每經記者李文藝張冬晴 親，還記得那些年我們一起炒的股嗎？ 2002年前，股民們集中在券商營業部，通過打聽小道消息或跟莊炒股，同時大家坐在一起嘮一下家常；2007年大牛市行情時，大學生將父母給的生活費投入股市，資金雖少，但炒股已成為那時象牙塔的熱潮……那些年，坐在家里或辦公室進行網絡交易還很罕見，手機交易更是沒有出現，幾百人擠在一間大廳，緊盯著墻上的大屏幕，就怕錯過致富的良機。 “那些年”或許只是一種回憶，大牛市隱藏也已多時，在股指晴雨急變的洗禮下，如今的投資者更加趨于理性。本周，深圳證券交易所發布了《2011年個人投資者狀況調查報告》，通過此份報告，我們可以對于新時代股民的模樣有更清晰的了解。 /新時代股民啥模樣/ 精神上的價值派行動上的短炒派 每經記者李文藝 十幾年前的中國小股民有一些典型特征，素描像應該是這樣畫的：老張，年齡45歲，原為某國企職工，炒股本來是一個興趣，下崗之后卻成為一個職業，炒股資金2萬元，是多年的工作積蓄，每天的交易時間，老張一定在證券公司的營業部里，一杯茶一張報紙，如果旁邊正巧有人在談論某只股票，老張一定會張著耳朵細心打探，同時會分析一下盤面走勢，有主意了就去柜臺下單，有時候去營業部并不是為了交易股票，跟一群人聊聊天也可以打發時間。 記得在券商開始取消散戶營業廳時，許多中小股民憤憤不平，就像取走了生活的寄托一樣。 新時代的中國小股民，不，應該叫中小投資者更為貼切，沒有明顯的性別和職業特點，也許他是一名企業職工，也許她是一名家庭主婦，也許是學生，也許是剛入職場的白領。證券公司的營業部里幾乎找不到中小投資者的身影了，沒有散戶營業廳，投資者買賣股票的地點是任何地方，家里，辦公室，咖啡廳，公交車上，甚至是路邊，只要有網絡就可以交易。如果想知道股市的人氣，也只能從冰冷的成交數據上分析，而無法再從營業部的人頭多少、噪聲大小來直觀感受了。 國金證券財富管理中心負責人潘立彬稱，現在投資者與以往還有一個很大的區別，以前投資者炒股不一定是為了賺錢，也可能是為了交朋友，為了好玩，現在則只有一個目的，就是賺錢。 中小投資者的語言也在發生改變，現在，“莊家”一詞只在資深投資者口中偶爾出現，對于新時代中小投資者，似乎是個歷史詞匯，誰是莊家？更像傳說，不過經常會聽到“主力”，“大資金”，“機構”等詞。關于股市，搜索最頻繁的關鍵詞還是“巴菲特”，他的故事，他的投資理念都深深打動了每一位中國投資者。如果在某個場合突然跟人聊起了股票，總是會聽到巴菲特、羅杰斯、彼得·林奇等大師的名字一個個蹦出，但是對于這些大師的投資精髓能掌握多少就不得而知了。 股票并非投資者唯一的投資品種，有人白天玩股票，晚上炒外匯，或者股票期貨同時操作，股票行情不好時還可以做做逆回購。 有人說，以往股民最典型的心理狀態是恐高癥+追漲殺跌，而現在投資者炒股的心理狀態是精神上是價值投資，行動起來做的卻是短線波動。 /新時代股民啥水準/ 高學歷者超六成九成人表示缺“知識” 每經記者李文藝 如果你有這樣的想法，比如股市的散戶都是有閑暇的大爺大媽，目前大家手里只持有一種投資產品，交易創業板股票僅靠膽量而無需研究，資金太少就不好意思買股票…… 如果是這樣，那么作為當下的個人投資者，你“OUT”了。深圳證券交易所本周發布了《2011年個人投資者狀況調查報告》（以下簡稱2011調查報告），從投資者受教育程度到投資組合，從中小投資者比重到投資決策信息來源，都發生了深刻變化。可以說，現在個人投資者的鉆研精神，以及信息獲取渠道，堪比十年前的機構投資者，不過仍有九成人表示，學習專業的投資知識很困難。 如果說2007年是最新一代股民的誕生年，2008年是新股民的風險教育年，那么2009年以來的3年，則是這批股民的成長期。一個有意思的數據是，目前88%的個人投資者表示關注過上市公司臨時報告，但其中70%的投資者認為臨時報告“真實準確”認可度低。 高等教育者成生力軍中小投資者越來越“散” 2011調查報告顯示，投資者的整體受教育程度呈逐年上升趨勢，其中，大學本科及以上學歷占比由2010年的54%提高至63%，而2009年這一比例為51%。 