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每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

隨著近期的國務院常務會議提及“開展股權(quán)眾籌融資試點”，一直游離于法律邊緣的股權(quán)眾籌逐漸趨于陽光化。

相較于異常火爆的P2P網(wǎng)貸，同屬互聯(lián)網(wǎng)金融領域的眾籌稍顯神秘，尤其是股權(quán)眾籌的融資過程，一般公眾知之甚少。本期看項目，《每日經(jīng)濟新聞》記者選擇了兩個成功融到資金的股權(quán)眾籌項目，拆解其融資細節(jié)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，股權(quán)眾籌平臺項目的融資通過率或者成功案例占比較低，如原始會項目庫中有3000多個項目，成功獲得融資的有14個，大家投平臺上申請的項目,通過審核的在10%左右，而在通過的項目中，也只有30%能成功融資。

對此，中國電子商務研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融助理分析師錢海利指出，“成功案例少的原因，主要在于國內(nèi)眾籌項目缺乏創(chuàng)意，項目趨向同質(zhì)化，優(yōu)質(zhì)項目少；目前，國內(nèi)眾籌平臺用戶培育難，用戶缺乏和團隊的接觸，以及對最終產(chǎn)品缺乏耐心；多數(shù)股權(quán)眾籌平臺對投資人有一定門檻，并且投資人退出方式不明確且時間長。此外，目前股權(quán)眾籌法律尚未健全，相關(guān)方很容易陷入法律糾紛。”

錢海利還指出，投資人選擇股權(quán)眾籌項目，應尋找熟知的行業(yè)或?qū)λ缎袠I(yè)做事先了解，并通過平臺披露的信息了解項目運營團隊，必要時可與運營團隊溝通后再考慮進入。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前，多數(shù)平臺在確定投資人時，都采用“領投+跟投”的方式，大概有80%的投資人無法與項目方進行直接面談，多是通過網(wǎng)絡方式（QQ或微信）聯(lián)系；剩下的20%，除了領投人要對項目方進行盡職調(diào)查外，項目方進行路演或者舉行現(xiàn)場交流會也提供與投資人對接的機會。

大家投：水掌柜項目存三大亮點/

項目名稱：服務堡安裝售后服務O2O平臺—水掌柜

融資金融：205萬元

出讓股份：10.25%

項目領投人：創(chuàng)新谷innovaley領投金額50萬元

融資用途：主要用于專業(yè)化培訓和品牌形象建設，同時進一步完善服務網(wǎng)絡，開拓新品類

隨著電器、家居等大量上網(wǎng)銷售，售后服務問題愈發(fā)突出，水掌柜全國安裝售后服務第三方平臺則主要瞄準電子商務發(fā)展中的這一瓶頸：安裝售后服務。

大家投投資總監(jiān)雷紅暉表示，“今年8月，項目方（水掌柜）通過推廣找到我們平臺，想試試看自己的這個項目是否適合上線融資。經(jīng)過深入溝通與交流，大家投看中了水掌柜三個亮點，首先，（售后安裝維修服務）行業(yè)市場發(fā)展前景不錯，同時商業(yè)模式具有很大的商業(yè)價值；其次，看中創(chuàng)始人持續(xù)解決難題的精神；第三，項目有比較好的基礎，目前基本完成全國戰(zhàn)略布局，合作維修師傅超過20000人，市場覆蓋面比較廣。此外，我們平臺主要對（水掌柜）深圳的一些網(wǎng)點進行了走訪，并要求上傳一些認證資料和考察后臺數(shù)據(jù)，最后才決定其適合上線，并填寫一些資料，比如商業(yè)模式、創(chuàng)業(yè)團隊、項目的歷史情況、未來計劃等。”

雷紅暉向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，其平臺一般接受兩類項目，一是種子期項目，這類只有一個想法，產(chǎn)品原型已做出來了，一般是科技型產(chǎn)品和一些網(wǎng)絡項目。平臺給其上線一般配的資金在30萬~100萬元左右，這類項目自己還要投5萬～30萬元，且要有全職的團隊。

另一類是天使期項目，產(chǎn)品網(wǎng)站都已經(jīng)做出來了，已有客戶或銷售方面的運營數(shù)據(jù)，團隊也已有8個人以上的全職團隊等，這類項目需配的資金約100萬~300萬元。如服務堡是比較典型的天使期項目，其團隊已有20多人，每月流水已經(jīng)有100多萬元，收入也有30萬元。目前估值達2000萬元，投資收益的預期空間較大，預計明年6~8月會做第二輪融資。

雷紅暉坦言，其實項目方最初希望融資300萬元，而300萬元完全通過互聯(lián)網(wǎng)來進行股權(quán)融資的難度不小，因上線之后投資人反映認投門檻可否降低一些，當時認投門檻為融資額的2.5%，若融300萬元，則認投門檻則是8萬元（認投金額取萬元整數(shù)），對于單個投資人投資壓力還是不小，后經(jīng)調(diào)整把融資金額降到200萬元。該項目進入到10月認投很火爆，當時認投已達到大家投規(guī)則的最上限120%（240萬元）；最終項目方不希望出讓更多股權(quán)，實際融資205萬元。

