上市交易前一交易日公布。另外，中金所還確定上證50和中證500股指期貨合約上市初期的交易保證金為10%；費(fèi)用方面，上證50和中證500股指期貨合約交易的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫定為交易金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一；至于合約乘數(shù)上證50股指期貨為每點(diǎn)300元，中證500股指期貨為每點(diǎn)200元。

對(duì)此，申萬(wàn)宏源指出，隨著滬深300股指期貨、5年期和10年期國(guó)債期貨、上證50ETF期權(quán)、上證50和中證500股指期貨的順利推出，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)了豐富多彩的立體化交易時(shí)代，對(duì)沖基金迎來(lái)更廣策略空間，主動(dòng)投資增添更多投資工具。

新品種各有“偏好”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，由于跟蹤的范圍不同，新登場(chǎng)的兩個(gè)股指期貨，各有自己的特征。

根據(jù)申萬(wàn)宏源的研究，上證50股指期貨作為首只單市場(chǎng)股指期貨，具有較強(qiáng)的金融行業(yè)屬性（銀行與非銀金融行業(yè)權(quán)重合計(jì)約66%），投資者除了可進(jìn)行方向性投機(jī)和對(duì)相關(guān)現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行套期保值之外，考慮到上證50與滬深300之間有較強(qiáng)的相關(guān)性，且華夏上證50ETF期權(quán)已上市交易，套利投資者將迎來(lái)多種套利策略，例如在不同期貨品種之間套利，期貨與期權(quán)之間套利，期貨與現(xiàn)貨之間套利等，同時(shí)對(duì)于50ETF期權(quán)做市商來(lái)說(shuō)也多了一種實(shí)時(shí)、靈活、有效的對(duì)沖工具，有助于50ETF期權(quán)的合理定價(jià)等。

對(duì)此，華寶證券還指出，上證50股指期貨其鮮明的金融特征不僅可適用于市場(chǎng)中性策略，在與跟蹤金融股的分級(jí)基金（如金融b、證券b、證保b、券商b）等工具組合的過(guò)程中可以衍生出更多策略。例如，在對(duì)上述金融屬性強(qiáng)的分級(jí)基金進(jìn)行溢價(jià)套利時(shí)，對(duì)于母基金的凈值下跌給套利造成風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮采用上證50指數(shù)進(jìn)行對(duì)沖。再比如，由于中證500加滬深300等于中證800，按此邏輯結(jié)合跟蹤中證800指數(shù)的分級(jí)基金同樣可以構(gòu)建一些投資組合。

中證500股指期貨，則是剔除了滬深300指數(shù)成分股，與市值規(guī)模較小的指數(shù)如上證380、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000等的相關(guān)性較高，對(duì)滬深300指數(shù)難以覆蓋的板塊是很好補(bǔ)充。申萬(wàn)宏源表示，中證500股指期貨市場(chǎng)需求呼聲一直很高，機(jī)構(gòu)投資者都翹首以盼，原因正是在于偏好中小盤股票的投資者急需相關(guān)期指工具進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。