這不禁讓人想起2007年大牛市行情中“大學生炒股”的新聞頻見報端，當年大學生炒股的圖片也頗有特點：宿舍里，幾個高低床背景下，一臺電腦顯示著“K線圖”。根據媒體2007年的一項調查，當時炒股的大學生人數比例在17%左右，只要打開百度，輸入“學生股民”，就會出現上百個關于學生股民的網站、論壇等，而炒股也成為大學校園里的新潮。但因為是沒有收入來源的學生，炒股資金自然來自于家長資助，一般來說入市金額不超過1萬元。 興趣愛好、積累專業知識以及賺錢成為當時大學生炒股的三大主要原因。不過有專家認為，大學生不應該炒股，因為投資技巧和知識不足，以及心理承受能力弱，大學生股民面臨的風險更高。但如今看來，正是當時大學生炒股熱奠定的基礎，我國個人投資者受教育程度才呈逐年上升趨勢。 另一個趨勢是，中小投資者的年齡結構越來越年輕。有數據顯示，2007年34歲以下的投資者占比不到30%，2009年已經上升至50%，而年齡在45歲以上的股民占比越來越少。 有意思的是，中小投資者不僅年輕化，而且越來越“散”。根據2011調查報告，81%的證券賬戶資產量在50萬元以下，相比2010年上升了3個百分點，高資產量賬戶比例同比下降。整體上看，2011年中小投資者的平均賬戶資產為41.3萬元，較2010年的42.2萬元略有下降。事實上，在2011年之前，個人投資者的證券賬戶資產量是上漲的，考慮到近兩年居民收入的增加，深交所認為投資者之所以越來越“散”，可能跟2011年的經濟形勢及市場行情有關。 而有公開調查顯示，2007年至2009年，小規模投資股民占比越來越高，投資金額在5萬元以下的股民占比發展飛速，從17%上漲至2009年的46%。 投資者求“知”若渴人均持有3.84種產品 重視學習投資知識也成為個人投資者的一個新趨勢。 調查顯示，77%的個人投資者表示自身需要系統地學習投資知識與投資技能，同時有高達94%的個人投資者表示，在學習證券投資知識與技巧的過程中面臨困難。主要問題在于：缺少時間和精力，缺少必要的經濟學和金融學基礎知識，缺乏專業人士的指導。 同時，賬戶資產量在50萬元以上，受教育程度在大專以上的投資者，在選擇證券公司時對該公司“投資資訊質量的優劣”及“是否能提供個性化多種服務”相對較為關注。值得注意的是，這種對投資知識的學習精神還延續到下一代，82%的個人投資者希望子女在學校讀書時能夠接受基礎的投資與金融理財教育。 “想想10年前的股民，對股票知識的理解還只停留在盤面上，如果能懂得一些技術分析指標，就已經算是圈子里的股神級人物了，追漲殺跌是家常便飯。”某券商營業部的資深投資顧問告訴《每日經濟新聞》記者，現在，對于多數家庭來說，股票更像是一種理財工具，或者是一種資產配置方式。 根據深交所的調查，2011年投資者的投資組合更為多元化。除股票外，整體市場上投資者購買的投資產品類型以銀行理財產品、公募基金為主，以貴金屬、投資性房產和政府債券為輔。平均每人持有的產品數量為3.84種，比2010年的3.22種略有上升。與此同時，各種類型產品在投資者中的滲透率均有不同程度的上升，其中銀行理財產品和黃金、白銀等貴金屬最受投資者青睞，滲透率均比2010年上升了13個百分點。 就股票配置而言，去年股票在家庭資產配置中的地位有所減弱。平均來講，占投資者家庭總投資額的比例為29%，而2010年的這一比重是34.6%，去年的占比與2009年相當。其中創業板投資者與非創業板投資者的股票資產占家庭總投資額的比重分別下降至35.0%和28.0%，2010年這組數據分別為40.9%和31.3%。 基本面分析仍成難點“技術派”已超半數 不過，有意思的是，盡管2011年個人投資者的受教育程度提高，且大部分個人投資者表示需要系統地學習投資知識和技能，但深交所調查數據顯示，大部分投資者仍然重視技術指標分析。 對于最近一次投資的股票，65%的個人投資者表示是通過交易軟件的股票價格走勢、成交量變化等技術指標分析而形成的投資決策；40%的投資者表示通過他人推薦和網絡類媒體獲取投資決策所需要的信息。 目前，證監會主席郭樹清也在多個場合呼吁投資者要理性投資，強調藍籌股的投資價值，但對基本面進行分析的投資者仍然較少。