每經編輯｜每經記者 陸慧婧 發自上海    

每經記者 陸慧婧 發自上海

從保險資管跳槽至基金公司任基金經理，將沿用多年的基金經理“靜默期”雙重標準暴露于眾。

近日，上投摩根基金發布公告，今年8月仍在平安養老保險任職的蔡晟在10月底已經升任上投摩根阿爾法股票基金經理。

2009年證監會出臺的《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》（以下簡稱《指導意見》）中對基金公司投研人員規定，公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經理從事投資、研究、交易等相關業務。如今面臨大資管變局的多重挑戰，投研人士流動和任命早已突破公募基金經理之間，從基金專戶再蔓延至整個大資管行業，監管層僅對基金經理相互跳槽進行約束的監管尺度，讓財富管理行業的向外拓展形成了管理空白。

對于“靜默期”的標準認定，業內人士看法不一?；鸸颈O察稽核部人士認為，從防范內幕信息的角度看，基金經理跳槽需要設定“靜默期”并且延伸至大資管行業，不過亦有投研人士指出，分業監管應從不同資產管理行業之間資金性質不同的現實進行考量。

現行規定只適用基金業內/

近日，上投摩根一則基金經理人事變動公告引發業內人士關注。

10月23日，上投摩根基金公告稱，旗下上投摩根阿爾法股票型證券投資基金增聘蔡晟為新基金經理。資料顯示，蔡晟自2012年8月~2014年8月在平安養老保險股份有限公司擔任權益投資經理，自2014年9月起加入上投摩根基金管理有限公司，這也意味著蔡晟從平安養老保險到基金經理這一身份轉換，僅用兩個月的時間。

無獨有偶，早前摩根士丹利華鑫基金聘請券商資管人士也有過類似之舉。現任大摩基礎行業混合、大摩領先優勢股票基金經理的王增財，2013年9月加入摩根士丹利華鑫基金公司，2013年10月23日起就已正式擔任基金經理職務。而據其“上東家”平安證券公告，王增財自2013年8月22日起不再擔任平安中小盤投資主辦人。類似的還有光大保德信基金經理蔡樂，其今年8月還在中再資管擔任投資經理，9月中旬已出任光大保德信3只基金的基金經理。

《指導意見》規定，“基金公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經理從事投資、研究、交易等相關業務。”約束范圍僅限于公募基金之間。非公募基金行業的資管人士在基金公司 “高效流動”與現行的《指導意見》與基金經理離職“靜默期”規定并不矛盾。

不過，與基金經理離任、上任均發布公告相比，多數基金公司對基金經理早前非公募工作經歷時間節點僅做模糊披露，這也使得這一現象在業內的普遍程度不易觀察。

另一方面，即使是現行法規，部分基金公司在基金經理任用方面也面臨著“流于形式”的隱患。

《每日經濟新聞》記者翻閱多份基金經理任職公告發現，目前公募基金行業內同月跳槽，“靜默期”后上任已為通行做法。大成基金公告稱，基金經理王文祥2007年7月~2014年3月任職于長城基金管理有限公司，2014年3月加入大成基金管理有限公司，7月26日正式掌管大成景福封閉基金。華安基金經理施衛平今年1月初從國聯安基金離職之后即刻加入華安基金，4月份上任華安生態優選、華安宏利股票基金經理。財通基金經理趙艱申2013年3月任中?；鹜顿Y經理，同月加入財通基金管理有限公司，歷任基金投資部基金經理助理、基金經理。少數基金公司明確界定跳槽基金經理加盟之后的過渡安排，多份富國基金新任基金經理公告顯示，基金經理跳槽之后先至人力資源部任職3個月。

“基金經理可以先至新單位任職，只是不能從事投資研究工作。不過也有部分基金公司挖角基金經理之后即刻從事投資，只不過缺少公告披露。在這種做法之下，基金經理知道上一家基金公司投資組合，若是復制持倉，不是損害上家就是損害下家的利益。”華南某基金公司負責投研的總經理助理表示。

“各家公司的情況只有自己清楚，不能妄加揣測。”北京某基金公司督察長表示，“按照最規范的做法，應該是3個月后才能進新的公司?；鸾浝硐戎寥肆Y源部任職的公告也僅能說明形式上合規。”

也有基金公司挖角基金助理不存在3個月“靜默期”限制，多位業內人士表示，從公司規章制度上看，基金助理看不到投資組合，只是輔助基金經理研究行業、個股，因此基金經理助理并不在上述規定范圍之內。

業內呼吁設立大資管統一標準/

2009年頒布的《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》距今已有五個年頭，資產管理行業已從原來的公募基金發展為銀行理財、保險、券商資管、私募基金等多方力量齊頭并進。

資管行業蓬勃發展帶來的職業機會，加劇了行業之間人員流動。公募基金牌照放開，其他資管行業申請公募基金業務，加速了外部人員流入的跡象。其中，保險系基金公司國壽安?；鸾浝怼⑼顿Y管理部副總董瑞倩原為中銀國際證券執行總經理。券商系的中信建投基金王浩、索雋石兩位基金經理分別來自中信建投證券以及信達證券。東證資管搶灘公募業務，出任投資總監的張峰也來自原班人馬。與此同時，公募基金經理離職速度仍在加劇，同花順iFind數據統計，截至11月3日，今年基金經理離職人數高達176名，刷新歷史新高。據好買基金研究中心統計，確定“奔私”的包括王曉明、齊東超、陳芳菲等明星基金經理。

然而，對于大資管人員流動“靜默期”如何設置這一新課題，業內人士對此理解仍有分歧。

“基金經理老鼠倉是指利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的經營信息為個人牟利，這一規定是以承認內幕信息存在作為前提，因此，基金經理離職也是攜帶了公司的內幕信息，并且具有時效性?；鸾浝硖墼O定‘靜默期’是必要的，按照這一邏輯推理，‘靜默期’擴大到大資管投研人員流動也有一定的道理。”華南某大型基金公司督察長如此對《每日經濟新聞》記者表示。

上述華南基金公司分管投研的總經理助理稱，“靜默期”設定是為了防止參與投資決策的人，在了解公司重倉品種之后，用商業秘密盈利影響老東家的利益，邏輯上可推理至大資管。

也有北京基金公司督察長稱，大資管投資范圍太廣，不同投資標的性質不一，如果均是投資二級市場投資組合的標的，可以考慮設定“靜默期”標準。也有基金公司人士提及，分業監管的現狀下，大資管之間設置“靜默期”統一標準難以實現。

在考慮到公募基金行業在執行“靜默期”規則存在的部分“闖紅燈”現象之后，上海某基金公司督察長表達了自己的顧慮：“如果現在公募基金經理之間都難以對‘靜默期’設置實施有效監管，再將其范圍擴大至整個大資管更難收到實際效果。”

除了公募基金之外，大資管格局之下的陽光私募與保險資管人士對此看法不一。

“目前基金經理‘公募轉私募’確實沒有‘靜默期’的規定，行業也存在不少公募基金經理 ‘奔私’之后，3個月內發行產品。從防范利益輸送和職業道德的角度來看，3個月后再發產品，適度規避也有一定的道理。”某私募基金人士稱。

“一方面，‘靜默期’設置的初衷是為了防止原東家的利益受損，保險資管和公募基金并不在同一競爭體系下，因此設置‘靜默期’意義不大；另一方面，保險資管資產配置更為長期，公募基金更加追求相對收益，投資人員跳槽之后進行投資組合復制很難產生實際效果。”某保險資管投資經理分析指出。