“7月5日的存準補繳肯定會對市場產生一些沖擊。據測算，今天的存準補繳規模在4000億元左右。”一家國有商業銀行的交易員分析稱，金融機構完全有能力應對這個沖擊。在邁過這個“檻”后，流動性將會進一步緩解。

從上周開始，央行暫停了公開市場操作，同時兩度發文釋放維穩信號并采取了一些措施，緩解了市場對流動性的擔憂。周一，央行又宣布已向金融機構的部分分支行安排增加再貼現額度120億元，支持擴大對小微企業和“三農”的信貸投放。

央行采取的安撫措施起到了立竿見影的作用。昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)各品種繼續全線下挫。其中，隔夜利率再度下跌5.2個基點至3.3480，已接近該品種的正常水平。

上述交易員稱，昨日，貨幣市場成交量趨緩，機構資金需求相對平穩，這使得今天的存準補繳壓力大為緩解，再加上公開市場本周繼續零操作維持凈投放格局，市場對流動性穩定的預期進一步得以鞏固。

公開市場本周繼續暫停公開市場操作，當周凈投放460億元，為連續第五周實現凈投放，總投放規模達到3510億元。這一規模大體相當于降準0.5個百分點所釋放的資金。

盡管流動性有所緩解，但幾乎所有的市場人士都認為，至少在三季度貨幣政策仍會維持中性偏緊的態勢，公開市場操作或暫停一段時間。但即便如此，三季度內的資金情況也不會回到以前寬松的狀態。

統計顯示，7月份公開市場僅有2910億元的資金到期，較6月份的3510億元有所下降，且絕大多數集中在下半月到期。在今日存準補繳之后，7月上半月銀行間市場還將面臨財政繳款、上市公司分紅、外匯占款規模不樂觀等不利因素的影響，業界人士據此認為，央行在后續的時間里仍將維持相對緊平衡的貨幣環境。

央行最近稱，要根據市場流動性的實際狀況，積極運用公開市場操作、再貸款、再貼現及短期流動性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創新工具組合，適時調節銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩定市場預期，保持貨幣市場穩定。

央行的這一表態給金融機構吃了一顆定心丸。但銀行界人士普遍盼望利率市場化提速，以給銀行更多自主權來加強流動性管理。

廣發銀行新近發布的銀行間市場周報認為，從下半年開始，央行將采取穩健的貨幣政策。如果基礎貨幣投放持續偏低，那么央行將采取逆回購或降準措施，預期逆回購的可能性更大。

銀行等存款類機構一般于每月5日、15日和25日，根據規定時點和范圍與已上繳部分進行比較清算后決定是否需要補繳或清退存準。今天，因商業銀行在半年末時點曾普遍突擊拉入存款以應對各種考核，所以機構補繳存準規模將較大。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-07-05/155816756.html