某券商研究員稱，問題不在于投資者更偏向于技術派的投資風格，而是對基本面研究心有余而力不足，缺少分析估值和公司前景的信息和知識，只能靠相對簡單直接的技術分析。 這種說法與調查結果相一致，有高達94%的個人投資者表示在學習證券投資知識與技巧的過程中面臨困難。 對此，國金證券財富管理中心負責人潘立彬表示，“上市公司分布各行各業，如果要進行基本面研究，需要相當的精力和能力，而且就算是下足了功夫，也不一定能夠獲利。相比而言，技術分析更容易上手。” 資金+知識+能力創業板投資者新形象？ 自稱長年堅持價值投資的新疆股民李風（化名）向《每日經濟新聞》稱，他從來不看創業板股票，也許里面會有大牛股，但相對于基本面，股價都太昂貴了，吸引的都是一些追求刺激的投機者，沒有價值投資的機會。 不過，深交所2011調查報告可能會顛覆這一看法。數據顯示，2011年創業板投資者的平均賬戶資產量是77.8萬元，相比2010年的59.7萬元，有明顯上升，同時更是非創業板投資者平均賬戶資產量的2.23倍；創業板投資者中賬戶資金量在50萬元以上的投資者比例為40%，遠高于非創業板投資者16%的相應占比。 除了資金實力雄厚和入市時間較長，創業板投資者的研究能力也更強。調查結果顯示，創業板投資者更傾向于通過自己研究，從不同渠道獲取投資信息。相對來看，創業板投資者獲取投資信息渠道平均為4種，明顯多于非創業板投資者的2.6種；超過50%的創業板投資者會通過交易軟件的技術指標分析、網絡類媒體、上市公司的招股書、定期報告、臨時公告等披露信息和金融機構的研究報告來獲取投資信息。此外，去年62%的創業板投資者擁有較為固定的投資咨詢顧問，其中66%表示會重視投資顧問的建議，這一數據也高于非創業板投資者的58%。 而在交投活躍度和綜合投資能力上，創業板投資者也更勝一籌。2011年創業板投資者平均每人持有的投資產品數量是6.4種，其投資商品期貨、股指期貨、證券公司理財產品、外匯交易和國債或地方債等產品的比例與非創業板投資者的差距最大，至少高出27%，投資組合明顯比非創業板投資者更加豐富。深交所表示，創業板投資者表現出更強的綜合投資需求。 不過，經常跟個人投資者打交道的華安證券分析師王世新對《每日經濟新聞》表示，這個結果只是階段性的，炒創業板股票能獲得更大的收益，所以吸引了所謂的優質個人投資者。 /那些年，我們一起炒的股/ 網上交易漸盛行經紀人出門“拉客” 每經記者張冬晴 三年前，經歷了2006~2007年超級大牛市的滋潤，A股市場迎來了罕見的炒股潮。 “跑步錢進”地排長隊開戶入市，成為2007年牛市頂峰時期券商營業網點的常見景象，對于券商基層員工來說，加班開戶、整理資料早已成為家常便飯。不過，緊隨其后短短一年左右的時間，滬指從最高6124點持續單邊下跌至最低1664點，累計跌幅超過72%。泥沙俱下，哀鴻遍野，那些跑步進場的新股民們已經望而卻步。 江蘇無錫某券商營業部一位市場督導方先生告訴《每日經濟新聞》記者，“記得2009年初，坊間流傳著這么一個說法——‘防火防盜防股票’。其實想想也很好理解，畢竟大家都是2007年初牛市行情漸漸清晰、股市賺錢效應日趨明顯的情況下擠破頭開戶進場的，在很多新股民還沒有弄明白怎么回事就見頂的情況下，股票賺錢依然是身邊人的故事。但2008年的反手殺跌則讓這批新股民遭受了不同程度的損失，心理打擊還是挺大的。” 而這個時候，滬、深A股市場參與主體之一——股民生態也在悄然發生著各種變化，趨于理性的同時，日漸飽和的市場份額也使得券商之間的競爭呈現短兵相接局面。 對于券商來說，股民信心的崩潰對行業的影響遠比他們想象的嚴重。開戶數量的銳減甚至長期零開戶，已經讓不少券商營業部老總們坐不住了。據記者了解，2009年之前，陳先生所在的某本土化券商并沒有建立完整的經紀人業務體系，部分體量龐大的營業部在2008年的慘烈殺跌過程中依然處于盈利狀況，但最終還是在盲目入市的股民銳減過后逐漸開始了市場營銷。用營業部老總的話說，過去我們是坐等客戶上門，如今該轉變思維方式，要為客戶提供上門服務了。 隨后，全國各地券商網點的營銷大戰硝煙四起，銀行駐點、社區蹲點和開戶送小禮品等延伸性的營銷手段層出不窮，甚至到最后火拼交易傭金費率，最低從千分之三的指導價格降至萬分之幾。 