每經記者 張寒 發自北京

隨著各類經濟數據出爐，近日多家外資行做出了對于中國經濟走勢的判斷。

巴克萊銀行(Barclays)周二(8月28日)公布的報告預計，中國經濟面臨更多下行風險，而外需放緩和政策支持不足，恐在三季度繼續拖延中國經濟復蘇。

此前數據顯示，中國今年第二季度GDP同比增長7.6%，增幅創逾三年新低。

政府將推更多寬松政策

巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平分析指出，新出口訂單和產出指數驟降，是導致匯豐8月中國制造業PMI初值降至九個月低點的主要原因。預計工業活動進一步放緩的風險加深，尤其是7月以來缺乏更有效的政策支持。

匯豐銀行(HSBC)公布的數據顯示，中國8月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)預覽值下滑至47.8，創下九個月新低。

匯豐銀行報告稱，出口等近期數據顯示外圍環境帶給中國經濟的沖擊較預期大，因此下調中國今明兩年GDP增速預期。匯豐下調今年GDP增速預估至8.0%，先前預期為8.4%；匯豐并將明年GDP增速預期降至8.5%，先前為8.8%。

不過匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，當前的中國經濟放緩狀況是周期性的，而非結構性的。盡管投資在中國經濟領域中的比重仍然相當地大，同時，中國勞動力年齡段人口總數也將很快見頂，但這并不意味著中國就真的存在投資過度的狀況。實際上，勞動生產率上升對于中國經濟的貢獻，近年來已經遠遠超過了勞動力總數單純增長的影響。

高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇稱：“目前總需求增速疲弱，外需迅速惡化，同時房地產市場調控趨嚴，后者會對內需帶來壓力。我們認為，在這樣的形勢下顯然有必要進一步放松政策，而政府也很有可能這樣做。”

他表示，仍對短期宏觀經濟前景持謹慎看法，因為尚不明確有多少項內需相關放松政策將在何時推出、以及在推出后的影響，但仍認為2012 年三季度環比增長將好于二季度（當時增長極度疲軟：4-5 月工業增加值環比增幅為負值），但對三季度GDP 同比增長7.7%的預測面臨的下行風險要明顯比上行風險大。

外資行稱央行需要降準

澳新銀行28日發布的報告稱：“央行上周通過大規模逆回購向市場注入資金，以緩解市場的資金緊張趨勢。然而，7 天回購利率仍然穩定在3.5%上方，表明央行的舉動仍沒有起效。我們認為，央行仍需要進行多次降準操作，來鼓勵商業銀行對實體經濟的信貸支持。我們也認為央行將在本周降準50 個基點。”

澳新銀行認為，降息對于刺激經濟的效果將弱于降準，央行也需要向市場注入流動性來鼓勵商業銀行更多地支持實體經濟。因此，央行應該在年內至少降低存款準備金率150 個基點。

澳新銀行首席經濟學家劉利剛指出：“與降準相比，逆回購僅具有短期的暫時性作用，因為多數逆回購的期限在7天和14天，這意味著即使拿到央行釋放的資金，銀行也因為擔心央行突然收緊政策，而不愿意把資金拆出。同時，逆回購不是所有銀行都能參與的，缺乏資金的中小銀行往往不具備進入逆回購市場的資格，這也在很大程度上導致了市場的分割，也意味著大銀行可以一手拿著央行的相對便宜的資金，一手將資金高價拆出給等待輸血的中小銀行，這更加造成了市場的緊張情緒。”

屈宏斌表示，數據較差將促使政府未來幾個月更果斷地以政策扶持經濟。他預計未來幾個月內中國央行可能再降息25個基點，今年年底前存款準備金率有200基點的下調空間。