值得注意的是，目前很多眾籌平臺在確定投資人時，都采用“領投+跟投”的方式，領投人承擔較多責任。

雷紅暉告訴記者，領投人需要做三件事，分別是代表投資人對項目進行盡職調(diào)查和投資方案洽談；協(xié)助項目方與投資人的溝通交流的融資推介；投資完之后，代表投資人對企業(yè)進行投資管理工作，每季度、每年度要做一次投資管理報告，把企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況向投資人做披露，并組織網(wǎng)絡股東會議。

水掌柜項目的領投人是創(chuàng)新谷，領投金額50萬元。因為一般平臺都會把上線的項目推薦給機構(gòu)投資人，當時把這個項目推薦給幾個機構(gòu)投資人，路演會上，創(chuàng)新谷項目創(chuàng)始人與水掌柜創(chuàng)始人進行溝通，當場定下投資意向，并追投了100萬元；即本次服務堡融資300萬元，通過大家投融資200萬元（包括創(chuàng)新谷領投的50萬元），創(chuàng)新谷再單獨投資100萬元。

創(chuàng)新谷聯(lián)合創(chuàng)始人朱波表示，領投水掌柜的原因在于，其安裝維修服務市場太“誘人”，團隊做事踏實、項目有基礎，并且創(chuàng)新谷可以為項目發(fā)展（A輪融資等）提供有效的幫助。

談及投資人如何與項目方對接，雷紅暉亦向記者表示，主要有三種方式：一是網(wǎng)絡方式交流；二是組織項目路演會，邀請項目方、投資人面對面溝通；三是協(xié)助領投人實地考察項目 （邀請跟投人一同前往）。80%投資人主要是通過QQ、微信等方式與項目方對接。領投人一定要與項目創(chuàng)始人有過幾次溝通交流和現(xiàn)場考察，其他20%左右的投資人也會參與項目路演或者項目的現(xiàn)場考察等。

原始會：對項目方審核有嚴格統(tǒng)一標準/

項目名稱：樂創(chuàng)未來—3D打印機

融資規(guī)模：200萬元

認購金額：1040萬元

出讓股份：20%

領投人：不愿透露

領投金額：150萬元

融資時間：120天

融資用途：用于2014年度的勞務費，包括研發(fā)、采購、生產(chǎn)、售后人員的勞務費，以及技術(shù)研發(fā)的材料費和供應鏈的流動資金

“這個項目是與原始會有合作的清華X-lab推薦過來的，清華X-lab是清華大學的一個創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)教育平臺，樂創(chuàng)團隊3D打印機就在這里誕生。樂創(chuàng)3D打印機是由一批清華大學的高材生研制開發(fā)的，參加創(chuàng)業(yè)大賽，經(jīng)過成功孵化之后希望量產(chǎn)，然后鋪一些渠道，因此進行融資。”網(wǎng)信金融旗下股權(quán)眾籌平臺原始會方面人士介紹。

上述原始會人士稱，平臺對項目方審核有比較統(tǒng)一的三個風控標準：一是核對公司的真實性，會去工商部門的網(wǎng)站查詢該項目公司注冊信息是否真實；二是對這個項目成長性進行評估；三是經(jīng)過幾次實地調(diào)查，通過對合作伙伴、業(yè)務往來人士，從側(cè)面了解信息。

“樂創(chuàng)未來-3D打印機這個項目，其核心競爭力在于技術(shù)專利，目前有一個特殊的銷售流程。3D打印機在國外有很多場景的運用，國內(nèi)對此不是很了解，這個產(chǎn)品比較適合不需要量產(chǎn)但又特別需要的東西。”上述原始會人士表示。

記者從原始會了解到，該平臺現(xiàn)在的定位是專注早期項目，根據(jù)項目融資額和企業(yè)所處發(fā)展階段，可以劃分為天使期、種子期、PRE-A和A輪，一共四個階段。樂創(chuàng)未來-3D打印機屬于種子期項目。

至于對接方式，上述原始會相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，投資人在網(wǎng)上進行預約，如果預約超過50%平臺會組織線下約談。一些比較重點的項目，原始會還會對它進行特殊的重點推薦，對合作的機構(gòu)投資者輸送。如果線上認證的投資人預約超過50%，也會專門舉行路演之類的活動進行項目對接，如果雙方有意愿，會簽訂投資框架協(xié)議，之后會做逐步的落實。

據(jù)了解，現(xiàn)在原始會不負責投后，投后基本由領投人來完成，如果沒有領投人也可負責投后管理，但要收取一定費用。