《每日經濟新聞》記者從江西某券商營業部獲得的數據顯示，經紀人業務開展不足一年后，市場營銷成效非常顯著。其中，2009年10月該營業部成交金額12.72億元，環比下降25.33%，但經紀人名下的客戶成交金額3.91億元，占比30.76%，環比提高了3.8%；該營業部托管資產總值7.48億元，環比增長8.1%，其中經紀人名下的客戶資產總值1.47億元，占比19.67%，環比提高了2.85%，并且在當月新增開戶數方面，經紀人開戶數量占該營業部總開戶數的半壁江山，增幅超過50%。 實際上，在市場回歸理性的過程中，參與其中的股民交易方式也正在向網上交易轉移，券商營業網點則從現場的行情、交易等傳統基礎性服務向資訊、咨詢等深層次發展和延伸。 《每日經濟新聞》記者手中掌握的一份來自十幾年歷史、有效賬戶超過4萬的老營業部的數據顯示，2008年1月開始，傳統的電話委托、刷卡自助等逐漸下降，而網上交易占比則逐漸上升至86%~87%。 來自該營業部的陳先生向《每日經濟新聞》記者透露，記得當時有位老股民，賬戶尾號是3390，所以她幾乎每周都要打電話到營業部要求上門去幫忙處理網上下單和行情軟件等方面的故障，而且最近幾年這方面的事情也越來越多了。 除此之外，記者還獲悉，大多數營業部從2008年下半年開始加強服務措施，每日投資參考、操盤必讀、重要財經資訊和投資策略報告會等多種形式的服務產品陸續通過QQ群、飛信和手機報以及營業部現場等途徑開展起來。 聽消息、跟莊炒股柜臺排隊下單 每經記者張冬晴 雖然上證指數至今仍然沒有回到2009年的反彈最高點3478點，并且在剛剛過去的2011年再次“熊”冠全球資本市場，但近年來A股市場持續快速擴容是有目共睹的，美國股市掛牌股票達到800家用了100年的時間，而A股市場僅僅用了8年。 高速擴容的背后，網上交易、手機下單等新興操作方式逐漸淘汰了原先的柜臺委托、刷卡自助和電話委托等傳統低效的操作方式，同時大量券商營業網點的場地持續瘦身，新興營業部等創新性舉措陸續推出，又有多少市場參與者還記得十年前這個市場股民的模樣？ 上海一位股齡超過15年的老股民陸女士告訴《每日經濟新聞》記者，“我丈人聽他同事的消息買了一個湖南的股票，當時好像是搞水電的……大概是11塊多，不到12塊買的吧，套得那個深啊！2001年前后買的，一直套到2007年才出來，中間好像就分了一次紅，出來以后還是解套了，賺了一點買菜的錢。”陸女士補充道，“想起來了，就是華銀電力（600744，收盤價3.91元），套了整整7年，太苦了！” 當《每日經濟新聞》記者追問當初為什么會買這種股性并不是很活躍、成長性也不是很突出的電力股時，陸女士解釋道，“他的想法很簡單，他覺得炒股那是相當容易的，股價便宜啊，而且別人還告訴他有消息！” 但是，新股民肯定沒有這種體驗了，如今的華銀電力股價不足4塊錢。而根據銀河證券一位也有十幾年股齡的分析師回憶，當時的市場規模相對有限，大多數股票都是各地按照指標分配上市、急需資金脫困的老國企，股民則主要是國企職工、下崗工人和做生意的商人，當時的資訊也只有電視機、收音機等主要渠道，大多數股民則是靠打聽小道消息、跟莊等方式炒股。 “2002年前股民群體少，很不成熟，那時候股民獲取消息渠道大部分靠電視，炒股方法以技術為主，主要就是聽消息和跟莊。大部分股民都集中在營業部，靠現場交易網絡的較少，手機交易還沒有出現，營業部都有大量的刷卡自助終端，或者委托柜臺工作人員幫忙下單，看行情則是幾百人一間大廳，墻上一塊大屏幕。”上述券商人士回憶道，“那時候電腦系統都還是windows98的，windows2000的還比較少見，而且上網都是靠電信撥號，網速非常慢，每秒幾KB。” “我1994年底去華源集團工作的，后來公司炒自己的股票，因為我們內部都是得到消息的。”上述上海陸女士透露，“后來我記得炒到28元左右，我通知朋友們跑路的——消息就是這么散出的。都是消息市，當時的股民都在營業部散場后自發組織論壇，上海廣東路有一個，自發的市場，申銀萬國證券門口，大家相互交換各種小道消息，或者純粹就是去探聽各種消息，非常熱鬧。”