安信證券首席策略分析師程定華認為，四季度走勢不確定性因素很多，經濟反彈夭折為小概率時間，但動量難以再創新高，而政策在四季度對市場影響中性偏負面。 程定華表示，影響四季度市場走勢的不確定因素很多。一方面，投資者對經濟反彈的持續性持有懷疑態度，認為經濟反彈可能半路夭折；另一方面，11月份的十八屆三中全會和年底的政治局會議使得政策面同樣存在變數。此外，停滯近一年的新股發行大概率會在四季度重啟，海外美聯儲縮減QE可能發生在十月底或十二月中旬。因此，程定華判斷四季度市場走勢相對復雜。 程定華認為，四季度經濟反彈夭折概率很小，但也難以創新高。三季度末，工業企業的庫存壓力并不大，部分行業的生產速度相對需求來說仍是不足的。9月份總體的需求狀況在高位保持穩定，部分可選消費品行業的需求超出市場預期，短期內，安信證券預計總需求仍然穩定。但受到高基數影響，預計經濟同比增長的高點大概率落在8月份或者9月份。四季度經濟的動量可能減弱，但整體平臺要高于今年二季度。四季度經濟反彈夭折為小概率事件，但動量也難以再創新高。 程定華表示，政策層面四季度也偏負面。IPO重啟和海外QE退出大概率發生在今年四季度，對市場影響負面。十八屆三中全會可能會在簡政放權、金融改革、資源價格改革、土地改革等方向有所突破，但市場對于政策紅利反應的已經比較充分，因此預期政策在四季度對市場影響中性偏負面。 程定華同時還認為，從交易習慣看，11月、12月份面臨雙重壓力：一方面是融資融券年底的平倉的需求，另一方面是年底機構換倉和絕對收益的投資者兌現部分收益，將對目前機構集中持股板塊造成影響。 綜合而言，程定華預計四季度指數仍然欠缺機會，市場還是會選擇一些題材類公司進行輪番炒作，建議投資者控制倉位，選擇農林牧漁、醫藥、食品飲料、電力等業績相對穩定的行業進行防御。