每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周四A股繼續上漲，滬綜指收盤上漲0.83%至2219.37點，站上了上周整理平臺，盤中一度上沖至2234.39點。其余股指走勢均好，其中深綜指收漲0.99%，創業板指漲0.54%。

盤面看，周期類股是股指大漲主要功臣，煤炭、有色、鋼鐵、水泥等品種走勢較好。從消息面看，煤炭股似乎有些個別的利好，但其余周期類股并無直接利好。從美元走勢看，近期美元走勢顯弱，但也沒怎么顯著下跌。再從外盤工業品期貨看，同樣走得不怎么強，Comex銅及LME均連拉三陰。

最近一段時期，A股的投資氣氛比較好，境外投行看多A股如高盛等，境內投行看多者更多，如申萬看到2600點。此外，昨中金公司再一次發表了看多A股的觀點。中金甚至表示，“A股不是反彈，是反轉。”中金羅列的看好理由比較多，大致包括改革紅利、藍籌股低估、世界經濟形勢趨好等。至于利空因素，中金雖也談到，但一概淡化，其不僅認為美聯儲退出QE不是問題，而且認為影子銀行和債務問題都不是最重要的問題。

不過，從歷史經驗看，每年底投行會預測次年行情，事后看多數是錯的。道理可說上許多，但事實總歸不能否認。雖然投行的研發能力和專業能力較強，但A股委實也太過特殊了。就以最近幾年看，外圍股市歷史新高迭創，而A股偏就能趴著不動，這一方面是因為A股在規范方面有所欠缺，另一方面是因為承擔著和成熟市場不盡相同的融資功能，而這些因素斷非投行所能預料。

周期類股強勢一般可視為經濟指標偏強的表現，但在我們的特殊階段，事情可能沒這么簡單，某些時候甚至可能是相反的。如果經濟指標開始有所走軟，再如果主力猜測管理層或將進行些刺激，這種情況下就會出現相反走勢，可能昨日周期類股強勢也與此相關。前幾天匯豐中國PMI指數增速回落，伴隨著近兩周央行不斷釋放貨幣，這些都是主力可用來猜測的材料。順便說下，昨央行又進行了近200億元的逆回購。

昨國家統計局公布，10月份規模以上工業企業實現利潤總額同比增15.1%，增速比9月份回落3.3個百分點，其中，主營活動利潤同比增6%，增速比9月份回落1.5個百分點。本周末官方正式PMI指數公布，不排除其有欠理想的可能，值得關注。假如經濟數據確實向弱，則上述市場對經濟刺激的預期還會加大，這種情況下調結構類股會相對受抑，而周期類股或繼續受益。

股指期貨空頭于周三退避，不料其于本周四卷土重來，空頭第一主力國泰君安席位于主力合約上一天內增空4000手左右。從以往數據看，這樣的增空力度顯然很大。空頭勢猛并非毫無來由，筆者相信和昨日周期類股強行上拉有關，因這意味著市場興奮點落在刺激上，而非調結構上。

本周稍早筆者認為股指或向上穿越上周高點的2211點，然后又認為上檔壓力在2250點，昨股指高點離阻力位尚有段距離。從股指上升動能看，雖然空頭大量狙擊，但多頭能量似未完全釋放完，未來盤整后或小幅回落后，一般會有繼續向上拓展的機會。

今日為月末最后一個交易日，資金壓力已大致挺過，故一般股指仍有望上行，只是震蕩也可能加大，但空頭既已進場，料不會這么快又認賠出場，少不了一番爭斗。